9月29日期市夜盘提示

2021

09-29 20:40
导语:9月29日国内期货市场关键品种行情复盘、基本及重要资讯整理及夜盘交易策略提示
9月29日国内期货市场关键品种行情复盘、基本及重要资讯整理及夜盘交易策略提示

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贵金属

 
【行情复盘】
市场预期美联储将早于预期加息和美国债务上限问题陷入僵局影响,美债收益率飙升,美元持续走强,使得贵金属持续走弱。日内,利空消息被市场所消化,美债震荡小幅回调,美元指数仍偏强走势,现货黄金连续下跌后偏强震荡调整,整体在1732-1743美元/盎司区间偏强运行;白银波动较大,由涨转跌,跌幅达到0.5%左右,整体在22.2-22.55美元/盎司区间偏弱运行。沪金沪银日内维持夜盘弱势,沪金跌0.57%至364.48元/克;白银跌1.64%至4752元/千克。

【重要资讯】
①美联储议息会议整体偏鹰,鲍威尔讲话比会议声明更加鹰派。本次会议明确了货币政策转向的具体安排,释放了货币政策转向的信号,并且加息预期亦提前,美联储将会在11月开始缩减购债,在2022年年中结束购债,每月缩减购债150-200亿元。
②美参议院未通过避免政府关门、暂停政府债务上限的预算案,美国政府将面临在9月30日本财年结束时关门的风险。耶伦和鲍威尔都警告说,如果因为不提高债务上限,财政部将在10月18日用光现金,将导致美国有史以来第一次违约,并对美国经济造成严重后果,国家可能会面临金融危机和经济衰退。
③截至9月15日至9月21日当周,黄金投机性净多头大幅减少20113手至187647手合约,表明投资者看多黄金的意愿降温;投机者持有的白银投机性净多头大幅减少11041手至15635手合约,表明投资者看多白银的意愿降温。

【交易策略】
非农数据不及预期等利多因素重叠影响,黄金一度突破1830美元/盎司关键点位,形成双顶形态。美国零售数据意外大超预期,美联储货币政策转向预期大幅升温,美债僵局持续,美债收益率持续上涨,黄金跌至1720-1740美元/盎司的核心区间,形成短线支撑。美联储货币政策释放明确的缩债信号,贵金属走弱,年内中期则会继续走弱。
短期,黄金自1830美元/盎司的高位回落,受美联储释放明确缩债和加息信号影响,持续走弱,1720美元(362元/克)是重要支撑,白银短期受22美元/盎司支撑(4700元/千克),若跌破将会进入中期走势。美联储货币政策预期影响下,美指和美债持续上涨,贵金属偏弱。
中期年内剩余时间,随着美联储货币政策转向信号出现和加强,贵金属将会再度走弱,1720-1740美元/盎司(357-365元/克)区间依然是重要阻力位;货币政策转向加速,黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间(355元/克)可能性非常大。白银下半年跌至21.2-21.6美元/盎司区间(4600-4650元/千克)可能性较大;不排除跌至20美元/盎司(4500元/千克)的可能。整体逢高沽空思路维持。
长期来看,货币超发、经济增速减缓背景下,黄金配置价值依然会比较高,会不断刷新历史新高,做长期资产配置者,可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面,仍可以卖AU2112C400/ AU2112C416赚取期权费。

 
【行情复盘】
今日沪铜大幅下行,CU2111合约收于68360元/吨,跌1.27%。现货方面,长江有色均价69110元/吨,跌520元/吨。今日仓单报价105-123美元/吨,均价较前一交易日不变;提单报价88-103美元/吨,均价较前一交易日不变,QP10月,报价参考9月底及10月到港货源。

【重要资讯】
1、9月29日,CSPT在上海召开小组会议,CSPT敲定2021年四季度铜精矿现货TC/RC指导价为70美元/吨及7.0美分/磅。此前CSPT敲定的今年三季度的现货铜精矿采购TC/RC指导价为55美元/吨及5.5美分/磅。
2、据外电9月29日消息,日本财务省周三公布的数据显示,日本8月清关后精炼铜出口量为52,709,492公斤,同比下滑34.8%。日本1-8月清关后精炼铜出口量为405,421,088公斤,同比下滑20%。
3、据外电9月28日消息,力拓宣布,在肯尼科特(Kennecott)铜冶炼厂上周关闭后,该铜矿发货的阴极铜和酸受到不可抗力影响。力拓表示,9月21日,肯尼科特铜矿的冶炼厂发生熔融铜泄漏后,关闭了该冶炼厂。

【操作建议】
美国举债上限将在9月30日到期,在市场聚焦之际,参议院共和党议员阻止了民主党提出的一项既要为美国政府提供运作资金又要提高国家举债上限的提案,不确定性之下市场避险情绪大幅升温。此外从基本面来看,近期各地能耗双控政策再度收紧,限电地区既包括了云南、江西、安徽、广西等冶炼产区,也包括了广东、江苏等主要消费地,对上下游均产生不同程度的影响。目前限电政策仍在进行时,对供需面的影响需进一步跟踪。预计短期铜价以宽幅震荡为主,建议期货暂且观望,期权卖出68000元/吨看跌期权同时卖出73000元/吨看涨。

 
【行情复盘】
今日沪锌震荡偏弱,ZN2111收于22690元/吨,跌0.29%。上海0#锌主流成交于22660~22740元/吨,双燕成交于22690~22800元/吨;0#锌普通对2111合约报升水-20~20元/吨左右,双燕对2111合约报升水40~50元/吨;1#锌主流成交于22590~22670元/吨。

【重要资讯】
1、国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示,7月全球锌市供应缺口收窄至6,600吨,6月修正后为4万吨。此前,ILZSG报告6月缺口为2.02万吨。在2021年前7个月,ILZSG的数据显示供应过剩1.1万吨,低于2020年同期的过剩42万吨。每年约有1,350万吨的锌被生产和消费。
2、9月28日,国家电网有限公司召开保障供电紧急电视电话会议。会议强调,全面启动保供电应急机制;加强发电机组并网管理;加大电网跨区跨省资源调配力度;全力守住民生用电底线;积极配合政府完善有序用电方案并推动落实;严控高耗能高污染行业用电;全力做好国庆保电与迎峰度冬准备工作。
3、锌业股份9月28日在互动平台表示,近日,受限电政策的影响,公司部分生产线降低生产用电负荷,暂时对产品产量影响不大。

【操作建议】
近期各地能耗双控政策再度收紧,湖南、云南、广西多地部分炼厂受限,预计9月冶炼厂锌锭产量预计和8月将持平,较预期减少1.2万吨左右。同时下游消费大省广东、江苏、天津、山东等也传出限电限产消息,中、大型企业开工率影响在20%-30%左右,而压铸合金也有部分地区限制,整体下游开工受抑。供需皆受影响下,后市重点关注在抛储落地后库存的变动情况,预计短期锌价仍维持震荡的走势,短期区间22000元/吨-23200元/吨,期货建议多单减仓,期权可卖出21000看跌期权同时卖出24000看涨期权。

 
【行情复盘】
9月29日,沪铝主力合约AL2111高开高走,全天震荡偏强,报收于22820元/吨,环比上涨0.62%。长江有色A00铝锭现货价格上涨350元/吨,南通A00铝锭现货价格上涨280元/吨,A00铝锭现货平均升贴水扩大到-60元/吨。

【重要资讯】
供给方面,近日,宁夏、青海、广西地区多家电解铝企业收到限电限产通知,企业表示近期将执行部分电解槽停槽。据SMM调研了解,目前9月各地新增已减产及确认计划减产情况如下:云南省减产近50万吨/年,辽宁省减产近5万吨/年,蒙西地区减产约24万吨/年,三地合计约减79万吨/年。下游方面,SMM数据显示,上周国内铝加工龙头企业周度开工率环比下降3.4个百分点至63.9%,主因广东、江浙、山东等铝加工企业受限电限产影响,企业开工受限,另一方面,硅、镁等辅料价格持续大涨,部分合金类产品开工受到抑制。库存方面,9月27日,SMM统计国内电解铝社会库存81.8万吨,较前一周四累库2.9万吨,多地表现累库。

【交易策略】
从盘面上看,资金呈小幅流出态势,主力多头增仓较多。9月国储抛储量依然较小。云南、辽宁、内蒙先后有能耗双控压减电解铝产能的消息传出。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变,电解铝产能仍然趋紧。成本端由于环保因素及铝土矿供应紧张,氧化铝价格持续上涨。目前即将进入消费旺季,但双限使得部分加工企业被限产,铝下游加工行业开工持续下滑。市场担忧今年铝消费将呈现旺季不旺的行情。操作上建议短期多单谨慎续持,中长期维持回调企稳后买入套期保值的操作,中长线依然延续易涨难跌的局面,11合约上方压力位25000,下方支撑位20000。

 
【行情复盘】
周三美元指数继续走强,站上93.8。日间锡价回吐隔夜部分涨幅,沪锡2111合约收于272820元/吨,上涨1.15%。现货市场,SMM1#锡平均价27.9万元,较前一交易日增长0.25万元/吨。节前下游备货接近尾声,贸易商以出库存规避风险为主,市场成交明显转弱。

【重要资讯】
库存方面,9月29日上期所锡期货仓单减少210吨至1299吨,上周上期所锡库存减少151吨至1551吨。9月29日LME锡库存增加150至1260吨。库存整体仍处于低位,现货端依然偏紧。
供应方面,9月29日,云南地区40%锡精矿加工费2万元,广西、江西及湖南地区60%锡精矿加工费1.6万元/吨水平,均持平前一交易日,但本周二加工费抬升,或在一定程度刺激冶炼厂产量释放。另外,高锡价有望刺激缅甸政府锡精矿库存的抛售,据国际锡业协会了解,未来几个月仍有超过大约5千吨政府库存流入市场。
需求方面,江苏地区限电严格,昆山、苏州等地大企业十一假期前基本完全停产。当地部分焊料企业反馈部分订单被取消或推迟。一些大型企业开始要求焊料供应商提供生产计划表以评估限电的具体影响。广东地区的东莞、中山、惠州等地基本执行停5开2的措施,当地焊料产能严重缩减,且下游订单大幅减少,马口铁企业也受到限电严格控制。

【交易策略】
近日美联储关于通胀及缩减QE的表态较此前鹰派,美元指数走强,利空有色金属。限电政策对供给影响明显小于需求端。高锡价有望促进缅甸锡精矿库存抛售,同时锡矿加工费走高或带动冶炼厂产量抬升。供给预期改善,而需求走弱,锡价短期存在回调风险,节前建议轻仓过节。中长期来看,过去数年锡矿供应下滑,锡价仍处于上行周期中。以短空长多思路对待,下方支撑26.6万及25.6万。

 
【行情复盘】
镍价整理,NI2111收于139430,跌0.73%。镍期货整理。

【重要资讯】
美元指数偏强运行,美联储11月缩减购债预期有所回升,美国提高债务上限不确定性有所增加,避险情绪有所回升,镍价整理。镍生铁本身供需偏紧,供应端扰动增加,区域可能减产情况会持续偏紧,但不锈钢厂按需采购成交偏淡,供需两淡局面延续。印尼10月有新的镍生铁产能释放。海运费高企运力不足,贸易问题影响供应,镍国内外库存总量仍在下降,总体量偏低均对镍价有结构上的支持,近月偏强。我国镍矿石供应并不宽松,备矿需求下矿石价格高位运行,且海运费上涨,镍生铁报价偏强运行,均价维持1445元/镍点,电解镍盘面较镍生铁形成倒挂。从现货情况来看,镍现货交投偏淡,镍豆方面,国内硫酸镍厂限电减产,导致近期原料库存被动累增,故整体镍豆采购意愿低迷,市场散货镍豆报价较少。LME现货镍升水格局,库存继续下降趋势。8月进口数据显示,电解镍进口环比增长30%。电池级硫酸镍价格36250元,下降。不锈钢现货市场价格整理,不锈钢期货冲高回落。不锈钢仓单略降。镍生铁延续高位持坚,不锈钢成本价坚挺。区域严控碳排放,不锈钢大厂执行减产是当前市场交易的热点,下游需求也受限电影响,出现显著获利了结。10月不锈钢排产可能较9月有回升,但限电仍有不确定性影响。镍阶段需求略有弱化形成调整,叠加宏观不确定性,震荡偏弱

【交易策略】
镍反复波动,现货采购热情再度有所回落,期货上行动力再转弱。沪镍合约延续BACK结构,换月延续进行。美元走势反复,镍关注138000一带的支撑力度。关注整体限电限产相关信息的进一步变化。目前来看,对于不锈钢和镍的影响在盘面已经有较为充分反映。镍等有色金属因规避节日外盘不确定性有不同程度调整,建议轻仓过节,但镍仍看震荡格局,阶段调整,不过度杀跌。

不锈钢

 
【行情复盘】
不锈钢各合约均显下跌,ss2111收至19690,跌1.62%。期货近月显著走弱,远月相对跌幅较小。

【重要资讯】
不锈钢期货冲高回落,市场对于停减产预期的信息有所反复,福建减产消息一度引发扰动,但在需求无法有效刺激下,又是节前促销过节时点,最终仍是下跌报收。我们在近期的日常和晨会评论里已经提示,不锈钢上下游均开始受到限电影响,而且现货价格已经提不动价,现货成交清淡,贸易商降价促销动力有所增强。29日29日无锡市场300系冷轧不锈钢盘中有跌,304四尺切边基价太钢天管21700,跌100;酒钢21700,跌100;四尺毛边基价甬金21400,跌100;北港新材料、德龙、宏旺20700,较上午报价均跌100。供应预期减少是此轮价格上涨的主要驱动力,但部分观点认为此次减停产力度或许仍然不及预期,德龙实际减产炼钢不多、广青复产电炉,后续进一步减产预期有所弱化,预期10月排产可能较9月有所回升,而市场需求也受限电影响有被动下降,不确定性有所增加。不锈钢期货仓单量达12221,降180吨。镍生铁价格持平,供需两弱,不锈钢成本线以高镍铁为主材的成本在19000元/吨上方,仍具有较强支持。内蒙铬铁产区限电有改善预期,铁合金整体调整,也对不锈钢有一定带动因素。

【交易策略】
不锈钢基差波动走阔,期货冲高回落。ss2110短期调整震荡回落调整延续。而注意2111合约收复20000元不久再失守,震荡偏弱,目前来说供需双弱,节前获利了结也有可能出现,短期注意19500元附近技术支撑,不利则延续震荡下探。

螺纹

   
【行情复盘】
期货市场:螺纹钢期货主力合约日内收于5657元/吨,上涨23元/吨,涨幅0.41%。
现货市场:北京地区价格较昨日上涨100-110,河钢敬业5650-5670、鑫达5640,商家反馈成交还不错,表现也比较积极,市场投机和终端情绪都高。上海地区价格较昨日稳中有涨10,中天5790-5800、永钢5800-5820、三线5680-5730,商家反馈成交偏差,部分放假。(钢铁小闲人)

【重要资讯】
1-8月份,全国规模以上工业企业实现利润总额56051.4亿元,同比增长49.5%,比2019年1-8月份增长42.9%,两年平均增长19.5%。
福建各大钢厂减产计划出炉,其中9月28-30日罗源闽光、罗源小蕉、三宝、金盛全停;三山、吴航停8小时;宏丰、东钢、福华停12个小时;大东海28号全停,后两天只剩下一条产线一共生产16个小时;泉州闽光则还剩下少量的坯料,轧完停产,基本相当于全停的状态;三钢总部则由于本月已经减产了30%以上,暂未有继续减量的要求。计算下来,福建省正常状态下,日均建筑钢材的产量在5.75万吨左右,这三天的日均生产量只剩下20%不到。

【交易策略】
全国减产仍在持续,螺纹产量将继续下降。建材成交环比回升,节前部分补库,特别是在减产的情况下,将带动本周需求低位回升,但市场也逐步进入假期阶段。国庆后能耗双控影响或边际减弱,产量有望反弹,不过在采暖季限产、能耗双控的持续影响下,螺纹钢产量或难以回到8月前的水平,四季度大概率维持低位。房地产资金紧张、拿地减少及商品房销售持续下滑,将导致四季度房地产新开工季节性回升幅度有限,螺纹需求还是以自身季节性环比改善为主,同时旺季需求同比增速暂时由-11%降至-15%。整体看,极低的产量及需求季节性回升之下,螺纹钢在国庆后去库仍可能加快,同时库存也会逐步降至2019年同期以下,有望带动现货偏强运行,对盘面而言,近月跟随现货,而远月受宏观利空压制。央行三季度货币政策发布,后续关注地产政策压力能否减轻。节前高位震荡为主,国庆后有望出现期现共振,弱需求可能会制约价格反弹空间,节前01合约上方压力5700元。

热卷

   
【行情复盘】
期货市场:今日热卷偏强运行,国庆假期提保,热卷大幅减仓,热卷2201合约收盘价5697元/吨,涨1.28%。现货市场:今日各地现货价格小幅上涨,上海地区热卷价格维稳至5740元/吨。

【重要资讯】
1、据中国汽车工业协会整理的国家统计局公布的数据显示,2021年1-8月,汽车制造业完成营业收入同比继续保持增长,但增速延续回落走势。2021年1-8月,汽车制造业完成营业收入达到55227.8亿元,同比增长15.4%,增速较1-7月回落5.3个百分点,占规模以上工业企业营业收入总额的比重为6.9%。

【交易策略】
今日热卷偏强运行,国庆长假提保,盘面大幅减仓。短期热卷基本面未有较大变化,从Mysteel公布的上周产量库存数据来看,受限产和限电影响,热卷产量继续下降,同时江苏、浙江、广东等热卷下游主要消费地区限电对热卷下游行业生产有一定影响,热卷上周表需继续下降,热卷去库缓慢。热卷整体仍处于供需双弱格局,并且供需边际有所走弱。近期公布的8月宏观经济数据显示,房地产开发投资、工业企业增加值和固定资产投资增速等数据继续走弱,其中制造业投资增速15.7%;两年平均增速3.3%,比前7个月增速回升0.2%,中期来看,外需仍处于高位,导致国内制造业在下行压力中仍保持着一定韧性。短期热卷产量预计难有较大回升,随着限电范围的扩大,热卷需求或将继续走弱,价格下行压力增加,但是在供给端受限的支撑下预计热卷回落空间有限,节前盘面或将维持震荡运行,国庆长假临近,建议轻仓操作。中期来看,限电对热卷下游行业的影响结束后,需求仍有望好转并带动盘面走强。

铁矿石

 
【行情复盘】
期货市场:日间铁矿盘面震荡上行,主力合约上涨2.13%收于694。
现货市场:日间进口矿现货市场看涨情绪回落,各主要矿种价格集体下跌。截止9月29日,青岛港PB粉现货报823元/吨,日环比下降20元/吨,卡粉报1050元/吨,日环比下降10元/吨,杨迪粉报693元/吨,日环比下跌22元/吨,低品矿价格跌幅居前。普氏62%Fe指数9月28日报112.35美金,环比下跌6.3美金。

【基本面及重要资讯】
巴西淡水河谷位于加拿大东部安大略是萨德伯里一矿井26日发生事故,39名矿工被困井下,目前无人受伤。
印度钢铁部部长在周四表示,印度国有钢铁公司SAIL已被要求给出出售闲置堆场和尾矿的7000万吨铁矿石库存的具体时间安排,以便让其他钢企可以获得炼钢原料。
福建省能耗强度和总量控制目标均亮起了双红灯。当地钢厂将按照能耗核定的总能耗进行限产,扣除已经用过的能耗,剩余的能耗额度用完即止,超过能耗核定额度就要停炉。据统计局数据,2021年上半年福建省粗钢产量为1380.81万吨,增量187.6万吨,产量同比增加15.72%,
“能耗双控”近期开始对云南当地钢厂造成影响。9月全省的计划产量约为143万吨,正常月均产量约207万吨,约影响全省产量的31%。
据外媒报道,澳大利亚GWR矿业公司在铁矿石价格持续低迷影响下,将于9月19日暂时关闭C4铁矿采矿作业。GWR表示C4铁矿仍然处于生产准备状态,公司将密切关注市场走势,以便随时开展生产活动。在暂时关闭之前,GWR 公司8月份铁矿石产量为13.9万吨。
近期江苏能耗双控加码,当地钢厂减产力度进一步增大,部分钢厂将停产直至月底。
铁矿日间盘面虽再度走强,但本轮反弹已临近尾声。现货市场价格日间集体回调,节前下游补库对铁矿价格的短期提振临近结束,后续价格将重回自身基本面。铁矿当前供需仍处于持续宽松的过程中。随着各地能耗双控逐步升级,钢厂减产力度近期增大,铁水产量降幅明显,当前日均已跌破220万吨,为年初以来最低水平。要完成粗钢同比不增的全年目标,四季度铁矿整体需求仍将继续萎缩,预计铁水月度同比减量将维持在800万吨。供给方面,当前主流外矿发运节奏较快,考虑到临近年底有冲财报的预期,四季度外矿到港压力或将进一步增加,港口库存将开启持续累库模式。中期来看铁矿价格下行逻辑较为清晰。贸易商经过前期情绪上和资金层面的踩踏后,信心恢复仍需时间。长假期间海外风险资产价格波动仍将较大,对商品市场情绪有较大影响。国内钢厂减产力度有进一步升级的可能,铁矿本轮短期反弹已临近尾声,前期多单应在节前逐步离场。节后铁矿价格将再度承压,本轮调整的中期底部可参考去年3月份疫情导致的情绪底。即连铁在500-550一线,普氏指数在85-90美金区间

【交易策略】
铁矿中期下行逻辑较为清晰,节前补库驱动的短期反弹已临近尾声,空单迎来再度入场的时机,中期可持续关注1-5合约间的反套机会。

玻璃

   
【行情复盘】
周三玻璃期货盘面震荡偏弱,主力01合约涨0.09%收于2231元。

【重要资讯】
现货方面,周三国内浮法玻璃弱势盘整,交投平淡。华北价格暂稳运行,部分成交灵活,沙河市场价格继续走稳;华东市场小幅下调,部分厂报价下调明显,但市场反馈依然平淡,局部出货逐步放缓;华南部分厂近期推出国庆优惠政策,市场交投氛围一般;华中交投欠佳,厂家积极让利走货,下游反馈平平;西北近期部分厂成交存小谈空间。产线方面:西南贵州黔玻永太1200T/D一线点火投产。
供应方面,截至上周四,全国浮法玻璃生产线共计305条,在产263条,日熔量共计173275吨,环比前一周减少650吨。周内产线冷修1条,改产1条,暂无点火线。湖北三峡新型建材股份有限公司650T/D三线9月19日放水冷修。改产线:信义玻璃(广西)有限公司1100T/D浮法二线原产超白,9月中旬投料转白玻。
上周重点监测省份生产企业库存总量为3057万重量箱,较上周增加438万重量箱,增幅16.72%。
上周浮法玻璃企业库存增幅明显。中秋假期后,各地均出现不同程度累库现象,华北、华东、华中企业库存明显增加,为促进节后出货恢复,多地区企业推出走量政策,市场成交价格下滑。

【交易策略】
展望四季度,尽管房地产数据整体偏弱对黑色建材大宗商品产生了整体性的影响,但前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续。生产企业库存数据连续八周攀升,期货盘面受到一定程度压制,后期情况有望逐步改善。建议趋势多单逢低参与,轻仓持有。

原油

   
【行情复盘】
国内SC原油震荡走跌,主力合约收于489.20 元/桶,跌2.53 %,持仓量减少8357手。API库存全面累库令盘面承压,同时节前主力多头资金离场也加剧了盘面的跌势。

【重要资讯】
1、周二,欧佩克发布《世界石油展望》报告,该组织表示,到2023年,全球燃料需求将完全从疫情中恢复过来,并将持续增长,直到2035年到达稳定水平。虽然目前许多发达经济体正在推动太阳能和风能等可再生能源发展,全球对石油和天然气的需求预计还将持续数年。
2、石油输出国组织(OPEC)秘书长Mohammad Barkindo表示,随着疫情的消退,各国开始重新开放、旅行得以恢复,石油需求正在复苏。虽然复苏仍有可能是“缓慢”而“颠簸”的,但需求将继续攀升。
3、交易商等待美国能源情报署将于周三公布的每周石油供应数据。平均而言,接受普氏能源资讯(S&P Global Platts)调查的分析师预计,截至9月24日当周,美国国内原油库存将减少450万桶,汽油库存将增加70万桶,馏分油库存将减少220万桶。
4、美国石油学会数据显示,截止9月24日当周,美国原油库存4.054亿桶,比前周增加410万桶,汽油库存增加360万桶,馏分油库存增加250万桶。

【交易策略】
节前主力多头获利离场带动盘面大幅下跌,日内原油主力合约减仓明显,由于国庆假期外盘正常开市,对节后国内市场影响未知,因此建议节前多头获利头寸了结仓位,轻仓过节。

沥青 

  
【行情复盘】
期货市场:沥青期货高开震荡走跌,主力合约收于3384 元/吨,跌0.60 %,持仓量减少28942 手。
现货市场:今日国内山东、东北等地炼厂沥青价格有所上调,涨幅在10-50元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价:华东3395 元/吨,山东3095 元/吨,华南3230 元/吨,西北3275 元/吨,东北3450 元/吨,华北3165 元/吨,西南3545 元/吨。

【重要资讯】
1. 供给方面:近期国内沥青炼厂装置开工率环比大幅走高,最新一期的开工数据显示,国内73家主要沥青炼厂总开工率为35.50%,环比变化-2.9 %。上周齐鲁石化100万吨装置检修后于9月24日重启。另外,从10月的排产情况来看,为273.3万吨,环比下降1.73%,同比下降22%。
2. 需求方面,进入9月份以后,随着公路施工项目的增加,东北、华东等地沥青需求有一定改善,但目前全国范围内的降雨仍然较多,虽然9月份降雨环比有所减少,但同比来说仍然较多,使得公路项目施工受到限制,进而制约沥青需求的释放。节前来看,市场有备货需求或对需求有一定提振,预计节后在天气好转下,沥青消费有望进一步改善。
3. 库存方面:近期国内沥青炼厂及社会库存环比均小幅下降,整体进入去库周期。最新一期的库存数据显示,国内25家主要沥青炼厂库存为3.80万吨,环比变化-2.8%,国内33家主要沥青社会库存为19.00万吨,环比变化-3.1%。

【交易策略】
成本端回调对沥青走势形成明显打压,日内主力合约减仓明显,节前主力资金集中离场加剧了盘面的跌势,因国庆假期成本端走势面临不确定性,因此建议节前获利多单了结仓位,轻仓过节。

PTA 


【行情复盘】
期货市场:周三,高加工费下,PTA跟随原油回落,TA2201合约收于5098,跌幅2.52%,减仓12.33万手。
现货市场:基差偏弱,10月上货源在01贴水70附近商谈,10月底在01贴水55-60商谈。

【基本面及重要资讯】
(1)从成本端来看,因债务上限问题,美股大跌,国际油价冲高回落。PX库存压力较大,PX-NAP价差持续压缩,目前在177美元/吨附近,成本端暂无明显驱动。
(2)从供应端来看,装置检修与重启并行,后续关注福建当地PTA装置运行情况。据悉,恒力2号线220万吨/年/、嘉兴石化220万吨/年的PTA装置已投料重启,但恒力3号线220万吨/年的装置原计划10月下旬检修,现或提前检修。此外福建发布有序用电通知,后续关注福海创等装置运行动态。短期来看,PTA开工率较低点有所回升,但后续仍有装置检修跟进预期,PTA开工率仍偏低。
(3)从需求端来看,政策不确定增强。受双控指引,江浙印染、加弹、织造开工率普降,织造环节正在去库回笼资金,产业末端需求的“堰塞湖”有望被疏通。同时聚酯工厂开工率亦在不断下降,预计月底附近聚酯开工率或跌至80%。目前需求端最大的不确定是四季度各地双控的执行方案如何,暂时给予10月聚酯开工率88%的预估,较9月86%的开工率上调2个百分点,但若四季度双控趋严,不排除预期不断下修,届时将形成利空。
(4)从库存端来看,上周五PTA社会库存为288.61万吨(-4.13万吨)。受双控以及装置意外故障影响,PTA供减需减,9月大幅累库转为窄幅累库,目前10月仍存窄幅累库预期,但不排除供应端意外检修增多带动去库。

【交易策略】
近期PTA供需双减,但加工费已快速修复至高位,听闻部分PTA工厂近期胀库,后期加工费恐存回落风险,短期PTA跟随国际原油高位调整。临近国庆假期,建议前期多单暂时止盈离场,轻仓过节。

乙二醇

 
【行情复盘】
期货市场:周三,市场避险情绪增强,EG2201收于6055,涨幅0.5%,减仓1.87万手。
现货市场:恒力装置检修消息带动基差反弹,现货在01合约升水30-40元/吨,6050-6130元/吨成交。

【基本面及重要资讯】
(1)从供应端来看,恒力装置计划近期轮检,产量损失预计7-8万吨,乙二醇短期供应难以回升。一方面,目前煤炭供应偏紧格局仍未缓和,加之华东双控影响,目前煤制乙二醇开工率将维持低位。另一方面,四季度华南油制乙二醇转置检修计划本就较多,加之恒力新增检修,油制后期缩量明显。此外,双控背景下,部分装置虽有计划在10月中下旬投产,但实际能否投产及平稳运行有待跟踪,同时浙石化80万吨原计划十一前后开车,现推迟。进口方面,预计10月中上旬前进口量将延续低位,同时海外天然气价格持续上涨,建议密切关注沙特、美国当地乙二醇装置是否会受到影响。整体来看,乙二醇供应量难以大幅回升。
(2)从需求端来看,政策不确定增强。受双控指引,江浙印染、加弹、织造开工率普降,织造环节正在去库回笼资金,产业末端需求的“堰塞湖”有望被疏通。同时聚酯工厂开工率亦在不断下降,预计月底附近聚酯开工率或跌至80%。目前需求端最大的不确定是四季度各地双控的执行方案如何,暂时给予10月聚酯开工率88%的预估,较9月86%的开工率上调2个百分点,但若四季度双控趋严,不排除预期不断下修,届时将形成利空。
(3)从库存端来看,截至9月27日(周一),主港乙二醇库存为52.6万吨(+1万吨)。9-10月港口低库存状况延续,期价弹性依旧大。

【交易策略】
临近国庆假期,市场波动加剧,建议乙二醇多单适当止盈减仓,轻仓过节。但中期来看,后续期价仍有望持续创下历史新高。

风险提示:双控对下游影响扩大、煤价大幅下跌等。

苯乙烯

 
【行情复盘】
期货市场:周三,原油高位回落,苯乙烯减仓下行,收回昨日涨幅, EB2111收于9032(-1.12%)。
现货市场:企业报价稳中有降,现货价格回落,刚需成交。江苏现货8970/9040,10月下旬9020/9060,11月下旬9020/9050。

【重要资讯】
(1)成本端:原油冲高回落;纯苯由于能耗双控影响,供需略转松,但在月末和节前备货需求支撑下价格企稳,总体上将维持高位震荡。(2)供应端:周度开工率80.59%(+1.64%),山东晟原8万吨9月26日停车,安徽昊源26万吨计划9月末停车,苯乙烯产量预计小幅回落;10月约86万吨产能检修,前期装置将陆续重启,且有12万吨新装置预计月底投产,产量将增加,但是浙石化120万吨装置是否如期检修是影响产量的关键。(3)需求端:终端和下游订单未实质性改善,在能耗双控下,开工率走弱。截至9月24日,PS开工率74.83%(-1.69%),EPS开工率55.39%(-1.71%),ABS开工率89.88%(-0.12%)。(4)库存端:截至9月29日,华东港口库存9.11(-0.14)万吨,本周期到港减少,港口库存回落。(5)生产利润:非一体化装置生产持续处于亏损状态,将限制苯乙烯下跌幅度,并且不排除新增装置停车检修。

【交易策略】
苯乙烯加工持续亏损,纯苯高位震荡,且有月末补空和节前备货需求,支撑苯乙烯价格。但是,下游受能耗双控影响,开工下降,压制苯乙烯价格。当前原油冲高回落,且临近假期,期价有回调风险,建议多单离场观望。国庆节后或有回落预期,激进者可尝试逢高布局空单。关注能耗双控政策对产业链开工的影响。

短纤

   
【行情复盘】
期货市场:周三,成本回落,短纤下跌,PF2201收于7292(-0.98%)。
现货市场:企业报价暂稳,现货价格小幅下调,低价惜售,江苏基准价7350(-50)元/吨。

【重要资讯】
(1)工厂产销率43.29%(-97.96%),工厂产销回落。(2)成本端,PTA成本支撑、加工费低位、供应收缩及需求有回暖预期,价格震荡回升;乙二醇在成本端的煤炭价格持续走强和自身装置停车降负的推动下,预计价格延续震荡偏强走势。(3)供应端,装置仍然集中检修,产量偏紧。截至9月24日,直纺涤短开工率75.5%(+3.9%),仪征化纤9月21日停车,产量减少120吨/天;宁波某厂25万吨装置已于近日停车检修,主要生产涤纶长丝和短纤,重启待定;福建经纬直纺涤短产量恢复110吨至540吨/天;江阴融利化纤15万吨直纺涤短装置计划本月底重启。(4)需求端,下游和终端的订单未实质性改善,并且在双控政策影响下,下游和终端开工率下降,使得短纤需求走弱。截至9月24日,涤纱开机率为66%(-4%),受双减政策影响,涤纱开机率快速下降;涤纱厂原料库存28(+0.6)天,逢低补货,库存小幅增加,原料充裕。(5)库存端,工厂库存5.5天(-1.0天),随着产量收紧,产销相对稳定,库存持续回落。

【交易策略】
临近假期,期价有回调风险,建议多单止盈。中期,下游需求回暖预期仍在,预计短纤价格震荡回升,建议逢低做多。关注成本走势、装置动态和下游需求变动。

高低硫燃料油

 
【行情复盘】
今日高低硫燃料油价格如期回调,FU2201合约上涨-59元/吨,涨幅-1.95%,收于2974元/吨,LU2112合约上涨-138元/吨,涨幅-3.70%,收于3596元/吨。

【基本面及重要资讯】
1. 据金联创开工率计算公式显示,对山东地炼43家炼厂装置统计,截止到9月29日,山东地炼常减压开工率为64.52%,环比小跌0.3个百分点。
2. 美国至9月24日当周API原油库存412.7万桶,前值-610.8万桶,预期-233.3万桶。

【交易策略】
燃料油供给端:省内多数地区地炼仍受到双控“限电令”影响,整体开工负荷小幅下降。且“十一”长假逼近,为缓解节日期间库存压力,预计短线内地方炼厂开工率或仍保持窄幅震荡。国内炼厂开工率下降,使得燃料油产量有减少预期。
燃料油库存:截至9月22日当周,新加坡陆上燃料油库存录得2145.7桶,环比上周增加15.6万桶;富查伊拉燃料油库存当周录得698万桶,环比上周减少49.1万桶。新加坡地区、富查伊拉地区燃料油库存继续低位维持,全球主要地区燃料油库存去库节奏延续。
燃料油需求:发电端高硫燃料油代替液化天然气的需求大幅抬升,燃料油相对天然气的经济性优势可能在今年冬季延续。使得燃料油需求持续坚挺。
综合分析:国内受到部分炼厂要求限电,限产影响,开工率下滑,供给端有减少预期,同时受到美国缩债较预期提前,API公布原油库存较预期大幅增加影响,原油成本端大幅下挫,同时隔夜外盘液化天然气价格冲高回落,预计后市高硫燃料油价格跟随成本端走弱,建议多单止盈离场。

聚烯烃

 
【行情复盘】
期货市场:今日L/PP价格宽幅波动,L2201合约上涨20元/吨,涨幅0.21%,收于9385元/吨,PP2201合约上涨19元/吨,涨幅0.20%,收于9729元/吨。
现货市场:9月29日,LLDPE市场价格涨跌互现,华北大区线性部分涨跌30-50元/吨;华东大区线性部分涨跌50-100元/吨;华南大区线性涨跌50-100元/吨,LLDPE主流价格区间在9250-9550元/吨;PP现货窄幅整理为主,个别上调,变化不大,幅度在50元/吨左右,华北拉丝主流价格在9350-9500元/吨,华东拉丝主流价格在9500-9600元/吨,华南拉丝主流价格在9450-9550元/吨。

【基本面及重要资讯】
1. 截至9月29日,主要生产商库存水平在64.5万吨,与前一工作日相比下降3.5万吨,降幅在5.15%,去年同期库存大致在61.5万吨。
2. 卓创资讯:9月份PE下游开工部分涨跌。其中农膜开工上涨10个百分点在49%,管材开工涨7个百分点在50%,包装开工跌10个百分点在52%,单丝、中空上涨1个百分点分别至59%、51%,其余行业开工变动不大,目前主流开工在49%-59%。

【交易策略】
供给端:9月中下旬,前期检修装置复产较多,使得供给端开始季节性回升,但受到能耗双控政策影响,四季度检修损失量预计较历年同期偏多。
需求端:本周农膜开工率继续小幅提升,PP下游企业开工率稳定偏弱,部分下游企业受限电影响,需求略有延迟,下游企业原材料库存处中值偏高水平,节前补库动力有限。
库存方面:石化库存今日继续去库,去库速度略超预期,提振市场信心,港口库存维持稳定,变动幅度不大,PP中间社会库存边际去库,PE社会库存仍处季节性高位水平。
利润方面:煤制以及甲醇制烯烃利润偏低,煤制以及甲醇制烯烃利润压缩严重,成本驱动较强。
综合分析:在各路径制烯烃利润处低利润情况下,成本端支撑较强,能耗双控背景下,部分煤化工装置降负荷运行,使得四季度供给端呈现边际递减预期,需求方面,受到限电政策影响,下游开工率稳定偏弱。后市来看,聚烯烃在供给边际减少驱动以及成本偏强驱动下,价格预计仍偏强运行,但由于下游需求不及预期影响,可能影响价格上涨幅度,临近假期,建议多单减仓,持续关注下游需求变化以及现货市场跟进情况。

液化石油气 

  
【行情复盘】
2021年9月29日,PG11合约冲高回落,盘中期价继续刷新合约上市以来的新高,截止至收盘,期价收于6085元/吨,期价上涨39元/吨,涨幅0.65%。

【重要资讯】
原油方面:美国API公布的数据显示:截止至9月24日当周,API原油库存较上周增加412.7万桶,汽油库存较上周增加355.5万桶,精炼油库存较上周增加248.3万桶,库欣原油库存较上周增加35.9万桶。原油及成品油库存增加,短期油价面临回调。CP方面:9月28日,10月份的CP预期,丙烷780美元/吨,较前一交易日涨8美元/吨;丁烷775美元/吨,较前一交易日涨8美元/吨。现货方面:29日现货市场大稳小动,广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至5308元/吨,上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至5050元/吨,齐鲁石化工业气出厂价稳定在5150元/吨。供应端:部分炼厂装置检修,产量有所下降。卓创资讯数据显示,9月23日当周我国液化石油气平均产量72379吨/日,环比前一周期减少1138吨/日,较少幅度1.55%。需求端:前期检修装置略有恢复,但MTEB和烷基化装置利润依旧偏低,开工率依旧偏低。9月23日当周MTBE装置开工率为47.63%,较上期增加0.47%,烷基化油装置开工率为42.18%,较上期下降1.45%。随着气温的转凉,民用气需求将逐步增加。船期方面:按照9月22日卓创统计的数据显示,9月下旬,华南7船冷冻货到港,合计26.4万吨,华东14船冷冻货到港,合计50.8万吨。下旬到港量明显增加。

【交易策略】
当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑,同时随着气温的转凉,民用气需求将逐步恢复,期价有望继续走高,操作上以逢低做多为主。

焦煤

   
【行情复盘】
2021年9月29日,焦煤01合约冲高回落,期价收涨,截止至收盘,期价收于3012元/吨,期价上涨80元/吨,涨幅2.73%,从盘面走势上看,短期期价维持高位震荡。

【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本:开工率68.46%较上期值增1.61%;日均产量58.68万吨增1.49万吨,从洗煤厂开工率来看,短期供应有所增加,当整体开率仍明显低于去年同期水平。在能耗双控、煤矿安监以及环保限产政策下,供应端仍难以大幅放量。需求方面:华东地区近日部分焦企4.3米焦炉已关停,涉及产能80万吨,山东地区尚剩余100万吨产能4.3米焦炉,也可能关停,山西吕梁孝义地区4.3焦炉要求本月月底关停,涉及三家焦企共计145万吨。部分产能考虑供热问题,暂未明确关停时间。在能耗双控以及环保限产的影响下,短期焦化企业开工率难以大幅提升。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.79%,较上期增加0.62%。全样本日均产量110.22万吨,较上期增加0.42万吨。进口煤方面:28日三口岸日均通通关车辆在500车左右,通关车辆较前期有所回升,目前需关注通关车辆能否持续增加。库存方面:9月24日当周,炼焦煤整体库存为1981.55万吨,较上周增加9.54万吨,整体库存连续四周增加,库存的增加主要是由于焦化企业开工率维持低位。

【交易策略】
在煤矿安监趋严的背景下,短期原煤产量难以大幅增加,同时澳煤通关遥遥无期,蒙煤通关量偏低,主焦煤供应缺口短期仍难以弥补,现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。但由于焦煤库存在不断增加,期价上涨动能减弱,短期期价将维持高位。操作上低位多单逢高减仓。

焦炭

   
【行情复盘】
2021年9月29日,焦炭01合约冲高回落,期价收涨,截止至收盘,期价收于3364.5元/吨,期价上涨50元/吨,涨幅1.51%,从盘面走势上看,当前期价维持高位宽幅震荡。

【重要资讯】
焦价连续上涨11轮,钢厂利润受损,部分钢厂开启焦炭首轮提降200元/吨,但焦化企业不接受钢厂提降,部分焦化企业焦炭开始第十二轮提涨,当前焦钢博弈较为激烈。供应端:华东地区近日部分焦企4.3米焦炉已关停,涉及产能80万吨,山东地区尚剩余100万吨产能4.3米焦炉,也可能关停,山西吕梁孝义地区4.3焦炉要求本月月底关停,涉及三家焦企共计145万吨。部分产能考虑供热问题,暂未明确关停时间。在能耗双控以及环保限产的影响下,短期焦化企业开工率难以大幅提升。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.79%,较上期增加0.62%。全样本日均产量110.22万吨,较上期增加0.42万吨。需求端:Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.92%,环比上周下降1.95%,同比下降19.14%。日均铁水产量218.43万吨,环比下降4.48万吨,同比下降30.95万吨。从统计的数据来看,铁水产量开始一步下降,需求短期维持稳中偏弱的局面。若严格执行年初粗钢压产的政策,则未来几个月粗钢产量将维持在8000万吨左右的水平,粗钢产量较8月份仍有330万吨左右的降幅,铁水产量月底产量将下降250万吨,日均铁水产量下降8万吨,焦炭日均需求仍有3-4万吨的下降。库存方面:9月24日当周,焦炭整体库存为595.88万吨,较上周增加4.4万吨,库存随有所增加,但整体库存依旧维持低位。

【交易策略】
短期成本端焦煤价格的坚挺,盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘,同时现货价格坚挺,盘面大幅贴水现货的情况下,焦炭难以趋势性下跌,短期期价将维持高位震荡。操作上可以回调企稳之后继续轻仓逢低做多。

甲醇

   
【行情复盘】
甲醇期货窄幅上探,最高触及3582,随着多头减仓,盘面呈现冲高回落态势,录得小阴线。

【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平稳,价格涨势有所放缓。西北主产区企业报价大稳小动,内蒙古北线地区商谈3180-3200元/吨,南线地区部分商谈3180元/吨。上游煤炭价格高位运行,甲醇成本端难以回落,价格顺势上调以缓解生产压力。甲醇厂家近期整体签单顺利,出货情况平稳,报价持续推涨略显乏力。生产装置运行不稳定,甲醇开工水平不断回落,降低至63.12%。甲醇产量阶段性缩减,供应端压力有所缓解。鲁南地区焦炉气甲醇装置停车或降负较多,目前尚未恢复。华东、华中、华北、西南地区开工下滑,甲醇行业开工率短期难以明显提升。甲醇价格持续上行,导致下游利润被明显挤压,刚需有所走弱。海外甲醇市场仍坚挺,甲醇月度进口量在100万吨附近波动,沿海地区库存缓慢累积。

【交易策略】
能耗双控对甲醇供需均产生影响,市场呈现供、需两弱局面,目前成本端仍存在一定支撑,期价高位洗盘为主,建议多单部分止盈。

PVC

 
【行情复盘】
PVC期货重心继续拉升,上破12000整数大关,但盘面呈现冲高回落态势,日内波动较为剧烈,录得三连阳。

【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛依旧向好,各地区主流价格上涨为主,高价货源充斥市场。政策面或影响行业开工稳定性,供应端暂无压力,市场整体可流通货源不多。西北主产区企业暂无库存压力,大部分存在预售订单,厂家心态平稳,挺价报盘为主,部分出厂报价继续上调。原料电石开工偏低,产量难以恢复,供应维持偏紧态势,PVC企业到货不多,为争取货源,采购价陆续实现上涨。成本端居高难下,提供有力支撑。市场存在惜售情绪,贸易商报价跟随上涨,商谈价格重心整体抬升。下游刚需表现一般,为了订单维持生产,将原料库存维持在低位,补货意向不强。华东及华南地区进入惯性累积阶段,速度较为缓慢,社会库存低位波动为主。

【交易策略】
基本面相对偏强,PVC期价强势未改,重心仍有冲高可能,多单谨慎持有或逢高止盈减仓。

动力煤

 
【行情复盘】
9月29日,动力煤主力合约ZC2201平开低走,全天先扬后抑有所回调,报收于1308.8元/吨,下跌1.51%。现货方面,曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比继续大幅上涨。

【重要资讯】
秦皇岛港库存水平继续下降,锚地船舶数量微幅增加。产地方面,下游采购积极性不减,榆林地区在产煤矿整体出货顺畅,矿上拉煤车普遍较多,场地基本无库存;月末,鄂尔多斯地区部分煤矿因缺票而停产,煤炭供应偏紧,而在产煤矿销售情况较好,煤炭公路日销量稳定在110万吨/天左右。港口方面,受运力紧张及产地大矿保供内陆影响,港口供应增量受限,库存企稳小幅震荡,节前贸易商出货积极,高价止盈,下游沿海日耗维稳,累库效果仍不明显,节前部分终端采购积极。进口煤方面,国际国内终端用户需求均在攀升,助推印尼煤报价进一步上涨,当前印尼(CV3800)超灵便船型报价也已经上涨至FOB110美元/吨左右,然而部分终端存谨慎观望心态,市场成交活跃度一般。

【交易策略】
从盘面上看,资金呈流出态势,主力空头减仓稍多。目前坑口港口煤价皆呈现上涨态势,坑口销售情况较好。产地放量放缓,不及需求增速,并且临近月末内蒙部分矿区煤管票用尽停产。冬季即将来临,短期下游电厂的绝对低库存给予煤价较强支。另一方面,各省市限电规模进一步扩大,这样将一定程度的缓解电厂供电的压力,需要密切关注电厂日耗是否出现断崖式下跌。建议尽量轻仓过节,多单可适量减仓或离场吗,若有回调01合约建议逢低买入保值为主,下方支撑位1000附近、上方压力位在1500元一线。

纯碱

   
【行情复盘】
周三纯碱期货盘面震荡偏强运行,主力01合约涨1.75%收于3435元。

【重要资讯】
现货方面,周三国内纯碱市场稳中有涨,市场交投气氛温和。天津碱厂计划近两日开车运行,陕西兴化、云南大为、丰成盐化、实联化工、中盐昆山仍在检修中。纯碱厂家订单充足,多数厂家控制接单,库存维持低位,部分厂家封单不接。轻碱下游需求一般,重碱需求持续增加,终端用户多坚持按需采购。
 上周纯碱厂家加权平均开工负荷70.5%,较前一周下降7.7个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工76.2%,联碱厂家加权平均开工61.3%,天然碱厂加权平均开工100%。
上周国内纯碱厂家库存总量为30万吨左右(含部分厂家港口及外库库存),环比减少7.7%,延续下降势头。其中重碱库存16万吨左右(含部分厂家港口及外库库存),库存集中度较高,库存主要集中在华东、西北、西南地区。近期国内纯碱厂家开工负荷持续下调,货源供应量减少,厂家多控制接单。

【交易策略】
供应方面,近期纯碱供应供应量低位波动,检修季过后开工率不升反降;原燃料价格攀升,产能占比近45%的氨碱装置环保因素存在隐忧。需求方面, 浮法及光伏玻璃价格企稳,大环境转暖;市场对光伏玻璃、碳酸锂等领域需求抱有期待;轻碱下游消费有恢复性增长预期。建议逢低多单顺势参与,严格止损。

油脂

   
【行情复盘】
周三国内植物油价格走势有所分化,主力P2201合约报收8614点,下跌36点或0.42%;Y2201合约报收9142点,下跌32点或0.35%;OI2201合约报收11070点,上涨55点或0.5%。现货油脂市场:广东豆油价格跟盘上涨,当地市场主流豆油报价9970元/吨-10030元/吨,较上一交易日上午盘面上涨100元/吨;东莞贸易商:一级豆油预售基差集中在01+850-900元左右。广东广州棕榈油价格稳中小涨,当地市场主流棕榈油报价9700元/吨-9760元/吨,较上一交易日上午盘面小涨50元/吨;贸易商:24度棕油预售基差报价集中在01+1100-1150左右。江苏张家港菜油价格稳中略涨,当地市场主流菜油报价11160元/吨-11220元/吨,较上一交易日上午盘面小涨70元/吨;四级菜油预售基差报价集中在01+150元左右。

【重要资讯】
据咨询机构AgRural公司的调查显示,截至9月23日,巴西2021/22年度大豆播种工作完成1.3%,高于上年同期的0.7%。尽管降雨依然不正常、气温偏高以及土壤水分偏低,农户继续播种大豆。目
咨询机构Safras & Mercado称,截至9月24日,巴西2021/22年度大豆播种完成0.8%,高于去年同期的0.4%,不过落后于五年平均进度1.4%。在帕拉纳州,大豆播种已经完成4%,上年同期为1%,五年平均进度为5.9%。在马托格罗索州,大豆播种完成了1%,上年同期为1%,五年平均进度为1.7%。

【交易策略】
周三国内植物油价格保持震荡调整的态势,其中菜油价格走势要强于豆油和棕榈油。目前国内植物油基本面并没有发生较大改变,国内限电停产导致油厂部分停机,开机率出现一定幅度的下行,但相应油脂企业受影响要明显低于重能耗的工业。上周由于国内节前备货已经基本结束,需求的下移使得国内豆油库存不降反升,截至2021年9月24日(第38周),全国重点地区豆油商业库存约89.4万吨,环比上周增加0.5万吨,增幅0.56%。但十一过后下游通常会有补库的需求,国内豆油库存仍处于相对偏紧的状态。外盘短期内仍没有较大的变动,美豆价格仍然受到销售迟缓带来的压力,拉尼娜气候能否在4季度出现并影响南美大豆产区,将决定4季度美豆的价格走势。棕榈油和菜油依旧受到外盘供需的影响,马来棕榈油由于9月出口放量增长,9月库存可能会不增反降。菜油方面主要会受到加拿大菜籽减产带来的影响,随着10月加拿大菜籽的上市供应,国内4季度菜籽菜油进口量的减少,会导致市场对豆油需求的进一步增长,在供需收紧的情况下,国内油脂价格将出现易涨难跌的格局。建议继续做多菜豆2101价差,或是逢低买入菜油2101合约。

豆粕

   
【行情复盘】
期货市场:美豆1300美分/蒲整数关口附近承压后延续震荡态势;今日连粕主力01合约减仓收长阴线,日跌幅0.37%。
现货市场:9月29日豆粕贸易商现货报价整体下调,天津贸易商报价3870跌20,山东贸易商报价3770跌30,江苏贸易商报价3750跌30,广东贸易商报价3770跌30。

【重要资讯】
1、截至9月24日,巴西2021/22年度大豆播种完成0.8%,高于去年同期的0.4%,不过落后于五年平均进度1.4%。帕拉纳州,大豆播种已经完成4%,上年同期为1%,五年平均进度为5.9%。在马托格罗索州,大豆播种完成了1%,上年同期为1%,五年平均进度为1.7%。一项调查显示,分析师们平均预计2021/22年巴西大豆产量达到创纪录的1.4375亿吨。
2、截至9月26日(周日),美国大豆落叶率为75%,上周58%,去年同期72%,五年均值66%。大豆收获完成16%,一周前6%,去年同期18%,五年同期均值13%。其中伊利诺伊州收获10%(上周1%),印第安纳13%(上周8%),衣阿华18%(上周4%)。大豆优良率为58%,和一周前持平,去年同期64%。其中评级优的比例为11%,良47%,一般28%,差10%,劣4%;前一周是优11%,良47%,一般28%,差10%,劣4%。

【交易策略】
美豆新季收获开启,CBOT11月合约承压于季节性压力表现偏弱,但美豆超低库存背景下,美豆供需偏紧格局延续,市场缺乏题材炒作,短期暂难出现趋势性行情,后期市场关注焦点将转为美豆出口销售、国内到港节奏及南美天气层面。
国内9-10月份到港量下降幅度较大,大豆供应偏紧,近期因国内个别地区限电,支撑现货基差反弹趋势,生猪市场产能惯性增加趋势仍存,预计四季度需求依旧旺盛,但能繁母猪存栏减少可能影响明年一季度豆粕需求,中期豆粕市场供需趋于双增,连粕维持区间震荡走势为主,连粕主力01合约短线围绕3500元/吨附近震荡,压力暂看3600元/吨,长期可等待反弹高位布局长线空单。期权方面,维持卖出宽跨市策略。

菜粕

   
【行情复盘】
期货市场:菜粕01合约周三延续弱势运行,收跌19点或0.67%至2802元/吨。
现货市场:周三菜粕现货价格大幅回落。防城港澳加粮油菜粕现货价格3100元/吨,环比下跌50元/吨;基差报价较为稳定,防城港枫叶粮油9-10月对01+220元/吨,厦门银祥现货基差报价01+100元/吨。

【重要资讯】
加拿大农业及农业食品部(AAFC)发布的月度供需报告显示,由于谷物出口创纪录之后遭遇严重干旱,2021/22年度结束时加拿大的8种主要作物供应量将会创下历史最低水平。AAFC预计2022年7月底的主要作物库存为784.5万吨,创下历史最低水平,比上年减少509.3万吨或39.4%。2021/22年度加拿大主要作物产量预计为7038.4万吨,同比减少29.4%。相比之下,2020/21年度的产量距离1亿吨只差25万吨.

【交易策略】
孟晚舟平安归国,中加关系缓和,中国菜籽进口限制有逐步放开可能,菜粕期价周三延续弱势,但跌幅有所收窄。需注意加拿大菜籽新季产量同比减少34.4%至1280万吨确认了菜籽长期供给偏紧的预期,加拿大可供出口菜籽受限,根据加拿大统计局9月报告,2021/22年度加拿大菜籽出口量或仅有650万吨,较2020/21年度的1053万吨大降400万吨,且中国进口菜籽预期增加可能利多ICE菜籽价格,如成本端提升明显则菜粕回落空间恐有限。短期终端关注本周四美豆库存报告,各机构平均预期,截至9月1日大豆库存将为1.74亿蒲,同比下降67%,创2014年以来同期最低库存水平,接近美国农业部在9月报告中预测的1.75亿蒲;国内市场,由于前期油厂榨利较差,未来两个月大豆和菜籽到港均处于季节性低位,油料端将延续去库存进程。疫情叠加限电导致部分油厂开机率受限。需求端,鱼类价格高位,且9-10月份为水产养殖旺季,未来一个月菜粕需求仍将较为旺盛,菜粕库存仍将维持低位(第38周沿海油厂菜籽库存21.9万吨,环比减少16.41%;菜粕库存0.58万吨,环比增加26.09%。)。综上,短期来看,菜粕现货供给偏紧预期仍将对期价有所支撑,但四季度油脂紧缺预期使得油粕比对菜粕期价施压明显,限制菜粕反弹高度,期价仍以震荡为主,下方支撑2750元/吨,上方压力3000元/吨,期权方面卖出宽跨式策略继续持有。

玉米

   
【行情复盘】
期货市场:主力01合约日内继续震荡整理,涨幅0.04%;
现货市场:周三玉米现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示,锦州新粮集港报价2450-2470元/吨,较周二提价10元/吨;广东蛇口新粮散船2690-2710元,集装箱一级玉米报价2750-2770元/吨;黑龙江深加工主流收购2350-2450元/吨,偏远地区新粮收购低于2200元/吨,吉林深加工主流收购2400-2500元/吨(不含停收企业),内蒙古主流收购2400-2500元/吨;山东收购价2600-2700元/吨,河南2600-2800元/吨,河北2550-2700元/吨之间。

【重要资讯】
(1)加拿大农业及农业食品部(AAFC)发布的月度供需报告显示,由于谷物出口创纪录之后遭遇严重干旱,2021/22年度结束时加拿大的8种主要作物供应量将会创下历史最低水平。2021/22年度加拿大主要作物产量预计为7038.4万吨,同比减少29.4%。
(2)美国农业部将于周四发布季度库存报告以及全年小谷物报告。分析师预计9月1日玉米库存为11.55亿蒲式耳,低于美国农业部9月10日预测的11.87亿蒲式耳。
(3)据中国国家粮油信息中心(CNGOIC)称,2021/22年度中国玉米产量预计同比增加12%,而玉米进口量将低于上年的2896万吨,略低于2000万吨。
(4)市场点评:外盘市场来看,美玉米收获推进良好,丰产预期逐步兑现,集中供应压力继续施压市场,消费端目前延续前期偏弱的判断,基本面偏空为主,不过期价有一定企稳迹象,短期维持窄幅震荡判断。国内市场来看,现货市场供应相对充裕,新季玉米产量前景乐观,进一步压缩渠道库存的博弈空间,给市场增加压力,需求端目前维持稳中偏弱的判断,市场整体预期较为宽松,不过新季玉米挂牌价同比提高,对价格形成支撑,当前玉米市场处于多空博弈之中,期价整体区间预期仍然不变。

【交易策略】
玉米01合约短期进入阶段性支撑区间,当前市场缺乏有效指引,期价或呈现反复波动,操作方面建议暂时观望。

淀粉

   
【行情复盘】
期货市场:主力11合约日内继续偏强波动,涨幅2.3%;
现货市场:周三国内玉米淀粉价格稳中微涨。中国汇易网数据显示,黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨,较周二持平;吉林长春玉米淀粉现货报价为3200元/吨,较周二持平;河北宁晋玉米淀粉报价为3350元/吨,较周二上涨20元/吨;山东诸城玉米淀粉报价为3350元/吨,较周二上涨50元/吨。

【重要资讯】
(1)企业开机率:上周(9月16日-9月22日)全国玉米加工总量为46.60万吨,较前一周玉米用量减少0.98万吨;周度全国玉米淀粉产量为23.97万吨,较前一周产量减少0.36万吨。开机率为50.52%;较前一周开机率下降0.76%。(我的农产品网)
(2)企业库存:据我的农产品网信息显示,截止9月22日玉米淀粉企业淀粉库存总量66.3万吨,较前一周下降3.9万吨,降幅5.50%;月环比降幅22.69%;年同比增幅22.51%。
(3)市场点评:受限电限气所影响,玉米淀粉开机率延续下滑态势,整体供应低于市场预期,下游端来看,节日备货提振市场,供需短期呈现偏紧预期,提振市场情绪,短期期价或延续偏强波动。

【交易策略】
淀粉11合约短期受限电限气影响或延续震荡偏强波动,操作方面建议观望或者短多参与。

橡胶

   
【行情复盘】
期货市场:29日沪胶震荡整理。RU2201合约收盘微涨0.25%。NR2111合约收盘微涨0.04%。

【重要资讯】
据隆众资讯统计,截至2021年9月26日,青岛地区天然橡胶一般贸易库存周环比下跌1.63个百分点,环比跌幅大幅收窄,同比跌幅继续扩大。青岛地区天然橡胶保税库存周环比缩减0.89个百分点,近期环比小幅调整,同比跌幅依旧巨大但是持续小幅收窄。

【交易策略】
能耗双控对于天胶下游企业生产的影响预计会大于对供给端的影响,胶价反弹走势恐难持续。关注近期轮胎企业工率的指引,还有“金九银十”旺季消费对于汽车产销的带动作用。8、9月份外胶进口量继续保持较低水平,现货库存同比显著偏低,对胶价有利多支持。进入9月份以来,沪胶出现两次明显下跌,下游消费疲软都是主要利空因素,而本月中旬胶价曾减仓回升,供应压力低于预期带来利多支持。总的来看,RU2201合约在13000元关口仍有支持,而14000元附近预计存在压力。后期消费端形势是重要影响因素。国庆长假将至,沪胶继续减仓,宜提高风险意识。

白糖

   
【行情复盘】
今日郑糖继续弱势震荡,主力合约SR2201较前一交易日上涨0.59%收于5781 元/吨,SR2205较前一交易日上涨0.43%收于5845 元/吨。

【重要资讯】
今日产区现货报价持稳。南宁现货均价5605元/吨(-5 元/吨),柳州现货均价5600元/吨(0 元/吨),昆明现货均价5515元/吨(0 元/吨)。加工糖方面,湛江金岭报价5590元/吨(0 元/吨),漳州南华报价5750元/吨(0 元/吨),中粮曹妃甸报价5800元/吨(0 元/吨)。

【交易策略】
国际市场方面,巴西蔗产联盟UNICA最新双周数据显示,9月上半月,巴西中南部地区甘蔗入榨量为3838万吨,较去年同期降幅达14.09%;甘蔗ATR为155.01,较去年同期的159下降3.99;制糖比为44.94%,较去年同期的47.34%下降2.4%;产糖量为254.8万吨,较去年同期同比降幅达20.48%。但消息并未扭转美盘颓势,因北半球开榨在即,且需求仍然较为萎靡,巴西国内食糖库存触及历史高点,未来关注19美分/磅一线支撑。
国内方面,我国海关的数据显示,8月我国进口食糖50.32万吨,略低于市场预期,但整个榨季来看累计进口量546万吨还是创下了历史新高。9月以后进入食糖消费淡季,北方甜菜厂已经开始陆续开榨,叠加高进口的供应压力使得目前食糖基本面支撑较弱,产业客户套保仓位可继续持有。

棉花、棉纱

   
【行情复盘】
9月29日,郑棉主力合约涨3.64%,报19235。棉纱主力合约涨2.73%,报26745。棉花棉纱大幅走强,因开秤价出炉,均价维持在8.5-9.5元,大幅高于预期,折合盘面价格已经达到2万,近期为棉花收获关键期,抢收格局料将持续,棉花现货价格恐仍将上升。

【重要资讯】
8日新疆收购价再度上涨。其中北疆机采棉9.3-9.5元/公斤,个别最高达9.6-9.7,南疆手摘棉同步上涨,巴楚县最高达10.8,离11元大关再近一步。
昨国内棉花现货涨势趋缓,企业报价涨100-200元。郑棉上涨,点价小批量成交。多数纺企原料库存较充裕。收购价零散混乱。企业期待国庆后市场出现拐点。
棉纱期货涨幅超900点,未能带动现货跟涨,市场成交量并未放大。目前多地“双控”政策仍有较大影响,下游需求量极低,棉纱贸易商出货滞缓,库存高位。

【交易策略】
棉花中长线上涨趋势延续,18900-19800区存在压力,下方支撑位在18200。棉花棉纱多单持有,可适量减仓,控制仓位。期权方面,波动率短期走高,后期有望继续上行,中期以做多波动率策略为主,或者买入牛市价差策略。

纸浆

   
【行情复盘】
期货市场:纸浆期货主力合约日内收于5756元/吨,上涨30元/吨,涨幅0.52%。
现货市场:山东、江浙沪地区未见明显变化,广东地区标品价格有一定幅度补跌,进口阔叶浆现货市场价格依旧偏弱整理。市场含税参考价:南方松5700-5800元/吨,银星6050元/吨,雄狮、月亮6000-6050元/吨。

【重要资讯】
生活用纸市场大势偏稳,部分纸企陆续公布涨价函,但目前尚未到调价窗口期,市场行情尚延续偏稳运行。据悉川渝地区个别纸企节前出货意愿略降,有意观望节后市场走向;广西地区个别纸企再释挺价意向。
9月份双胶纸生产企业开工负荷率较8月下降13.04%。铜版纸生产企业开工负荷率较8月下调15.01%。9月份规模纸厂多有检修,中小纸厂利润承压,部分停机,开工率有所下滑。
文化纸部分继续检修,市场观望气氛较浓。下游经销商订单平平,价格整理。据悉出版订单或有释放。终端客户维持刚需采购,谨慎为主,经销商操盘积极性不强,整体市场交投有限。

【交易策略】
成品纸9月检修增加,开工率大幅回落,需求弱稳,厂内库存走低,纸厂对木浆采购意愿也随产量而回落,木浆需求延续低迷态势,在旺季初期需求表现一般后,市场心态转弱,生活用纸再发涨价函,但前期提涨多未能落实,中小纸厂利润较低,成品纸贸易商及下游也维持按需采购。国内港口木浆库存近期走高,幅度不大,但弱需求下,供需维持相对宽松的局面。同时8月份欧洲地区港口木浆库存环比止跌回升,增加19%,纸价偏强,对纸浆价格有所支撑。当前浆厂出口中国的漂针浆报价调整至800-830美元/吨,折算进口成本在5900-6100元/吨,盘面贴水有所扩大,但成品纸的弱势将继续利空纸浆价格,建议反弹空配,2111合约上方压力6000元/吨,下方关注6月低点支撑,国庆后需求或有好转,但对盘面提振预计有限。

(来源:方正中期)

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