股指企稳风格分化将有所收敛

2021

08-06 08:40
导语:在经济增长承压、存量资金博弈的背景下,市场预计维持振荡整理态势,结构性行情延续,业绩增速更快的中证500继续占优。
当前热门板块面临回调压力,成长板块景气度维持高位,估值和盈利匹配度较高,成长风格有望延续。

上周受“双减”、反垄断等政策影响,中概股大幅波动,市场对其他行业监管风险有一定担忧,恐慌情绪传导至A股及港股市场,导致上周市场大幅调整,市场风险偏好明显下降。随着恐慌情绪基本释放完毕,市场风险偏好回升,周一市场迎来8月开门红。

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近期增量资金入市放缓,上周外资大幅波动对市场情绪造成一定打击。上周前两个交易日北向资金累计净流出约170亿元,其中7月26日大幅净流出128.02亿元,单日净卖出额创年内新高,7月27日净流出41.72亿元。

在此期间北向资金大幅减仓国防军工、食品饮料、医药生物、银行、非银金融等行业。周三开始市场大幅反弹,北向资金转为净流入,打消了市场对外资流出的担忧。受市场波动影响,上周融资余额也出现明显下降,从净流入转为净流出。

上周前两个交易日,非货币ETF逆市大幅净流入超140亿元。其中资金净流入最多的是中证500ETF,多只中证500ETF累计净流入38.34亿元,而上证50ETF累计净流出7.84亿元。多只双创50ETF也获得了市场认可,资金净流入均超5亿元。可见,市场仍然偏好中小市值和成长风格。

美联储7月议息会议宣布维持联邦基金利率和购债规模不变,同时表示经济朝着目标取得了进展,可以看出美联储对经济复苏较为乐观。鲍威尔表示对通胀并不感到恐慌,充分就业目标取得实质性进展还有一段距离,美联储对Taper的时点、节奏、构成等进行了讨论,但尚未作出决定。美联储此次关于Taper的表态基本符合市场预期,Taper信号落地的时间越来越近。由于市场对此已有较为充分的预期,预计对A股市场不会产生较大冲击。

国内7月制造业PMI为50.4%,较上月下降0.5个百分点,制造业景气度回落,制造业PMI已经连续四个月下降。生产指数和新订单指数较上月均出现明显下滑,表明供需两端扩张力度放缓。新出口订单指数和进口指数也出现下滑,新出口订单指数连续三个月位于临界值以下,进出口景气度较弱。下半年出口和房地产投资预计逐步走弱,经济基本面承压。

今年以来消费稳步复苏,但复苏进度较为缓慢。海外经济持续复苏、需求增长,对出口形成支撑,下半年由于基数效应,出口增速预计有所下降。随着三道红线等监管政策实施,房企资金来源压力加大,销售端边际增速下滑,下半年房地产投资增速预计逐步回落。

7月30日中央政治局会议上提出国内经济恢复仍然不稳固、不均衡,货币政策方面仍然保持稳健中性的取向,下半年预计会通过结构性工具进行调节,整体流动性保持平稳。今年上半年专项债发行节奏较慢,下半年财政政策对基建投资的支持力度有望加大,专项债发行提速,基建投资增速预计有所回升,对经济增长提供支撑。

上证50前期连续走弱,近期迎来反弹,市场风格有所变化。短期内价值风格和成长风格分化可能会有所收敛,当前热门板块面临回调压力。但是从中期来看,成长板块景气度维持高位,估值和盈利匹配度较高,成长风格有望延续。

中证500代表的中小市值公司业绩修复速度较快,盈利弹性更大。根据半年报业绩预告来看,A股中报盈利仍维持较高增速,由于下半年基数较高,盈利增速高点已过,预计会逐渐回落,但仍将维持较强韧性。

综合来看,在经济增长承压、存量资金博弈的背景下,市场预计维持振荡整理态势,结构性行情延续,业绩增速更快的中证500继续占优。

(来源:期货日报)

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