9月28日期市夜盘提示

2021

09-28 20:49
导语:9月28日国内期货市场关键品种行情复盘、基本及重要资讯整理及夜盘交易策略提示
9月28日国内期货市场关键品种行情复盘、基本及重要资讯整理及夜盘交易策略提示

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贵金属

 
【行情复盘】
美债收益率持续上涨,创6月18日以来新高至1.555%;带动美元指数刷新8月23日以来高位至93.625,美债和美元指数的上涨施压贵金属,贵金属日内走低,伦敦金现震荡走低,跌0.5%至1740美元/盎司附近,整体在22.25-22.67美元/盎司区间偏弱运行;白银跌幅大于黄金,跌1.2%左右至22.3美元/盎司附近,整体在1735-1755美元/盎司区间偏弱运行。沪金沪银日内由涨转跌,震荡下行,沪金跌0.57%至364.22元/克;白银跌0.58%至4764元/千克。

【重要资讯】
①美联储议息会议整体偏鹰,鲍威尔讲话比会议声明更加鹰派。本次会议明确了货币政策转向的具体安排,释放了货币政策转向的信号,并且加息预期亦提前,美联储将会在11月开始缩减购债,在2022年年中结束购债,每月缩减购债150-200亿元。
②9月27日-10月10日将迎来包括美国9月非农报告、中国9月PMI和美国9月ISM制造业PMI在内的多个重磅经济数据,特别是非农数据对货币政策转向和贵金属走势影响较大。此外还需重点留意德国大选、日本大选、美联储主席鲍威尔等多位美联储官员、欧洲央行行长拉加德等多位官员、英国央行央行贝利以及美国财长耶伦的讲话。
③截至9月15日至9月21日当周,黄金投机性净多头大幅减少20113手至187647手合约,表明投资者看多黄金的意愿降温;投机者持有的白银投机性净多头大幅减少11041手至15635手合约,表明投资者看多白银的意愿降温。

【交易策略】
非农数据不及预期等利多因素重叠影响,黄金一度突破1830美元/盎司关键点位,形成双顶形态。美国零售数据意外大超预期,美联储货币政策转向预期大幅升温,美债收益率持续上涨,黄金跌至1740-1750美元/盎司附近,形成短线支撑。美联储货币政策释放明确的缩债信号,贵金属走弱,年内中期则会继续走弱。
短期,黄金自1830美元/盎司的高位回落,受美联储释放明确缩债和加息信号影响,持续走弱,1740美元(365元/克)是重要支撑,白银短期受22美元/盎司支撑(4700元/千克),若跌破将会进入中期走势。美联储货币政策预期影响下,美指和美债持续上涨,贵金属偏弱。
中期年内剩余时间,随着美联储货币政策转向信号出现和加强,贵金属将会再度走弱,1720-1740美元/盎司(357-365元/克)区间依然是重要阻力位;货币政策转向加速,黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间(355元/克)可能性非常大。白银下半年跌至21.2-21.6美元/盎司区间(4600-4650元/千克)可能性较大;不排除跌至20美元/盎司(4500元/千克)的可能
长期来看,货币超发、经济增速减缓背景下,黄金配置价值依然会比较高,会不断刷新历史新高,做长期资产配置者,可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面,仍可以卖AU2112C400/ AU2112C416赚取期权费。

 
【行情复盘】
今日沪铜宽幅震荡,CU2111合约收于69230元/吨,跌0.14%。现货方面,长江有色均价69630元/吨,跌460元/吨。今日仓单报价105-123美元/吨,均价较前一交易日不变;提单报价88-103美元/吨,均价较前一交易日不变,QP10月,报价参考9月底及10月到港货源。

【重要资讯】
1、9月23日以来,东北多地发布限电通知,通知称,若电力紧张情况没有缓解,限电工作可能会持续。根据SMM数据显示,东北地区5家铜冶炼厂拥有55万吨粗炼产能,40万吨精炼产能,到目前为止5家均未受到限电影响,暂时维持正常生产秩序。
2、国家统计局披露,1-8月份,全国规模以上工业企业实现利润总额56051.4亿元,同比增长49.5%(按可比口径计算),比2019年1-8月份增长42.9%,两年平均增长19.5%。8月份,规模以上工业企业实现利润总额6802.8亿元,同比增长10.1%。
3、浙江省发改委在9月27日下发《关于启动有序用电方案的通知》,为有效应对近期浙江外来电减少、发电用煤和天然气资源紧张出现的供电缺口,必须遏制不合理用电需求,切实保障民生、学校、医院、养老院等重要用户的民生用电、重点单位、重点企业生活生产用电,从9月28日起启动2021年B级有序用电方案,确保全省经济社会平稳有序。

【操作建议】
近期各地能耗双控政策趋严引发市场广泛关注,限电地区既包括了云南、江西、安徽、广西等冶炼产区,也包括了广东、江苏等主要消费地,对上下游均产生不同程度的影响。据目前的调研来看,冶炼端暂时未有明确减产消息,仅江苏部分厂区限电,但对下游生产的影响较大,SMM周度铜杆开工率出现明显下滑,整体影响偏利空。但限电政策仍在进行时,对供需面的影响需进一步跟踪。预计短期铜价以宽幅震荡为主,建议期货暂且观望,期权卖出68000元/吨看跌期权同时卖出73000元/吨看涨。

 
【行情复盘】
今日沪锌大幅回调,ZN2111收于22715元/吨,跌1.37%。上海0#锌主流成交于22690~22770元/吨,双燕成交于22720~22810元/吨;0#锌普通对2111合约报升水-10~20元/吨左右,双燕对2111合约报升水30~50元/吨;1#锌主流成交于22620~22700元/吨。

【重要资讯】
1、9月28日消息,贯彻落实《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》等法律法规,完善危险废物鉴别制度,推动分级分类管理,生态环境部特发布公开征求《危险废物排除管理清单(2021年版)》的意见通知,其中将热镀锌浮渣和底渣以及铝电极箔生产过程产生的废水处理污泥排除危险废物管理的清单。
2、锌业股份9月28日在互动平台表示,近日,受限电政策的影响,公司部分生产线降低生产用电负荷,暂时对产品产量影响不大。
3、据中国汽车工业协会整理的国家统计局公布的数据显示,2021年1-8月,汽车制造业实现利润同比增速已经回落至个位数,降幅明显回落。2021年1-8月,汽车制造业累计实现利润3438.3亿元,同比增长5.5%,增速比1-7月回落14.2个百分点,增速均明显低于同期规上企业及制造业,占规模以上工业企业实现利润总额的比重为6.1%,与1-7月相比继续下降。

【操作建议】
近期各地能耗双控政策再度收紧,湖南、云南、广西多地部分炼厂受限,预计9月冶炼厂锌锭产量预计和8月将持平,较预期减少1.2万吨左右。同时下游消费大省广东、江苏、天津、山东等也传出限电限产消息,中、大型企业开工率影响在20%-30%左右,而压铸合金也有部分地区限制,整体下游开工受抑。供需皆受影响下,短期锌价仍维持震荡的走势,短期区间22000元/吨-23200元/吨,从技术面来看,锌价突破布林道上轨,短期也有回调的压力,期货建议多单减仓,期权可卖出21000看跌期权同时卖出24000看涨期权。

 
【行情复盘】
9月28日,沪铝主力合约AL2111高开低走,全天震荡偏弱,报收于22680元/吨,环比下跌0.2%。长江有色A00铝锭现货价格下跌450元/吨,南通A00铝锭现货价格下跌430元/吨,A00铝锭现货平均升贴水维持在-10元/吨。

【重要资讯】
供给方面,国家物资储备调节中心发布关于2021年投放第四批国家储备铝的公告,第四批销售铝总量为7万吨,将于10月9日通过网上竞拍方式投放。据SMM调研了解,目前9月各地新增已减产及确认计划减产情况如下:云南省减产近50万吨/年,辽宁省减产近5万吨/年,蒙西地区减产约24万吨/年,三地合计约减79万吨/年。下游方面,SMM数据显示,上周国内铝加工龙头企业周度开工率环比下降3.4个百分点至63.9%,主因广东、江浙、山东等铝加工企业受限电限产影响,企业开工受限,另一方面,硅、镁等辅料价格持续大涨,部分合金类产品开工受到抑制。库存方面,9月27日,SMM统计国内电解铝社会库存81.8万吨,较前一周四累库2.9万吨,多地表现累库。

【交易策略】
从盘面上看,资金呈小幅流出态势,主力多头减仓较多。9月国储抛储量依然较小。云南、辽宁、内蒙先后有能耗双控压减电解铝产能的消息传出。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变,电解铝产能仍然趋紧。成本端由于环保因素及铝土矿供应紧张,氧化铝价格持续上涨。目前即将进入消费旺季,但双限使得部分加工企业被限产,铝下游加工行业开工持续下滑。市场担忧今年铝消费将呈现旺季不旺的行情。操作上建议短期多单减仓,中长期维持回调企稳后买入套期保值的操作,中长线依然延续易涨难跌的局面,11合约上方压力位25000,下方支撑位20000。

 
【行情复盘】
周二有色金属集体走弱,锡价围绕27万附近窄幅震荡,沪锡2111合约下跌0.2%至26.98万。现货市场,SMM1#锡平均价27.65万元,较前一交易日下跌1.1万元/吨。价格回落后下游加大节前备货,但限电政策下部分企业降低开工或停产,因此现货成交并无明显改善,整体表现平平。

【重要资讯】
库存方面,9月28日上期所锡期货仓单减少210吨至1509吨,上周上期所锡库存减少151吨至1551吨。9月28日LME锡库存减少45吨至1110吨。库存整体仍处于低位,现货端依然偏紧。
供应方面,高锡价有望刺激缅甸政府锡精矿库存的抛售,据国际锡业协会了解,未来几个月仍有超过大约5千吨政府库存流入市场。9月28日,云南地区40%锡精矿加工费上涨5千元/吨至2万元,广西、降息及湖南地区60%锡精矿加工费上涨5千元/吨至1.6万元/吨水平,加工费抬升或在一定程度刺激冶炼厂产量释放。
需求方面,江苏地区限电严格,昆山、苏州等地大企业十一假期前基本完全停产。当地部分焊料企业反馈部分订单被取消或推迟。一些大型企业开始要求焊料供应商提供生产计划表以评估限电的具体影响。广东地区的东莞、中山、惠州等地基本执行停5开2的措施,当地焊料产能严重缩减,且下游订单大幅减少,马口铁企业也受到限电严格控制。

【交易策略】
国内供不应求局面没有发生趋势转变,但供应边际改善,目前云南等主产地供给有所恢复,而需求地江苏广东等受限电政策影响处于停产或降低开工状态,因此限电政策对锡行业需求影响大于供给。另外,高锡价有望促进缅甸锡精矿库存抛售,同时抑制下游订单。总的来看,供应边际改善,需求转弱,锡市场现货供应紧张局面较此前改善。后续仍需关注限电对生产及需求端的影响。锡价短期存在回调风险,中长线维持偏强思路对待。下方第一、二支撑位为26.6万和25.6万元。

 
【行情复盘】
镍价冲高回落,NI2110收于141060,涨3.07%。镍期货向下调整。

【重要资讯】
美元指数震荡偏强,美联储缩减购债预期有所回升,近期能源问题在全球都在形成影响,市场对于经济复苏节奏存在忧虑,镍价震荡回调。镍生铁本身供需偏紧,供应端扰动增加,区域可能减产情况会持续偏紧,但不锈钢厂按需采购成交偏淡,供需两淡局面延续。印尼10月有新的镍生铁产能释放。海运费高企运力不足,贸易问题影响供应,镍国内外库存总量仍在下降,总体量偏低均对镍价有结构上的支持,近月偏强。我国镍矿石供应并不宽松,备矿需求下矿石价格高位运行,且海运费上涨,镍生铁报价偏强运行,均价维持1445元/镍点,电解镍盘面较镍生铁形成倒挂。从现货情况来看,镍现货交投偏淡,镍豆方面,国内硫酸镍厂限电减产,导致近期原料库存被动累增,故整体镍豆采购意愿低迷,市场散货镍豆报价较少。LME现货镍升水格局,库存继续下降趋势。8月进口数据显示,电解镍进口环比增长30%。电池级硫酸镍价格36500元,稳定。不锈钢现货市场价格回落,不锈钢期货整理。不锈钢仓单回升。镍生铁延续高位持坚,不锈钢成本价坚挺。区域严控碳排放,不锈钢大厂执行减产是当前市场交易的热点,下游需求也受限电影响,出现显著获利了结。镍阶段需求略有弱化形成调整。10月不锈钢排产可能较9月有回升,但限电仍有不确定性影响。

【交易策略】
镍反复波动,现货采购热情再度有所回落,期货上行动力再转弱。沪镍合约延续BACK结构,换月缓慢进行。美元走势反复,镍关注138000一带的支撑力度。关注整体限电限产相关信息的进一步变化。目前来看,对于不锈钢和镍的影响在盘面已经有较为充分反映。镍等有色金属因规避节日外盘不确定性有不同程度调整,建议轻仓过节,但镍仍看震荡格局,阶段调整,不过度杀跌。

不锈钢

 
【行情复盘】
不锈钢各合约涨跌互现,ss2111收至20040,涨0.55%。期货近月走弱,远月相对走强。

【重要资讯】
不锈钢期现延续调整。我们在近期的日常和晨会评论里已经提示,不锈钢上下游均开始受到限电影响,而且现货价格已经提不动价,现货成交清淡,贸易商降价促销动力有所增强。28日无锡市场300系冷轧不锈钢下跌,304四尺切边基价张浦22300,稳;太钢天管21600,跌200;酒钢21800,稳;四尺毛边基价甬金21600,稳;北港新材料、德龙、宏旺20800,稳;316L四尺切边基价太钢、张浦29800,稳。28日无锡市场300系冷轧不锈钢盘中有跌,四尺毛边基价北港新材料、德龙、宏旺20600,均跌200。供应预期减少是此轮价格上涨的主要驱动力,但部分观点认为此次减停产力度或许仍然不及预期,德龙实际减产炼钢不多、广青复产电炉,后续进一步减产预期有所弱化,而市场需求也受限电影响,不确定性有所增加。不锈钢期货仓单量达12401,增1359吨。镍生铁价格持平,供需两弱,不锈钢成本线以高镍铁为主材的成本在19000元/吨上方,仍具有较强支持。铬铁以及不锈钢各环节生产均有生产受到影响的可能性,价格延续偏强。

【交易策略】
不锈钢基差波动走弱,期货整理。今日有仓单形成,ss2110短期调整震荡回落,21000下方震荡调整暂可能延续。而注意2111合约收复20000元关口,此后远月合约则相对走强,对于未来继续限产的预期仍有反映。

螺纹

   
【行情复盘】
期货市场:螺纹钢期货主力合约日内收于5634元/吨,上涨70元/吨,涨幅1.26%。
现货市场:北京地区开盘价格走高20-30,盘中成交不错,随后有继续上调10-20,目前河钢敬业5540-5560、鑫达5530,商家整体出货较为积极,节前备货可以。上海地区价格较昨日上涨30左右,中天5780-5790、永钢5790-5810、三线5680-5730,商家反馈全天成交一般,比昨天差点,前两天备货都差不多到位。北京建材库存66.14万吨,较上周二降5.11万吨。(钢铁小闲人)

【重要资讯】
浙江9月28日起启动2021年B级有序用电方案,确保全省经济社会平稳有序。除地铁、亚运、快速路、管廊等重点项目的地下工程、重要基坑的降排水工程和连续浇筑混凝土项目持续供电外,其他临时施工用电按公布的线路轮休表实行周错避峰方案,期间保留10%的保安负荷。
江苏省钢材市场供需形势座谈会:本轮双控省内钢铁产线受影响面已达七成,10月7日前难以全面恢复,减少钢材供应约300万吨。
河钢宣钢计划9月30日对全部高炉进行关停,现有的2条工业线材产线也将全部停产,据调研河钢宣钢2021年1-7月份累计生产工业线材31.63万吨,预计复产时间2022年6月份,月影响工业线材产量8万吨。

【交易策略】
能耗双控及限电影响持续,全国多地均受此影响,同时冬奥会前期,北方地区也将受此影响,宣钢宣布月底关停全部高炉,同时线材产线也将停产,持续至明年6月份,江苏省钢铁座谈会表示省内限产在下月7日前难以全面恢复,预计螺纹钢产量仍有新低。建材成交环比回升,北京因到货减少去库加快,节前仍有补库行为,会带动本周需求低位回升。国庆后能耗双控影响或边际减弱,产量逐步回升,只是在采暖季限产、能耗双控的持续影响下,螺纹钢产量或难以回到8月前的水平,四季度大概率维持低位。房地产资金紧张、拿地减少及商品房销售持续下滑,将导致四季度房地产新开工季节性回升幅度有限,螺纹需求还是以自身季节性环比改善为主,同时旺季需求同比增速暂时由-11%降至-15%。整体看,极低的产量及需求季节性回升之下,螺纹钢在国庆后去库仍可能加快,同时库存也会逐步降至2019年同期以下,有望带动现货偏强运行,对盘面而言,近月跟随现货,而远月受宏观利空压制。央行三季度货币政策发布,后续关注地产政策压力能否减轻。节前高位震荡为主,国庆后有望出现期现共振,但弱需求仍会制约价格上涨空间,节前01合约上方压力5700元。

热卷

   
【行情复盘】
期货市场:今日热卷震荡偏强运行,热卷2201合约收盘价5671元/吨,涨2.07%。现货市场:今日各地现货价格小幅上涨,上海地区热卷价格涨10至5740元/吨。

【重要资讯】
1、据江苏钢铁行业协会消息,本轮双控省内钢铁产线受影响面已达七成,10月7日前难以全面恢复,减少钢材供应约300万吨,短期内虽不足以造成市场短缺,但严重冲击了正常的生产和经营秩序。
2、黑龙江省推出进一步扩大消费的若干措施。措施包括:引导商贸企业组织汽车下乡、家电下乡、以旧换新等促进消费活动。对农村居民购买3.5吨及以下货车给予补贴。

【交易策略】
今日原料端焦煤焦炭领涨黑色,热卷震荡偏强运行,从Mysteel公布的上周产量库存数据来看,受限产和限电影响,热卷产量继续下降,同时江苏、浙江、广东等热卷下游主要消费地区限电对热卷下游行业生产有一定影响,热卷上周表需继续下降,热卷去库缓慢。热卷整体仍处于供需双弱格局,并且供需边际有所走弱。近期公布的8月宏观经济数据显示,房地产开发投资、工业企业增加值和固定资产投资增速等数据继续走弱,其中制造业投资增速15.7%;两年平均增速3.3%,比前7个月增速回升0.2%,中期来看,外需仍处于高位,导致国内制造业在下行压力中仍保持着一定韧性。短期热卷产量预计难有较大回升,随着限电范围的扩大,热卷需求或将继续走弱,价格下行压力增加,但是在供给端受限的支撑下预计热卷回落空间有限,节前盘面或将维持震荡运行,国庆长假临近,建议轻仓操作。中期来看,限电对热卷下游行业的影响结束后,需求仍有望好转并带动盘面走强。

铁矿石

 
【行情复盘】
期货市场:日间铁矿盘面再度走弱,主力合约下跌2.93%收于678。
现货市场:日间进口矿现货市场信心进一步回暖,各主要矿种价格集体上涨,与盘面走势分化。截止9月28日,青岛港PB粉现货报843元/吨,日环比上涨25元/吨,卡粉报1060元/吨,日环比上涨10元/吨,杨迪粉报715元/吨,日环比上涨7元/吨。中品矿溢价继续走强。普氏62%Fe指数9月28日报118.65美金,环比上涨8.5美金。

【基本面及重要资讯】
巴西淡水河谷位于加拿大东部安大略是萨德伯里一矿井26日发生事故,39名矿工被困井下,目前无人受伤。
印度钢铁部部长在周四表示,印度国有钢铁公司SAIL已被要求给出出售闲置堆场和尾矿的7000万吨铁矿石库存的具体时间安排,以便让其他钢企可以获得炼钢原料。
福建省能耗强度和总量控制目标均亮起了双红灯。当地钢厂将按照能耗核定的总能耗进行限产,扣除已经用过的能耗,剩余的能耗额度用完即止,超过能耗核定额度就要停炉。据统计局数据,2021年上半年福建省粗钢产量为1380.81万吨,增量187.6万吨,产量同比增加15.72%,
“能耗双控”近期开始对云南当地钢厂造成影响。9月全省的计划产量约为143万吨,正常月均产量约207万吨,约影响全省产量的31%。
据外媒报道,澳大利亚GWR矿业公司在铁矿石价格持续低迷影响下,将于9月19日暂时关闭C4铁矿采矿作业。GWR表示C4铁矿仍然处于生产准备状态,公司将密切关注市场走势,以便随时开展生产活动。在暂时关闭之前,GWR 公司8月份铁矿石产量为13.9万吨。
近期江苏能耗双控加码,当地钢厂减产力度进一步增大,部分钢厂将停产直至月底。
经过短期反弹后,铁矿盘面日间再度明显走弱,市场预期节前补库对价格的短期提振临近结束,后续价格将重回下行轨道。现货市场情绪日间相对乐观,各主要矿种价格进一步上涨,与盘面走势分化。铁矿当前供需基本面仍处于持续走弱过程中。随着各地能耗双控逐步升级,钢厂减产力度近期增大,铁水产量降幅明显,当前日均已跌破220万吨,为年初以来最低水平。要完成粗钢同比不增的全年目标,四季度铁矿整体需求仍将继续萎缩。供给方面,当前主流外矿发运节奏较快,考虑到临近年底有冲财报的预期,四季度外矿到港压力或将进一步增加,港口库存将开启持续累库模式。中期来看铁矿价格下行逻辑较为清晰。近期铁矿价格的反弹主因钢厂节前备货需求集中释放,对矿价形成短期提振。上周港口现货日均成交量出现明显增加,日均疏港量也有所改善。但贸易商经过前期情绪上和资金层面的踩踏后,信心恢复仍需时间。本轮反弹已临近尾声,国庆节前集中备货结束后,铁矿价格走势将重归自身产业逻辑,承压下行。本轮调整的中期底部可参考去年3月份疫情导致的情绪底。即连铁在500-550一线,普氏指数在85-90美金区间。

【交易策略】
铁矿中期下行逻辑较为清晰,节前的短期反弹临近尾声,空单迎来再度入场的时机,中期可持续关注1-5合约间的反套机会。

玻璃

   
【行情复盘】
周二玻璃期货盘面探底回升,主力01合约涨1.37%收于2290元。

【重要资讯】
现货方面,周二国内浮法玻璃市场成交一般,部分价格继续承压下滑。华北价格大稳小动,沙河个别厂市场价格小幅走低;华南玻璃市场暂稳运行,市场成交保持灵活;华东玻璃市场继续下行,江苏、安徽部分厂降幅较大,其余厂成交亦有可谈空间,但交投仍无明显好转,厂库继续走高;华中部分厂家让利走货,下游仍坚持按需补货,库存增速较快;西北市场观望心态加重,近日部分厂成交存阶段性小谈空间,力度1-3元/重量箱不等,甘肃凯盛大明600T/D浮法线周二已点火。
供应方面,截至上周四,全国浮法玻璃生产线共计305条,在产263条,日熔量共计173275吨,环比前一周减少650吨。周内产线冷修1条,改产1条,暂无点火线。湖北三峡新型建材股份有限公司650T/D三线9月19日放水冷修。改产线:信义玻璃(广西)有限公司1100T/D浮法二线原产超白,9月中旬投料转白玻。
上周重点监测省份生产企业库存总量为3057万重量箱,较上周增加438万重量箱,增幅16.72%。
上周浮法玻璃企业库存增幅明显。中秋假期后,各地均出现不同程度累库现象,华北、华东、华中企业库存明显增加,为促进节后出货恢复,多地区企业推出走量政策,市场成交价格下滑。

【交易策略】
展望四季度,尽管房地产数据整体偏弱对黑色建材大宗商品产生了整体性的影响,但前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续。生产企业库存数据连续八周攀升,期货盘面受到一定程度压制,后期情况有望逐步改善。建议趋势多单逢低参与,轻仓持有。

原油

   
【行情复盘】
国内SC原油高开震荡走高,主力合约收于507.60 元/桶,涨3.13 %,持仓量增加161手。近期能源品价格持续大涨,石油作为替代品,需求及价格也受到明显提振。

【重要资讯】
1、能源情报集团记者Amena Bakr:欧佩克+下一次会议将于10月4日举行,该组织的许多官员表示,放松减产措施将按计划继续下去。
2、研究机构Sevens Report Research认为,目前市场基本面肯定有利于看涨,短缺和中期的市场气氛和技术指标都指向油价上涨,预计石油和天然气在未来几个月将继续上涨。布伦特原油下一个上涨目标是每桶88美元,而在最近一轮上涨至多年高点的背景下,WTI也有望在未来几周升至80美元左右。
3、花旗:近期全球石油库存处于低位,预计库存将持续走低,可能会持续到2022年第一季度。预计布伦特原油价格2021年平均为69美元/桶,2022年为67美元/桶。
4、高盛:尽管我们长期以来对石油价格持乐观态度,但当前全球石油供需缺口大于我们的预期,全球需求从德尔塔病毒导致的新冠疫情中复苏的速度甚至比我们预测的更快,而全球供应仍低于我们的预测水平。将年底布伦特原油价格预测上调10美元至90美元/桶。
5、维多能源集团CEO:全球原油需求仍然比2019年新冠疫情前的水平低400万桶/日。

【交易策略】
能源品普涨氛围以及石油库存低位下,油价受到明显提振连续上行,当前盘面走势已脱离基本面,短线无回调迹象,建议多单持有,不建议做空。

沥青

   
【行情复盘】
期货市场:沥青期货开盘进一步上涨,主力合约收于3344 元/吨,涨2.54 %,持仓量增加17020 手。
现货市场:继昨日中石化华东、华南等主力炼厂沥青价格上调20-70元/吨后,今日部分地炼进一步上调。当前国内重交沥青各地区主流成交价:华东3395 元/吨,山东3085 元/吨,华南3205 元/吨,西北3275 元/吨,东北3450 元/吨,华北3150 元/吨,西南3545 元/吨。

【重要资讯】
1. 供给方面:近期国内沥青炼厂装置开工率环比出现下降,最新一期的开工数据显示,国内73家主要沥青炼厂总开工率为35.50%,环比变化-2.9 %。上周齐鲁石化100万吨装置检修后于9月24日重启。另外,从10月的排产情况来看,为273.3万吨,环比下降1.73%,同比下降22%。
2. 需求方面,进入9月份以后,随着公路施工项目的增加,东北、华东等地沥青需求有一定改善,但目前全国范围内的降雨仍然较多,虽然9月份降雨环比有所减少,但同比来说仍然较多,使得公路项目施工受到限制,进而制约沥青需求的释放。节前来看,市场有备货需求或对需求有一定提振,预计节后在天气好转下,沥青消费有望进一步改善。
3. 库存方面:近期国内沥青炼厂及社会库存环比均小幅下降,库存拐头迹象愈发明显。最新一期的库存数据显示,国内25家主要沥青炼厂库存为3.80万吨,环比变化-2.8%,国内33家主要沥青社会库存为19.00万吨,环比变化-3.1%。

【交易策略】
近期成本端走势对沥青形成明显驱动,沥青现货及期货端均出现补涨,并将带动沥青利润修复,盘面上,沥青连续大涨,建议多单持有。

PTA

 
【行情复盘】
期货市场:周二,PTA窄幅波动,TA2201合约收于5246,涨幅0.61%,增仓2630手。
现货市场:基差走弱,10月下货源在01贴水55附近成交。

【基本面及重要资讯】
(1)从成本端来看,能源大宗品供应偏紧,煤价、天然气价格持续强势,原油持续上涨。目前恒力炼化225万吨和福佳大化一条线70万吨的装置已开始检修,但市场商谈氛围偏弱,加之原油价格上涨,PX-NAP价差不断被压缩。
(2)从供应端来看,装置检修与重启并行,后续关注福建当地PTA装置运行情况。据悉,恒力2号线220万吨/年/、嘉兴石化220万吨/年的PTA装置已投料重启,但恒力3号线220万吨/年的装置原计划10月下旬检修,现或提前检修。此外福建发布有序用电通知,后续关注福海创等装置运行动态。短期来看,PTA开工率较低点有所回升,但后续仍有装置检修跟进预期,PTA开工率仍偏低。
(3)从需求端来看,政策不确定增强。受双控指引,江浙印染、加弹、织造开工率普降,织造环节正在去库回笼资金,产业末端需求的“堰塞湖”有望被疏通。同时聚酯工厂开工率亦在不断下降,预计月底附近聚酯开工率或跌至80%。目前需求端最大的不确定是四季度各地双控的执行方案如何,暂时给予10月聚酯开工率88%的预估,较9月86%的开工率上调2个百分点,但若四季度双控趋严,不排除预期不断下修,届时将形成利空。
(4)从库存端来看,上周五PTA社会库存为288.61万吨(-4.13万吨)。受双控以及装置意外故障影响,PTA供减需减,9月大幅累库转为窄幅累库,目前10月仍存窄幅累库预期,但不排除供应端意外检修增多带动去库。
【交易策略】
近期PTA供需双减,考虑加工费已快速修复,预计近期涨幅将较前两日或放缓。但油价重心仍在抬升,后续PTA期价仍将跟随上涨。

风险提示:双控对下游影响扩大、原油大幅下跌等。

乙二醇

 
【行情复盘】
期货市场:周二,动力煤涨停,乙二醇冲刺历史高点,EG2201收于6161,涨幅5.19%,增仓1.177万手。
现货市场:基差持续走弱,现货在01合约升水15-25元/吨,6120-6210元/吨成交。

【基本面及重要资讯】
(1)从供应端来看,乙二醇开工率持续偏低,短期供应难以回升。一方面,目前煤炭供应偏紧格局仍未缓和,加之华东双控影响,目前煤制乙二醇开工率将维持低位。另一方面,四季度华南油制乙二醇转置检修计划本就较多,预计油制供应亦难有回升。此外,双控背景下,暂未见新装置投产预期,同时浙石化80万吨原计划十一前后开车,现推迟。进口方面,预计10月中上旬前进口量将延续低位,同时海外天然气价格持续上涨,建议密切关注沙特、美国当地乙二醇装置是否会受到影响。整体来看,乙二醇供应量难以大幅回升。
(2)从需求端来看,政策不确定增强。受双控指引,江浙印染、加弹、织造开工率普降,织造环节正在去库回笼资金,产业末端需求的“堰塞湖”有望被疏通。同时聚酯工厂开工率亦在不断下降,预计月底附近聚酯开工率或跌至80%。目前需求端最大的不确定是四季度各地双控的执行方案如何,暂时给予10月聚酯开工率88%的预估,较9月86%的开工率上调2个百分点,但若四季度双控趋严,不排除预期不断下修,届时将形成利空。
(3)从库存端来看,截至9月27日(周一),主港乙二醇库存为52.6万吨(+1万吨)。9-10月港口低库存状况延续,期价弹性依旧大。

【交易策略】
煤炭供应偏紧局面暂未缓和,煤制开工率将维持低位,四季度华南油制检修较多,预计现货端供应将再度紧张。乙二醇短期仍将维持强势,期价有望创下历史新高,多单继续持有。

风险提示:双控对下游影响扩大、煤价大幅下跌等。

苯乙烯

 
【行情复盘】
期货市场:周二,在原油带动下,苯乙烯增仓上涨, EB2111收于9365(+2.81%)。
现货市场:华东地区部分企业报价上调200元/吨,现货价格上涨,部分节前备货成交,下游总体偏谨慎。江苏现货9220/9270,10月下旬9270/9345,11月下旬9260/9330。

【重要资讯】
(1)成本端:原油强势上涨;纯苯由于能耗双控影响,供需略转松,但在月末和节前备货需求支撑下价格企稳,总体上将维持高位震荡。(2)供应端:周度开工率80.59%(+1.64%),山东晟原8万吨9月26日停车,安徽昊源26万吨计划9月末停车,苯乙烯产量预计小幅回落;10月约86万吨产能检修,前期装置将陆续重启,且有12万吨新装置预计月底投产,产量将增加,但是浙石化120万吨装置是否如期检修是影响产量的关键。(3)需求端:终端和下游订单未实质性改善,在能耗双控下,开工率走弱。截至9月24日,PS开工率74.83%(-1.69%),EPS开工率55.39%(-1.71%),ABS开工率89.88%(-0.12%)。(4)库存端:截至9月22日,华东港口库存9.25(+0.39)万吨,到港增加,库存小幅回升,但是本周期到港预计减少,预计港口库存回落。(5)生产利润:非一体化装置生产持续处于亏损状态,将限制苯乙烯下跌幅度,并且不排除新增装置停车检修。

【交易策略】
苯乙烯加工持续亏损,纯苯高位震荡,且有月末补空和节前备货需求,支撑苯乙烯价格。但是,下游受能耗双控影响,开工下降,压制苯乙烯价格。当前在成本推动和月末需求支撑下,苯乙烯价格走高,但是预防节前资金离场导致价格回落,建议多单谨慎持有。国庆节后或有回落预期,激进者可尝试逢高布局空单。关注能耗双控政策对产业链开工的影响。

短纤

   
【行情复盘】
期货市场:周二,在成本带动下短纤继续上涨,PF2201收于7470(+2.33%)。
现货市场:企业报价和现货价格上调,企业库存下降,低价惜售,江苏基准价7400(+75)元/吨。

【重要资讯】
(1)工厂产销率141.25%(+22.16%),工厂产销较好。
(2)成本端,PTA成本支撑、加工费低位、供应收缩及需求有回暖预期,价格震荡回升;乙二醇在成本端的煤炭价格持续走强和自身装置停车降负的推动下,预计价格延续震荡偏强走势。
(3)供应端,装置仍然集中检修,产量偏紧。截至9月24日,直纺涤短开工率75.5%(+3.9%),仪征化纤9月21日停车,产量减少120吨/天;宁波某厂25万吨装置已于近日停车检修,主要生产涤纶长丝和短纤,重启待定;福建经纬直纺涤短产量恢复110吨至540吨/天;江阴融利化纤15万吨直纺涤短装置计划本月底重启。
(4)需求端,下游和终端的订单未实质性改善,并且在双控政策影响下,下游和终端开工率下降,使得短纤需求走弱。截至9月24日,涤纱开机率为66%(-4%),受双减政策影响,涤纱开机率快速下降;涤纱厂原料库存28(+0.6)天,逢低补货,库存小幅增加,原料充裕。
(5)库存端,工厂库存5.5天(-1.0天),随着产量收紧,产销相对稳定,库存持续回落。
【交易策略】
当前在成本推动和节前需求支撑下,短纤价格走高,但是下游需求未实质性改善将限制价格上升空间,上方关注7500压力,注意回调风险。中期,下游需求回暖预期仍在,预计短纤价格震荡回升,建议逢低做多。关注成本走势、装置动态和下游需求变动。

高低硫燃料油

 
【行情复盘】
今日高低硫燃料油价格继续偏强运行,FU2201合约上涨113元/吨,涨幅3.77%,收于3108元/吨,LU2112合约上涨88元/吨,涨幅2.39%,收于3777元/吨。

【基本面及重要资讯】
1. 据金联创开工率计算公式显示,对山东地炼43家炼厂装置统计,截止到9月22日,山东地炼常减压开工率为64.82%,环比下滑1.76个百分点,同比大跌8.47个百分点。
2. 新加坡企业发展局(ESG):截止2021年9月23日当周,新加坡燃料油库存小幅上涨至2146万桶,较上周涨16万桶或0.75%,

【交易策略】
燃料油供给端:受环保风暴叠加“双控”限电政策双管齐下影响下,9月份山东地炼开工率受到波及,整体走势震荡下行,国内炼厂开工率下降,使得燃料油产量有减少预期。
燃料油库存:截至9月22日当周,新加坡陆上燃料油库存录得2145.7桶,环比上周增加15.6万桶;富查伊拉燃料油库存当周录得698万桶,环比上周减少49.1万桶。新加坡地区、富查伊拉地区燃料油库存继续低位维持,全球主要地区燃料油库存去库节奏延续。
燃料油需求:随着液化天然气价格不断上涨,发电端高硫燃料油代替液化天然气的需求大幅抬升,燃料油相对天然气的经济性优势可能在今年冬季延续。使得燃料油需求持续坚挺。
综合分析:国内受到部分炼厂要求限电,限产影响,开工率下滑,供给端有减少预期,同时成本驱动,需求旺盛,国庆节前备货驱动下,预计后市高硫燃料油价格依然维持偏强局面。套利建议:由于发电需求的超预期增加以及脱硫塔安装数量的增加,预计后市高硫燃料油价格依然强于低硫燃料油,建议继续进行多FU空LU操作。

聚烯烃

 
【行情复盘】
期货市场:今日L/PP价格继续走强,L2201合约上涨255元/吨,涨幅2.76%,收于9480元/吨,PP2201合约上涨326元/吨,涨幅3.43%,收于9834元/吨。
现货市场:9月28日,LLDPE市场价格涨跌不一,华北大区线性部分涨跌50元/吨,华东大区部分跌50-100元/吨,华南大区涨50-100元/吨,LLDPE主流价格区间在9250-9550元/吨;PP现货延续涨势,幅度在50-100元/吨,华北拉丝主流价格在9300-9450元/吨,华东拉丝主流价格在9500-9600元/吨,华南拉丝主流价格在9370-9500元/吨。

【基本面及重要资讯】
1. 截至9月28日,主要生产商库存水平在68万吨,与前一工作日相比下降4万吨,降幅在5.56%,去年同期库存大致在61万吨。
2. 9月28日,东华能源宁波一期40万吨PP产能开始综合性减产,开车时间待定;

【交易策略】
供给端:9月中下旬,前期检修装置复产较多,使得供给端开始季节性回升,但受到能耗双控政策影响,四季度检修损失量预计较历年同期偏多,28日,东华能源宁波一期40万吨PP产能开始综合性减产,开车时间待定;
需求端:本周农膜开工率继续小幅提升,PP下游企业开工率稳定偏弱,部分下游企业受限电影响,需求略有延迟,下游企业原材料库存处中值偏高水平,节前补库动力有限。
库存方面:石化库存今日继续去库,去库速度略超预期,部分石化厂家继续调高出厂价格,提振市场信心,港口库存维持稳定,变动幅度不大,PP中间社会库存边际去库,PE社会库存仍处季节性高位水平。
利润方面:煤制以及甲醇制烯烃利润偏低,煤制以及甲醇制烯烃利润压缩严重,成本驱动较强。
综合分析:在各路径制烯烃利润处低利润情况下,成本端支撑较强,能耗双控背景下,部分煤化工装置降负荷运行,使得四季度供给端呈现边际递减预期,需求方面,受到限电政策影响,下游开工率稳定偏弱。后市来看,聚烯烃在供给边际减少驱动以及成本偏强驱动下,价格预计仍偏强运行,但由于下游需求不及预期影响,可能影响价格上涨幅度,建议入场者期货多单继续持有,持续关注下游需求变化以及现货市场跟进情况。

液化石油气

   
【行情复盘】
2021年9月28日,PG11合约增仓放量上涨,期价继续刷新合约上市以来的新高,截止至收盘,期价收于6250元/吨,期价上涨376元/吨,涨幅6.4%。

【重要资讯】
原油方面:美国EIA公布的数据显示:截止至9月17日当周,EIA原油库存为4.13964万桶,较上周下降348.1万桶,汽油库存2.21616亿桶,较上周增加347.4万桶,精炼油库存1.29343亿桶,较上周下降255.4万桶,库欣原油库存3384万桶,较上周下降147.6万桶。原油库存下降对油价有较强的支撑。CP方面:9月27日,10月份的CP预期,丙烷772美元/吨,较前一交易日涨7美元/吨;丁烷767美元/吨,较前一交易日涨7美元/吨。现货方面:28日现货市场大稳小动,广州石化民用气出厂价稳定在5258元/吨,上海石化民用气出厂价稳定在5000元/吨,齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至5150元/吨。供应端:部分炼厂装置检修,产量有所下降。卓创资讯数据显示,9月23日当周我国液化石油气平均产量72379吨/日,环比前一周期减少1138吨/日,较少幅度1.55%。需求端:前期检修装置略有恢复,但MTEB和烷基化装置利润依旧偏低,开工率依旧偏低。9月23日当周MTBE装置开工率为47.63%,较上期增加0.47%,烷基化油装置开工率为42.18%,较上期下降1.45%。随着气温的转凉,民用气需求将逐步增加。船期方面:按照9月22日卓创统计的数据显示,9月下旬,华南7船冷冻货到港,合计26.4万吨,华东14船冷冻货到港,合计50.8万吨。下旬到港量明显增加。

【交易策略】
当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑,同时随着气温的转凉,民用气需求将逐步恢复,期价有望继续走高,操作上以逢低做多为主。

焦煤

   
【行情复盘】
2021年9月28日,焦煤01合约大幅走高,截止至收盘,期价收于2992元/吨,期价上涨146元/吨,涨幅5.13%,从盘面走势上看,短期期价维持高位震荡。

【重要资讯】
汾渭能源统计的数据显示,9月24日当周,53家样本煤矿原煤产量为596.06万吨,较上周增加0.82万吨,目前原煤供应并未发生明显改善,在能耗双控、煤矿安监以及环保限产政策下,供应端仍难以大幅放量。需求方面:华东地区近日部分焦企4.3米焦炉已关停,涉及产能80万吨,山东地区尚剩余100万吨产能4.3米焦炉,也可能关停,山西吕梁孝义地区4.3焦炉要求本月月底关停,涉及三家焦企共计145万吨。部分产能考虑供热问题,暂未明确关停时间。在能耗双控以及环保限产的影响下,短期焦化企业开工率难以大幅提升。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.79%,较上期增加0.62%。全样本日均产量110.22万吨,较上期增加0.42万吨。进口煤方面:27日三口岸日均通关车辆在501车,通关量较低位已明显回升,后期需关注通关量增加的持续性。库存方面:9月24日当周,炼焦煤整体库存为1981.55万吨,较上周增加9.54万吨,整体库存连续四周增加,库存的增加主要是由于焦化企业开工率维持低位。

【交易策略】
在煤矿安监趋严的背景下,短期原煤产量难以大幅增加,同时澳煤通关遥遥无期,蒙煤通关量偏低,主焦煤供应缺口短期仍难以弥补,现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。但由于焦煤库存在不断增加,期价上涨动能减弱,短期期价将维持高位,临近十一长假,操作上低位多单逢高减仓。

焦炭

   
【行情复盘】
2021年9月28日,焦炭01合约低开高走,期价大幅上涨,截止至收盘,期价收于3410元/吨,期价上涨206.5元/吨,涨幅6.45%,从盘面走势上看,短期期价维持高位宽幅震荡。

【重要资讯】
焦价连续上涨11轮,钢厂利润受损,部分钢厂开启焦炭首轮提降200元/吨,但焦化企业不接受钢厂提降,部分焦化企业焦炭开始第十二轮提涨,当前焦钢博弈较为激烈。供应端:华东地区近日部分焦企4.3米焦炉已关停,涉及产能80万吨,山东地区尚剩余100万吨产能4.3米焦炉,也可能关停,山西吕梁孝义地区4.3焦炉要求本月月底关停,涉及三家焦企共计145万吨。部分产能考虑供热问题,暂未明确关停时间。在能耗双控以及环保限产的影响下,短期焦化企业开工率难以大幅提升。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.79%,较上期增加0.62%。全样本日均产量110.22万吨,较上期增加0.42万吨。需求端:Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.92%,环比上周下降1.95%,同比下降19.14%。日均铁水产量218.43万吨,环比下降4.48万吨,同比下降30.95万吨。从统计的数据来看,铁水产量开始一步下降,需求短期维持稳中偏弱的局面。若严格执行年初粗钢压产的政策,则未来几个月粗钢产量将维持在8000万吨左右的水平,粗钢产量较8月份仍有330万吨左右的降幅,铁水产量月底产量将下降250万吨,日均铁水产量下降8万吨,焦炭日均需求仍有3-4万吨的下降。库存方面:9月24日当周,焦炭整体库存为595.88万吨,较上周增加4.4万吨,库存随有所增加,但整体库存依旧维持低位。

【交易策略】
短期成本端焦煤价格的坚挺,盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘,同时现货价格坚挺,盘面大幅贴水现货的情况下,焦炭难以趋势性下跌,短期期价将维持高位震荡。操作上可以回调企稳之后继续轻仓逢低做多。

甲醇

   
【行情复盘】
甲醇主力合约涨势扩大,上破3500关口,并一举上破2018年高点,触及3575。

【重要资讯】
国内甲醇现货市场稳中上行,跟涨略显不积极,内地价格整理运行,沿海市场有所走高。西北主产区企业报价暂稳整理,内蒙古北线地区商谈3180-3200元/吨,南线地区部分商谈3180元/吨,与月初相比甲醇价格上调1000元/吨。上游煤炭依旧强势,成本端难以回落,形成较强支撑。甲醇现货价格顺势上调,厂家近期签单顺利,出货情况平稳。根据我国资源禀赋特点,国内甲醇生产工艺以煤制为主,甲醇作为高耗能行业,能耗双控政策下其供给和需求均受到影响。甲醇主产区在西北地区,供应端受到影响,刺激内地价格态势。而消费集中在华东以及华南地区,需求受到一定限制。下游企业利润被挤压,刚需适量接货为主。传统需求行业改善不明显,新兴需求装置存在停车预期,需求跟进乏力。海外甲醇成本端也不断抬升,进口货源增量有限,沿海地区库存窄幅波动。

【交易策略】
短期在市场情绪及资金扰动下,甲醇期价冲高为主,将挑战上市以来高点,多单可适量止盈。

PVC

 
【行情复盘】
PVC期货维持上涨态势,最高触及11700,不断创上市以来新高,强势未改。

【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛回暖,市场参与者信心增强,各地区主流价格延续上调趋势。与期货相比,PVC现货市场处于升水状态,近期基差有所扩大,高价货源充斥市场,PVC产业链自上而下均处于高位运行态势。原料电石供应偏紧,开工维持在低位,产量难以恢复,乌海、宁夏等地电石出厂价继续上涨200元/吨,采购价继续上行或计划上涨。PVC企业对电石刚需平稳,电石市场成交较好,成本端不断抬升,PVC现货价格顺势上调。西北主产区企业报价坚挺,由于厂家库存不多,且存在预售订单,暂无库存和销售压力,心态向好,出厂报价陆续上调。前期检修装置陆续恢复运行,加之新增检修企业暂时不多,PVC企业开工负荷窄幅提升至71.45%。后期企业检修计划减少,但政策面或影响行业开工稳定性,供应端暂无压力。贸易商存在惜售情绪,商谈价格走高。下游对高价货源存在抵触情绪,但为了维持订单刚需采购依旧存在。此外,出口套利窗口打开,仍存在出口订单。华东及华南地区社会库存虽然累积,而依旧处于低位。

【交易策略】
基本面和政策面配合影响下推动的行情仍将继续,PVC期货上行为主,多单谨慎持有。趋势未改变前,操作上维持偏多思路。

动力煤

 
【行情复盘】
9月28日,动力煤主力合约ZC2201低开高走,全天大幅上涨并且一度触及涨停,报收于1328.8元/吨,上涨5.98%。现货方面,曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比继续上涨。

【重要资讯】
秦皇岛港库存水平小幅下降,锚地船舶数量有所减少。产地方面,近期下游采购需求较为旺盛,榆林地区在产煤矿整体销售情况良好,基本即产即销;截止9月28日,鄂尔多斯地区煤矿开工率为67.4%,较前期有所下降,煤炭供应较为紧张,而区域内在产煤矿整体出货顺畅,煤炭公路日销量稳定在103万吨/天左右。港口方面, 铁路运力保内陆为主,港口流向运力紧张加剧,发运户请车积极性较高,但批车受限,市场货源仍紧,锚地船舶量处于绝对高位,船等货普遍,节前贸易商出货相对积极。进口煤方面,近期印尼煤炭主产区受降雨影响生产受限,且出现装船推迟的现象,出口量进一步收缩,支撑印尼煤报价继续上升。而国内部分电厂高价接货意愿不强,市场实际成交偏少。

【交易策略】
从盘面上看,资金呈微幅流出态势,主力多头减仓稍多。目前坑口港口煤价皆呈现上涨态势,坑口销售情况较好。产地放量放缓,不及需求增速,并且临近月末内蒙部分矿区煤管票用尽停产。冬季即将来临,短期下游电厂的绝对低库存给予煤价较强支。另一方面,各省市限电规模进一步扩大,这样将一定程度的缓解电厂供电的压力,需要密切关注电厂日耗是否出现断崖式下跌。建议多单可谨慎续持,若有回调01合约建议逢低买入保值为主,下方支撑位1000附近、上方压力位在1500元一线。

纯碱

   
【行情复盘】
周二纯碱期货盘面偏强震荡,主力01合约涨3.64%收于3390元。

【重要资讯】
现货方面,周二国内纯碱市场涨势延续,厂家出货较为顺畅。目前国内纯碱厂家开工负荷维持低位,货源供应量持续紧张,多数纯碱厂家控制接单,部分厂家新单报价持续上涨。
华北地区纯碱市场适度上涨,山东地区轻碱主流送到终端价格在3400元/吨左右,重碱主流终端价格在3500-3600元/吨。华南地区纯碱市场涨势延续,广东地区厂家轻碱主流出厂价格在3300元/吨,外部轻碱到站自提价格在3400-3450元/吨,重碱终端新单报价在3600元/吨左右。
 上周纯碱厂家加权平均开工负荷70.5%,较前一周下降7.7个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工76.2%,联碱厂家加权平均开工61.3%,天然碱厂加权平均开工100%。
上周国内纯碱厂家库存总量为30万吨左右(含部分厂家港口及外库库存),环比减少7.7%,延续下降势头。其中重碱库存16万吨左右(含部分厂家港口及外库库存),库存集中度较高,库存主要集中在华东、西北、西南地区。近期国内纯碱厂家开工负荷持续下调,货源供应量减少,厂家多控制接单。

【交易策略】
供应方面,近期纯碱供应供应量低位波动,检修季过后开工率不升反降;原燃料价格攀升,产能占比近45%的氨碱装置环保因素存在隐忧。需求方面, 浮法及光伏玻璃价格企稳,大环境转暖;市场对光伏玻璃、碳酸锂等领域需求抱有期待;轻碱下游消费有恢复性增长预期。建议逢低多单顺势参与,严格止损。

油脂

   
【行情复盘】
周二国内植物油价格先抑后扬,主力P2201合约报收8650点,上涨70点或0.82%;Y2201合约报收9174点,上涨84点或0.92%;OI2201合约报收11070点,上涨25点或0.23%。现货油脂市场:广东豆油价格跟盘走低,当地市场主流豆油报价9870元/吨-9930元/吨,较上一交易日上午盘面大跌230元/吨;东莞贸易商:一级豆油预售基差集中在01+850-900元左右。广东广州棕榈油价格有所调整,当地市场主流棕榈油报价9650元/吨-9710元/吨,较上一交易日上午盘面下跌180元/吨;贸易商:24度棕油预售基差报价集中在01+1100-1150左右。江苏张家港菜油价格有所回落,当地市场主流菜油报价11090元/吨-11150元/吨,较上一交易日上午盘面下跌150元/吨;四级菜油预售基差报价集中在01+150元左右。

【重要资讯】
据咨询机构IHS Markit公司9月23日表示,2021/22年度巴西大豆产量预计达到创纪录的1.45亿吨,比8月份的预测高出100万吨。IHS Markit公司分析师安德森·佩雷拉称,2021/22年度巴西大豆播种面积预计为4080万公顷,高于8月份预测的4050万公顷。虽然拉尼娜现象的出现引起单产潜力下降的一些担忧,但是还不会阻止大豆产量创下历史新高,因为大豆播种面积增加。根据大豆种植收益、预期的生产资料采购情况,以及农户意愿,有强烈迹象显示巴西大豆种植面积将会强劲增长。主要增长地区将会在马托皮巴(马拉尼昂州、托坎廷斯州、皮奥伊州和巴伊亚州),因为北方弧港口的运输改善。另外,马托格罗索州和南马托格罗索州的大豆播种面积也可能增加。

【交易策略】
周二国内植物油价格先抑后扬,虽然上午三大油脂价格一度出现大幅的下行,但午后均快速回升,整体仍保持震荡上行的走势。短期内植物油基本面并没有出现太大的改变,节前备货的结束使得下游消费短期内有所减少,国内豆油库存上周出现了缓慢的增长。截至2021年9月24日(第38周),全国重点地区豆油商业库存约89.4万吨,环比上周增加0.5万吨,增幅0.56%。但十一过后下游通常会有补库的需求,国内豆油库存仍处于相对偏紧的状态。棕榈油和菜油依旧受到外盘供需的影响,马来棕榈油由于9月出口放量增长,9月库存可能会不增反降,而菜油则而临加拿大新季菜籽大幅减产后带来的冲击。国内植物油1月合约往往会受到年底前备货高峰的提振,在当前豆油库存偏低的情况下,整体油脂价格仍有可能会出现进一步的上行。建议继续做多菜豆2101价差,或是逢低买入菜油2101合约。

豆粕

   
【行情复盘】
期货市场:美豆1300美分/蒲整数关口附近承压后延续震荡态势;今日连粕主力01合约减仓收长阴线,日跌幅0.71%。
现货市场:9月28日油厂豆粕报价稳中下调0-30元/吨,其中沿海区域油厂主流报价3790-3910元/吨,广东3840跌20,江苏3790跌10,山东3830跌30,天津3910跌10。

【重要资讯】
1、截至2021年9月26日当周,美豆优良率为58%,市场预估为59%,之前一周为58%,去年同期为64%。当周美豆收割率则达到16%,高于市场预估的15%,低于去年同期18%,但高于五年均值13%。美国中北部产地未来10天天气有利于收割推进,预计至我国长假之后美豆收割进度或达到50%以上。
2、美国天气,6-10日展望,周二,东部地区有零星阵雨。周三至周六以干燥天气为主。周二至周六,气温高于正常水平。作物影响:中西部地区的降雨已经导致大豆收割工作延迟,但直至下周,天气将转为干燥且气温升高,收割条件将有所改善。
3、美国农业部 (USDA)定于周四(北京时间周五零点)公布美国季度谷物库存报告(Grain Stocks)。美国作物季度库存报告各机构平均预期,2020年美国大豆产量为41.36亿蒲式耳,美国农业部上次预估为41.35亿蒲式耳。

【交易策略】
美豆新季收获开启,CBOT11月合约承压于季节性压力表现偏弱,但美豆超低库存背景下,美豆供需偏紧格局延续,市场缺乏题材炒作,短期暂难出现趋势性行情,后期市场关注焦点将转为美豆出口销售、国内到港节奏及南美天气层面。
国内9-10月份到港量下降幅度较大,大豆供应偏紧,近期因国内个别地区限电,支撑现货基差反弹趋势,生猪市场产能惯性增加趋势仍存,预计四季度需求依旧旺盛,但能繁母猪存栏减少可能影响明年一季度豆粕需求,中期豆粕市场供需趋于双增,连粕维持区间震荡走势为主,连粕主力01合约短线围绕3500元/吨附近震荡,压力暂看3600元/吨,长期可等待反弹高位布局长线空单。期权方面,维持卖出宽跨市策略。

菜粕

   
【行情复盘】
期货市场:菜粕01合约周二大幅走弱,收跌62点或2.15%至2812元/吨。
现货市场:周二我国国产加籽粕市场温和回落。江苏南通贸易商国产加籽粕价格温和回落,当地市场主流国产加籽粕报价3140元/吨,较昨日小跌20元/吨;福建厦门贸易商国产加籽粕价格整体趋跌,当地市场主流国产加籽粕报价3000元/吨,较昨日小跌30元/吨;广东东莞贸易商(基差)国产加籽粕价格基差报价为主,广东东莞贸易商(基差)报价2201+310;广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主,广西防城港贸易商报价2201+230。

【重要资讯】
芝加哥农业资源公司首次发布的2021/22年度预测数据显示,2021/22年度巴西大豆产量将达到1.4369亿吨,比上年增加约8%。大豆播种面积预计达到3988万公顷,同比增加约3.7%。大豆播种工作于本月开始。

【交易策略】
孟晚舟平安归国,中加关系缓和,中国菜籽进口限制有逐步放开可能,菜粕期价周二大幅走弱。但加拿大菜籽新季产量同比减少34.4%至1280万吨确认了菜籽长期供给偏紧的预期,加拿大可供出口菜籽受限,根据加拿大统计局9月报告,2021/22年度加拿大菜籽出口量或仅有650万吨,较2020/21年度的1053万吨大降400万吨,且中国进口菜籽预期增加可能利多ICE菜籽价格,如成本端提升明显则菜粕回落空间恐有限。短期终端关注本周四美豆库存报告,各机构平均预期,截至9月1日大豆库存将为1.74亿蒲,同比下降67%,创2014年以来同期最低库存水平,接近美国农业部在9月报告中预测的1.75亿蒲;国内市场,由于前期油厂榨利较差,未来两个月大豆和菜籽到港均处于季节性低位,油料端将延续去库存进程。疫情叠加限电导致部分油厂开机率受限。需求端,鱼类价格高位,且9-10月份为水产养殖旺季,未来一个月菜粕需求仍将较为旺盛,菜粕库存仍将维持低位(第38周沿海油厂菜籽库存21.9万吨,环比减少16.41%;菜粕库存0.58万吨,环比增加26.09%。)。综上,短期来看,菜粕现货供给偏紧预期仍将对期价有所支撑,但四季度油脂紧缺预期使得油粕比对菜粕期价施压明显,限制菜粕反弹高度,期价仍以震荡为主,下方支撑2750元/吨,上方压力3000元/吨,期权方面卖出宽跨式策略继续持有。

玉米

   
【行情复盘】
期货市场:主力01合约日内继续震荡整理,跌幅0.2%;
现货市场:周二玉米现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示,锦州新粮集港报价2440-2460元/吨,较周一持平;广东蛇口新粮散船2690-2710元,集装箱一级玉米报价2750-2770元/吨,较周一降价20元/吨;黑龙江深加工主流收购2350-2450元/吨,偏远地区新粮收购低于2200元/吨,吉林深加工主流收购2400-2500元/吨(不含停收企业),内蒙古主流收购2400-2500元/吨;山东收购价2490-2650元/吨,河南2560-2660元/吨,河北2550-2650元/吨之间。

【重要资讯】
(1)据咨询机构AgRural称,近来降雨帮助加快巴西玉米播种进度,迄今为止玉米播种工作已经完成了26%。阿根廷玉米播种工作完成了9%,落后平均水平11%。
(2)截至2021年9月26日当周,美国玉米生长优良率为59%,市场预估为59%,之前—周59%,去年同期为61%。当周,美国玉米收割率为18%,市场预期19%,之前一周为10%,去年同期为14%,五年均值为15%。
(3)上周美国玉米出口检验数量创下一个月来的最高水平,因为美湾出口码头稳步恢复运营。据美国农业部发布的数据显示,截至2021年9月23日的一周,美国玉米出口检验量为517,539吨,上周403,422吨,去年同期为826,995吨。
(4)市场点评:外盘市场来看,美玉米收获推进良好,丰产预期逐步兑现,集中压力有所增加,消费端目前延续前期偏弱的判断,基本面偏空为主,不过期价有一定企稳迹象,短期维持窄幅震荡判断。国内市场来看,现货市场供应相对充裕,新季玉米产量前景乐观,进一步压缩渠道库存的博弈空间,给市场增加压力,需求端目前维持稳中偏弱的判断,市场整体预期较为宽松,不过新季玉米挂牌价同比提高,对价格形成支撑,当前玉米市场处于多空博弈之中,期价整体区间预期仍然不变。

【交易策略】
玉米01合约短期进入阶段性支撑区间,当前市场缺乏有效指引,期价或呈现反复波动,操作方面建议关注反弹做空机会。

淀粉 

  
【行情复盘】
期货市场:主力11合约日内继续偏强波动,涨幅1.37%;
现货市场:周二国内玉米淀粉价格涨跌互现。中国汇易网数据显示,黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨,周一下跌30元/吨;吉林长春玉米淀粉现货报价为3200元/吨,较周一持平;河北宁晋玉米淀粉报价为3320元/吨,较周一上涨20元/吨;山东诸城玉米淀粉报价为3300元/吨,较周一上涨20元/吨。

【重要资讯】
(1)企业开机率:上周(9月16日-9月22日)全国玉米加工总量为46.60万吨,较前一周玉米用量减少0.98万吨;周度全国玉米淀粉产量为23.97万吨,较前一周产量减少0.36万吨。开机率为50.52%;较前一周开机率下降0.76%。(我的农产品网)
(2)企业库存:据我的农产品网信息显示,截止9月22日玉米淀粉企业淀粉库存总量66.3万吨,较前一周下降3.9万吨,降幅5.50%;月环比降幅22.69%;年同比增幅22.51%。
(3)市场点评:受限电限气所影响,玉米淀粉开机率延续下滑态势,整体供应低于市场预期,下游端来看,目前是国庆节备货期,供需预期略偏紧,提振市场情绪,短期期价或延续偏强波动。

【交易策略】
淀粉11合约短期受限电限气影响或延续震荡偏强波动,不过下游需求的持续支撑略有不足的情况下,期价持续上行的动力仍有所不足,操作方面建议观望或者短多参与。

橡胶

   
【行情复盘】
期货市场:28日沪胶缩量上行。RU2201合约最高见13895元,收盘上涨2.4%。NR2111合约最高见11340元,收盘上涨2.31%。

【重要资讯】
上周国内半钢胎样本厂家开工率为52.74%,环比下跌0.95%,同比下跌18.10%,山东地区工厂受限电等因素影响,部分工厂存2-3天检修现象。本周国内全钢胎样本厂家开工率为53.47%,环比下跌1.20%,同比下跌21.65%。周内部分工厂“中秋”假期期间检修,叠加山东地区工厂受限电等因素影响。

【交易策略】
28日沪胶惯性冲高,能化产品普涨营造利多氛围。能耗双控对于天胶下游企业生产的影响恐怕会大于对供给端的影响,胶价反弹走势恐难持续。关注近期轮胎企业工率的指引,还有“金九银十”旺季消费对于汽车产销的带动作用。8、9月份外胶进口量继续保持较低水平,现货库存同比显著偏低,对胶价有利多支持。进入9月份以来,沪胶出现两次明显下跌,下游消费疲软都是主要利空因素,而本月中旬胶价曾减仓回升,供应压力低于预期带来利多支持。总的来看,RU2201合约在13000元关口仍有支持,而14000元附近预计存在压力。后期消费端形势是重要影响因素。国庆长假将至,沪胶有减仓现象,宜提高风险控制意识。

白糖

   
【行情复盘】
今日郑糖震荡运行,主力合约SR2201较前一交易日下跌0.79%收于5747 元/吨,SR2205较前一交易日下跌0.68%收于5820 元/吨。

【重要资讯】
今日产区现货报价持稳。南宁现货均价5620元/吨(0 元/吨),柳州现货均价5600元/吨(0 元/吨),昆明现货均价5515元/吨(0 元/吨)。加工糖方面,湛江金岭报价5590元/吨(0 元/吨),漳州南华报价5760元/吨(0 元/吨),中粮曹妃甸报价5800元/吨(0 元/吨)。

【交易策略】
国际市场方面,国际市场方面,上周国际糖价反弹主要受市场出现对于巴西9月上旬食糖产量可能出现下滑的担忧,不过需求疲软仍然掣肘糖价走势,印度和泰国即将收获甘蔗,产量前景好转,可能令糖价面临回调压力, 关注近期 UNICA 双周数据的发布
国内方面,我国海关的数据显示,8月我国进口食糖50.32万吨,略低于市场预期,但整个榨季来看累计进口量546万吨还是创下了历史新高。9月以后进入食糖消费淡季,北方甜菜厂已经开始陆续开榨,叠加高进口的供应压力使得目前食糖基本面支撑较弱,产业客户套保仓位可继续持有。

棉花、棉纱

   
【行情复盘】
9月28日,郑棉主力合约涨2.85%,报18745。棉纱主力合约涨3.63%,报26430。棉花棉纱大幅走强,因开秤价出炉,均价维持在8.5-9.5元,大幅高于预期,折合盘面价格已经达到2万,近期为棉花收获关键期,抢收格局料将持续,棉花现货价格恐仍将上升。

【重要资讯】
北疆机采棉收购价一天三涨,27日个别轧花厂最高达9.5元/公斤,由于上涨过快,部分轧花厂也开始冷静观望。南疆地区手摘棉稳中小幅上涨。
昨国内棉花现货企业报价大涨500元/吨。郑棉大幅上涨,点价小批量成交。多数棉企跟随期货强劲势头大幅调高现货报价。纺企以采购储备棉为主,市场需求转淡。
郑棉、棉纱期货暴涨,但中秋放假至今,棉纱现货以下跌走势为主,普梳32S最低报价已在26000元。期货暴涨后,纱厂涨价欲望较强,尝试性上涨300-500元,但市场并未接受。

【交易策略】
棉花中长线上涨趋势延续,18900-19800区存在压力,下方支撑位在18200。棉花棉纱多单持有,可适量减仓,控制仓位。期权方面,波动率维持低位,后期有望继续上行,中期以做多波动率策略为主,或者买入牛市价差策略。

纸浆

   
【行情复盘】
期货市场:纸浆期货主力合约日内收于5726元/吨,下跌118元/吨,跌幅2.02%。
现货市场:针叶浆报价:南方松5700-5800元/吨,银星6050元/吨,雄狮、月亮6000-6050元/吨。成交日改善不大,按需备货。

【重要资讯】
国内青岛港、常熟港、高栏港、保定地区纸浆库存较上周增加1.4%。其中青岛港、常熟港、保定地区纸浆库存窄幅增加,高栏港纸浆库存下降明显。
欧洲8月份港口木浆库存由降转增,环比增加19.3%至124.3万吨,去年同期为181.8万吨,同比减少32%。
8月白板纸出口数量约8.37万吨,环比增加14.34%,同比增加3.55%;1-8月累计出口量64.39万吨,同比减少8.60%。中国生活用纸出口4.89万吨,其中原纸出口0.73万吨、成品纸出口4.16吨,同比下降28.55%,环比下降3.78%。
8月双胶纸出口数量约4.15万吨,环比增幅10.04%,同比降幅4.33%。1-8月累计出口量35.77万吨,同比降幅8.82%。

【交易策略】
受到限电及出库不佳的影响,9月以来纸厂开工率持续回落,厂成品纸库存虽未明显累积,但纸厂对木浆采购意愿也随产量而回落,木浆需求延续低迷态势,在旺季初期需求表现一般后,市场心态转弱,生活用纸计划提涨,但前期涨价多未能落实,中小纸厂利润较低,成品纸贸易商及下游也维持按需采购。国内港口木浆库存近期走高,幅度不大,但弱需求下,供需维持相对宽松的局面。同时8月份欧洲地区港口木浆库存环比止跌回升,增加19%,纸价偏强,对纸浆价格有所支撑。当前浆厂出口中国的漂针浆报价调整至800-830美元/吨,折算进口成本在5900-6100元/吨,盘面贴水有所扩大,但成品纸的弱势将继续利空纸浆价格,建议反弹空配,2111合约上方压力6000元/吨,下方关注6月低点支撑,后续止跌关键仍在于国庆后终端需求情况。

(来源:方正中期)

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