金价陷入千八争夺战,诸多因素仍是潜在支撑,本周关注鲍威尔证词

2021

07-12 19:54
导语:7月12日欧洲时段,现货金价维持震荡小幅回落的走势。虽然美元走强和市场对美联储可能的提前紧缩表现出谨慎的观点,并给金价压力。但诸多因素,仍然给金价较强的支持。目前市场焦点转向本周三美联储主席鲍威尔的国会证词,市场以期从中寻找美联储施政的更多线索。
周一(7月12日)欧洲时段,现货金价维持震荡小幅回落的走势,不过最近五个交易日,价格多空双方,仍然围绕1800美元关口展开激烈的争夺。虽然美元走强和市场对美联储可能的提前紧缩表现出谨慎的观点,并给金价压力。但变异病毒的担忧情绪,欧洲央行宽松政策,美债收益率近期的下跌,以及加密货币市场资金流入等因素,仍然给金价较强的支持。目前市场焦点转向本周三美联储主席鲍威尔的国会证词,市场以期从中寻找美联储施政的更多线索。

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变异新冠病毒威胁的担忧继续支持金价



全球各国的财长们在一次旨在重塑危机后经济秩序的会议后,对可能破坏脆弱经济复苏的威胁发出警告。

周六在意大利威尼斯举行的20国集团财长会议发布公报称,新冠病毒的新变种和疫苗接种速度不均衡可能会破坏世界经济的光明前景。他们决心继续支持经济增长,以确保经济复苏能够继续站稳脚跟。

警惕变种病毒。首先在印度发现的delta新冠变种病毒目前于世界各地蔓延,并正成为一种新的威胁。虽然随着疫苗接种的普及,美国和欧洲经济正在实现强劲复苏,但印度和南非等其他地方却表现滞后。

20国集团财长和央行行长们表示,经济复苏仍表现为国家之间和国家内部所存在的巨大差异,并且仍然面临下行风险,特别是新变种病毒的传播。

美国方面,德尔塔毒株扩散,疫苗接种率低,美国密苏里州医院不堪重负。

更具传染性的德尔塔毒株的扩散导致美国多州新冠肺炎感染病例数激增,给当地医疗系统带来严峻挑战。由于疫苗接种率低,密苏里州成为了美国确诊病例增幅最高的州之一,新增确诊病例中感染德尔塔毒株的患者比例高达73%,住院人数不断增加和病情恶化加速导致该州医疗系统不堪重负。

美国卫生与公共服务部数据显示,从6月23日至7月7日的两周时间里,密苏里州新增新冠肺炎确诊病例数增加了46%,平均每周增长病例数为1111人,超过两周前的759人。

过去两周时间里,密苏里州感染病例增加了180%,每周人均感染病例数高居全国首位,每10万名居民中就有超过100人感染。此外,过去两周入院治疗的新冠患者也增加了30%,一线工作人员称,患者病情恶化的速度也在加快。

疫苗接种率低于全国水平是造成密苏里州这一状况的主要原因。根据美国疾控中心的数据,截至9日,有55%的美国人至少接种了一剂新冠疫苗,48%的美国人完成了两剂新冠疫苗接种。而在密苏里州,只有46% 的居民至少接种了一剂新冠疫苗,约40%的居民完成了两剂疫苗接种。这给当地的医疗系统带来了巨大的负担。

在该州西南部的一所医院,住院患者人数创疫情暴发以来新高,重症监护室88%的新冠肺炎患者需使用呼吸机,造成该医院呼吸机短缺,只能向其他医院借调设备。而一些医院死亡病例数也在激增。欧扎克斯湖地区一所医院7月第一周的死亡人数与整个六月的死亡人数齐平。多名医护人员表示,当地医疗系统及医护人员都濒临崩溃。

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欧洲央行继续维持极度宽松政策支持金价



欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德称投资者要做好10天后迎接新的货币刺激政策指引的准备,并暗示在当前的紧急债券购买计划结束后,明年可能会采取新的措施来支持欧元区经济。

拉加德表示,7月22日的管委会会议——此前预计相对平淡无奇——如今将有一些有意思的调整和变化。拉加德周日参加20国集团财长和央行行长会议后表示,这将是一次重要的会议,我们要坚持不懈地去实现承诺,势必会对前瞻性指引重新评估。

随着欧元区经济开始从疫情中复苏,上周欧洲央行战略评估意外提前收尾立即引发了对央行计划的猜测。欧洲央行在战略评估中还将气候变化因素纳入政策。

拉加德表示,她预计欧洲央行目前1.85万亿欧元(2.2万亿美元)的债券购买计划“至少”会持续到2022年3月,然后可能会“过渡到一种新的形式”,具体内容未作详述。

不过,她认为没有必要讨论可能会何时结束紧急刺激措施,并表示对经济复苏只是持有“谨慎乐观”态度,原因是德尔塔变异毒株对恢复正常生活构成了威胁。虽然今年通胀将会上涨,但欧洲央行预计只是暂时现象。

当地时间7月9日,欧洲央行公布了6月货币政策会议纪要。欧洲央行认为,欧元区经济处于复苏边缘,欧洲央行未来仍将维持宽松的货币政策。

9日公布的会议纪要主要包含了当前金融、经济和货币政策的发展状况以及未来政策建议等内容。会议纪要显示,得益于所有主要欧元区国家疫苗接种加快,各国重新开放的速度也比大多数分析师预计地更快,经济表现也更加强劲,投资者对欧元区复苏的信心增强。欧洲央行注意到,自今年3月中旬以来,欧元区主权债券收益率温和上升,这是经济处于复苏边缘的迹象。

欧洲央行预计,一旦取消社交和旅行限制措施,服务业重新开放,再加上制造业继续保持强劲的势头,第二季度经济将出现显著反弹,并且将在第三季度加速回暖。根据分析人士预测,欧元区的国内生产总值将在2022年第一季度超过疫情前的水平,比3月的预测结果提前一个季度。

与此同时,不确定性依然存在。欧洲央行警告,一旦新冠变种病毒的传播导致疫情重新恶化,经济可能再度下滑。

此外,欧洲央行在6月利率决议中坚持宽松货币政策,宣布三大关键利率维持不变。值得注意的是6月会议上欧洲央行政策制定者就缩减债券购买规模进行了激烈的辩论,但是大多数欧洲央行官员认为目前复苏尚不成熟,担心过早退出市场可能推高收益率抑制经济增长。欧洲央行最终决定将继续维持宽松货币政策立场。

美债收益率近期下跌给金价带来支撑



美国国债收益率的暴跌正促使一些投资者转向其他创收工具,比如黄金市场。今年早些时候,尽管新冠肺炎疫情后美国经济复苏,但几乎没有人预计美国国债收益率会在夏季前跌至历史低点。

然而,美联储的强硬转变,国债收益率持平或为负的国家投资者的需求,以及美国国债空头仓位的解除,压低了收益率,这让人们对所谓的通货再膨胀交易的未来产生了怀疑。

10年期美国国债收益率上周五为1.35%,远低于3月份触及的1.77%的高点。

Columbia Threadneedle高级利率和外汇分析师Ed Al-Hussainy表示,从我们的角度来看,其他领域正在受到影响,因为我们预计美国国债收益率不会很快反弹。

Al-Hussainy将重点放在抵押支持债券等资产上,寻求在美国消费者身上建立风险敞口,他预计美国消费者的家庭资产负债表将以良好的状态摆脱疫情的影响。

Federated Hermes高级投资组合经理Don Ellenberger正在增持新兴市场债券。他预计美国国债收益率将维持在低位,投资者不确定在消费者价格飙升后,美联储将允许通胀在多大程度上升温。他说:市场目前并没有达成一致。“市表示狂欢派对仍在继续,而国债市场则表示增长正在放缓。

Ellenberger预计,经济的全面复苏将提振新兴市场,尤其是那些大宗商品生产大国。

BMO Capital Markets固定收益策略团队的美国利率策略主管Ian Lyngen表示,投资者不应预期美国国债收益率今年会迅速反弹。无论是对拒绝接种疫苗者的担忧加剧,还是与德尔塔毒株相关的风险,毫无疑问,持续的新冠疫情现实为美债提供了看涨支撑。

虚拟货币严格监管,市场资金逐步流入黄金市场支持金价



美联储首次在金融风险评估中提及加密资产,对资产价格水平发出警告。

7月9日,美联储在其对金融体系稳定性的总体评估中首次特别提到加密货币资产价格的飙升,称这种上涨反映出投资者承担的风险增加。

美联储在周五向国会提交的半年度货币政策报告中发表了这一简短评论,这是政策制定者更加关注金融体系中曾经微不足道的部分的最新迹象。

根据美联储主席鲍威尔的月度纪录,他于5月11日会见了加密货币交易所Coinbase Global Inc.的负责人,并于一天后会见了加密货币倡导者Christopher Giancarlo。

鲍威尔与Coinbase首席执行官Brian Armstrong和美国众议院前议长Paul Ryan的当面会面持续了30分钟,当周包括比特币在内的加密货币出现了剧烈波动,当天比特币大幅下跌。美联储和Coinbase的发言人都拒绝就讨论内容置评。

比特币的价格较一年前上涨了约250%,但远低于4月份的高点。鲍威尔此前曾表示,他希望美联储在数字货币国际标准的制定中发挥“主导作用”。美联储计划在今年夏天发布一份讨论文件,强调数字支付的风险和好处。

美联储称,各种加密货币资产价格的飙升也在一定程度上反映了风险偏好的增加,美联储还对资产价格的总体水平发出了警告。报告称,如果投资者风险偏好下降、利率意外上升或复苏停滞,资产价格可能容易大幅下跌。

中国方面也加强了对加密货币的监管。近日,北京市地方金融监督管理局和中国人民银行营业管理部联合发布关于防范虚拟货币交易活动的风险提示,郑重警告辖内相关机构,不得为虚拟货币相关业务活动提供经营场所、商业展示、营销宣传、付费导流等。辖内金融机构、支付机构不得直接或间接为客户提供虚拟货币相关服务。

一直以来,中国国对虚拟货币采取严监管模式,近期监管部门更是动作频频。6月,央行有关部门就银行和支付机构为虚拟货币交易炒作提供相关服务问题,约谈工商银行、农业银行、支付宝(中国)网络技术有限公司等部分银行和支付机构。5月21日,国务院金融委第五十一次会议提出打击比特币挖矿和交易行为,坚决防范个体风险向社会领域传递。

从打击比特币挖矿到切断虚拟货币炒作资金链条,一系列监管“组合拳”呈现出多维度、多层次、全覆盖态势,表明我国打击虚拟货币的坚决态度。专家分析,近期加大对虚拟货币打击的原因在于相关交易炒作屡禁不止。进入2021年以来,以比特币为代表的虚拟货币价格出现暴涨暴跌,比特币短短几个月内从3万美元一路攀升到6.4万美元的高点,狗狗币、柴犬币等山寨币层出不穷,相关炒作、交易活动异常火爆,严重扰乱经济金融正常秩序。

事实上,对虚拟货币严格监管正成为多国共识。韩国近期重点打击利用虚拟货币偷税漏税行为,从1.2万名本国逃税者手中,没收了价值超过530亿韩元的虚拟货币资产;英国金融监管机构命令知名虚拟货币交易所币安停止在该国的受监管活动;有消息称,印度准备直接禁止民众交易及持有虚拟货币等等。

美联储认为收紧货币政策需要谨慎



美国联邦储备委员会9日发布半年度货币政策报告指出,新冠疫情导致的劳动力短缺和供应链瓶颈制约美国经济复苏,造成通胀压力暂时加大。

美联储在报告中指出,当前美国劳动参与率增长缓慢,远低于去年2月的水平,原因包括退休人数激增、育儿压力增加、对感染新冠的担忧等。同时,失业救济福利覆盖范围扩大、时间延长且额度增加促使更多人退出劳动力市场。美联储认为,疫情或给美国劳动力市场结构带来持久性改变。

报告认为,目前美国制造商面临供应链瓶颈,同样对美国经济复苏构成制约。一方面,工厂在疫情期间关闭,造成订单积压和库存短缺;另一方面,港口货物处理能力和承载力有限,制造商无法及时获得进口原材料。这些因素导致制造商无法扩大生产以满足经济重启的需求增长。展望未来,供应链瓶颈何时得以解决尚不能确定。

美联储在报告中表示,供应链瓶颈和供不应求的局面导致价格压力增加,美国经济面临的通胀压力较预期更加持久,“但很可能是暂时性的”。虽然长期通胀预期自2020年底以来持续上升,但仍与美联储设定的2%通胀目标大体一致。

美国劳工部公布的最新数据显示,6月份美国失业率环比升至5.9%,劳动参与率环比持平在61.6%,比去年2月份低1.7个百分点。

旧金山联储主席戴利表示,新冠病毒“德尔塔”毒株的传播和部分地区的低疫苗接种率对全球经济复苏构成威胁。美联储在缩减对美国经济的货币支持时要慎之又慎。

周五,旧金山联储主席、今年拥有投票权的戴利(Mary Daly)在接受采访时表示,新冠病毒的“德尔塔”毒株对全球的经济复苏构成了威胁,而过早宣布应对新冠的胜利也将成为全球经济增长的潜在风险。美联储在缩减对美国经济的货币支持时要慎之又慎。

戴利在接受采访时表示,其他国家的感染数激增,以及接种疫苗滞后都在制约经济反弹,而这对美国经济将产生负面影响:倘若全球经济体系不能获得更高的疫苗接种率,真正把新冠甩在后面,接下来这就将成为美国经济增长的强大阻力。良好的疫苗接种固然重要,但也要注意那些(疫苗接种尚不够好的)地方。

戴利表示:我们已经准备好在合适的时间缩减购买规模,接下来我会关注:缩减之后的效果如何?经济又会作何反应?因为我们可以预测,也可以估计,但还是需要实际知道,这样才真正可以说好吧,该是时候进入下一阶段了,也就是让政策正常化,以及让联邦基金利率上升一点。

另有多位与会官员称,按照比例同步降低国债和MBS购买步伐才是可取的,因为这种方法将与FOMC之前的市场沟通完全一致,而且购买国债和MBS都通过更广泛地影响金融状况来提供了宽松政策。

市场密切关注本周三美联储主席鲍威尔的国会证词



美联储主席鲍威尔将于7月14日和15日就报告内容先后在国会参议院和众议院作证。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔也将成为关注热点。他定于周三前往国会开始为期两天有关货币政策和经济的听证会。虽然众议院和参议院的议员们面临各自选区经济复苏的不均衡会提出各自关心的问题,但鲍威尔讲话料几乎不会超出政策会议纪要以及美联储官员自6月会议以来大量讲话所提供的信息。

7月14日周三,鲍威尔将向国会提交半年度货币政策报告。自6月FOMC会议以来,美联储官员的讲话很多,再加上经济数据喜忧参半,意味着此次听证会出现意外的概率较低。在8月下旬的杰克逊霍尔研讨会或9月份——届时将有另外两个月的就业数据出炉——之前不太可能出现有关减码的明确说法。

经济学家Andrew Husby、Eliza Winger和Niraj Shah撰文称,今年春天经济重开的乐观情绪达到顶峰,意味着经济预测者在2021年勾勒出了一系列美国经济活动的潜在路径,并且许多人都在关注大幅上行空间。未来一周的一系列关键数据将有助于缩小可能轨迹的范围。过去一个月,类似的评估也使得第二季度GDP的预估区间上限下调,这一情况可能也反映在金融市场的波动之中。

经济学家认为,普遍的供应短缺意味着支出随着时间推移的重新分配,而不是基本经济动能的损失。物价上涨是这些瓶颈的一个征兆,经济重开的敏感类别和能源价格将促使周二公布的CPI高于市场预期。

第二季度经济增长依然强劲。7月9日发布的调查最新第二季度预测中值显示年化增长率料为9.0%,低于6月份时的10.0%。

经济学家认为,要想实现重大进一步进展,从而让美联储能暗示即将到来的QE减码,那么每月需要增加大约100万个就业岗位。漫长的夏季数据观察仍在继续,劳动力市场复苏需要更多进展才能促使美联储发出QE缩减信号。

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