10月12日期市夜盘提示

2021

10-12 20:28
导语:10月12日国内期货市场关键品种行情复盘、基本及重要资讯整理及夜盘交易策略提示
10月12日国内期货市场关键品种行情复盘、基本及重要资讯整理及夜盘交易策略提示

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贵金属

 
【行情复盘】
受能源价格飙升引发的通胀预期上涨,美元指数高位小幅回落,利多贵金属,而美债收益率依然偏强则限制了贵金属的涨幅,市场押注美联储不会推迟缩减刺激举措的计划,故贵金属维持震荡行情。伦敦金现小涨0.2%至1757美元/盎司附近,整体在1749-1763美元/盎司区间偏强运行;伦敦银现与黄金走势相对一直,整体在22.45-22.72美元/盎司区间偏强运行。在美联储货币政策转向出现新信号前,贵金属整体维持震荡盘整的趋势。沪金沪银日内收窄夜盘的跌幅,沪金小跌0.18%至368.22元/克,沪银跌0.99%至4822元/千克;整体跟随国际贵金属维持震荡盘整趋势。

【重要资讯】
①非农新增就业人数整体数据不及预期,但潜在细节并没有那么可怕,就业市场整体的复苏依然持续,并且失业率依然在稳定好转,亦说明就业市场的稳步向好趋势。因此,表现不及预期的非农数据对美联储货币政策的影响相对有限,不会改变美联储下个月宣布缩减量化宽松的预期。
②美国众议院对临时提高债务上限法案进行投票表决,美国财政部长耶伦曾表示,国会将在12月3日提高债务上限。
③截至9月29日至10月5日当周,黄金投机性净多头增加14183手至182582手合约,表明投资者看多黄金的意愿升温;投机者持有的白银投机性净多头小幅减少326手至16379手合约,表明投资者看多白银的意愿有所降温。

【交易策略】
前期利多因素重叠影响,黄金一度突破1830美元/盎司关键点位,形成双顶形态。美联储货币政策转向预期大幅升温,美债收益率和美元指数持续上涨,黄金一度跌至1720-1740美元/盎司的核心区间,形成短线支撑。美联储货币政策释放明确的缩债信号,贵金属年内剩余时间则会继续走弱。
短期,黄金自1830美元/盎司的高位回落,受美联储释放明确缩债和加息信号影响,持续走弱,1720美元(362元/克)是重要支撑,短期再度回到1750美元/盎司上方,但是不改整体的弱势;白银一度跌破22美元/盎司支撑(4700元/千克),现在亦回到22.5美元/盎司(4800元/千克)上方,短期将会继续震荡调整。贵金属短期内仍有小幅上涨的可能,但是不改年内弱势趋势。
中期年内剩余时间,随着美联储货币政策转向信号出现和加强,贵金属将会再度走弱,1720-1740美元/盎司(357-365元/克)区间依然是重要阻力位;货币政策转向加速,黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间(355元/克)可能性非常大。白银跌至21.2-21.6美元/盎司区间(4600-4650元/千克);不排除跌至20美元/盎司(4500元/千克)的可能。整体逢高沽空思路维持。
长期来看,货币超发、经济增速减缓背景下,黄金配置价值依然会比较高,会不断刷新历史新高,做长期资产配置者,可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面,仍可以卖AU2112C400/ AU2112C416赚取期权费。

 
【行情复盘】
今日沪铜高开低走,CU2111合约收于69680元/吨,涨0.17%。现货方面,长江有色均价70600元/吨,涨610元/吨。今日仓单报价130-150美元/吨,均价较前一交易日上调10美元/吨;提单报价110-130美元/吨,均价较前一交易日不变,QP11月,报价参考10月中下旬及11月中上旬到港货源。LME 0-3升水61.75美元/吨,对11合约进口亏损在50元/吨附近。

【重要资讯】
1、据安泰科调研,2021年9月份22家样本企业合计生产阴极铜76.83万吨,同比增长3.80%,环比基本持稳(8月产量修正后为76.76万吨)。9月份广西金川、南国铜业、珲春紫金等企业有检修计划,企业检修加上局部地区限电仍会制约产量增长,不过铜精矿加工费进一步回升,硫酸价格高位运行,企业生产积极性较高,因此9月份国内阴极铜产量环比持稳。1-9月样本企业累计生产阴极铜689.40万吨,同比增长10.04%。预计10月份国内阴极铜产量环比仍将小幅增加,预计22家样本企业阴极铜产量在78万吨左右。
2、智利Codelco董事长Juan Benavides 周一在LME Week采访时表示,尽管其旗下Andina遭到罢工,但是Codelco今年的铜产量仍将比此前预期高出2%-3%。公司8月份产量同比下降6.7%至14.45万吨。Codelco正在进行一项为期10年、耗资400亿美元的计划,以升级其庞大但老化的矿山,这些矿山近年受到矿山品位急剧下降的影响。
3、美国矿业巨头Freeport McMoRan周二破土动工,在其位于印度尼西亚的现有精炼厂附近建设世界上最大的铜冶炼厂之一。这座位于东爪哇格雷西克的价值30亿美元的设施将拥有170万吨铜精矿的产能,预计将于2023年底或2024年初开始运营。
4、LME WEEK现场针对“上行潜力最大的金属品种”做了投票调研,结果显示:铜(48.9%)、铝(24.4%)、镍(11.1%)、锡(11.1%)、锌(2.2%)、铅(2.2%)。(SHMET)

【操作建议】
节后铜市场迎来宏观面和基本面的利多开启强势反弹,但周二自由港全球最大的冶炼厂动工的消息引发了市场部分利空的情绪,此外近期全球能源短缺的问题持续发酵,为铜看涨前景来带一丝不确定性。从基本面来看,在国常会以后,多地多部门多举措开始保障电力供应,预计短期限电对于消费端的扰动有望缓解,金九银十仍对铜的拉动仍值得期待。预计短期铜市仍震荡偏强,建议期货回调至69300元/吨买入多单,期权卖出68000元/吨看跌期权同时卖出73000元/吨看涨。

 
【行情复盘】
今日沪锌延续强势,ZN2111收于23730元/吨,涨2.31%。上海0#锌主流成交于23620~23700元/吨,双燕成交于23640~23730元/吨;0#锌普通对2111合约报升水50~70元/吨左右,双燕对2111合约报升水80~90元/吨;1#锌主流成交于23550~23630元/吨。

【重要资讯】
1、国家发改委发布关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知。通知提出,进一步放开各类电源发电计划;健全电力市场体系,加快培育合格售电主体,丰富中长期交易品种,加快电力现货市场建设,加强辅助服务市场建设,探索建立市场化容量补偿机制。
2、Concord Resources的研究经理Duncan Hobbs表示,一年前,锌市场供应较为充裕。但根据最新预测,今年供应发生了一些变化。今年锌市场正在反弹,世界对于锌需求出现强劲增长。镀锌钢生产有较大增长,铜生产也有增量,这些都对市场产生结构性影响。去年市场预期今年锌矿产出有增加,然而今年实际情况有所出入,总体来说,中国对于锌需求处于高位,总的来说对于锌矿生产商来说收入良好,目前市场更具有结构性特色,供应反弹。今年到后面都将是积极信号,物流价格上升,集装箱、卡车价格都对锌价影响,现货锌价格在美国、欧洲达到多年高点,全球对于锌消费来看,变化的大部分主要是长期锌消费的变化。
3、9月,乘用车产销分别完成176.7万辆和175.1万辆,环比分别增长18.1%和12.8%,同比分别下降13.9%和16.5%,降幅比8月分别扩大2和4.8个百分点。

【操作建议】
近期多重利好叠加令沪锌大幅反弹,宏观面是9月非农数据大幅不及预期,缓解了部分市场对于美联储货币转向的忧虑,加之美国债务上限问题暂时解决,宏观利空出尽。从基本面来看,中国9月限电对锌冶炼的影响超出预期,而海外冶炼厂也因能源短缺问题不定期停产,社会库存在几轮抛储后仍维持低位,而国庆以后国家多部委保障社会用电,料对下游的影响有所松动。后市重点关注最新一轮抛储落地后库存的变动情况,预计短期锌价仍维持宽幅震荡的走势,短期区间22000元/吨-23800元/吨,目前锌价已经突破布林带上轨,短期可能存在回调的压力,建议多单获利减仓,期权可卖出21000看跌期权同时卖出24000看涨期权。

 
【行情复盘】
10月12日,沪铝主力合约AL2111高开高走,全天震荡走强,报收于23495元/吨,环比上涨1.69%。长江有色A00铝锭现货价格上涨420元/吨,南通A00铝锭现货价格上涨390元/吨,A00铝锭现货平均升贴水缩小到-60元/吨。

【重要资讯】
上游方面,青海省工业和信息化厅发布关于启动青海电网今冬明春有序用电方案的通知。SMM数据显示,9月(30天)中国氧化铝产量619.6万吨,其中冶金级氧化铝598.6万吨,冶金级日均产量19.95万吨,环比小增0.46%,同比增加5.05%。库存方面,10月11日,SMM统计国内电解铝社会库存86.4万吨,较10月8日小增0.2万吨,增幅低于预期,提振持货方信心。供给方面,SMM数据显示,2021年9月(30天)中国电解铝产量311.1万吨,同比下降0.10%,为21个月以来首次;日均产量10.37万吨,环比下降0.03万吨。

【交易策略】从盘面上看,资金呈流入态势,主力多头增仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变,电解铝产能仍然趋紧。成本端由于环保因素、铝土矿供应紧张以及海外事故影响,氧化铝价格持续上涨。目前即将进入消费旺季,但双限使得部分加工企业被限产,铝下游加工行业开工持续下滑。市场担忧今年铝消费将呈现旺季不旺的行情。操作上建议短期多单谨慎续持,中长期维持回调企稳后买入套期保值的操作,中长线依然延续易涨难跌的局面,11合约上方压力位25000,下方支撑位20000。

 
【行情复盘】
周二锡价高位回落失守28万,沪锡2111合约收于277510元/吨,下跌2%。SMM1#锡均价282850元/吨,较前一交易日下跌4250元/吨。美元指数偏弱震荡。

【重要资讯】
10月12日,上期所锡期货仓单为1684吨,较前值增加607吨。LME锡库存为1005吨,较前一交易日减少40吨。
10月12日,锡精矿加工费较前一交易日抬升,云南地区40%锡精矿加工费上涨1千元至2.1万元,广西、江西及湖南地区60%锡精矿加工费上涨1千元至1.7万元/吨水平。
SMM调研数据显示,截止8日,上海、广东及苏州三地锡锭社会库存合计2943吨,较上周增加690吨。
海关数据显示,2021年8月份锡矿砂及精矿进口量15557吨,环比减少18.27%,同比增加92.61%;1~8月累计进口123824吨,累计同比增长20.86%。

【交易策略】
目前锡价处于高位,锡矿持货商出货积极,继9月底锡精矿加工费抬升5千元/吨后,12日加工费继续上涨1千元/吨,有利于带动冶炼厂生产积极性。目前限电政策对供应端影响不大,供应基本稳定,而下游需求同时受到高锡价及限电政策抑制。因此,锡市呈现供给边际改善,需求走弱局面,锡价短期仍存在回调风险。中长期来看,由于过去数年锡矿供应下滑,国内外锡库存均处于低位,锡价仍处于上行周期中。锡价高位波动料加大,建议等待回调买入机会。

 
【行情复盘】
镍价续涨,NI2111收于144730,跌0.24%。镍反复整理走势。

【重要资讯】
美元指数偏强运行在94上方偏强,有色整整理。镍生铁本身供需偏紧,供应端扰动增加,区域可能减产情况会持续偏紧,近期成交价有再度上移15点至1475元/镍点。印尼10月有新的镍生铁产能释放。海运费高企运力不足,贸易问题影响供应,镍国内外库存总量仍在下降,总体量偏低均对镍价有结构上的支持,近月偏强。我国镍矿石供应并不宽松,备矿需求下矿石价格高位运行,且海运费上涨,镍生铁报价偏强运行,均价维持1430元/镍点,电解镍盘面较镍生铁回归平水状态附近。从现货情况来看,镍价上涨之后,现货交投有所转淡,且节前备货已完成,现货降升水。LME现货镍外盘库存继续下降趋势,已至15万吨以内。8月进口数据显示,电解镍进口环比增长30%。电池级硫酸镍价格36250元,稳定。不锈钢现货市场近期价格冲高回落,上下游均有所恢复,而节前限产的阶段供应在恢复。不锈钢成本价坚挺。区域严控碳排放,不锈钢大厂执行减产是当前市场交易的热点,下游需求也受限电影响,但节后情况逐渐在有所变化。10月不锈钢排产最新数据较9月300系产量略降。近期现货成交情况略显平淡,需求波动反复,按需采购。

【交易策略】
LME镍价震荡回调注意19000美元附近暂有支撑,震荡反复,目前进口窗口打开,仍有利于进口。目前来看,镍低库存的支撑力度还是继续存在。注意145000元一线附近反复整理,线上偏强运行,以此线保护短线偏多。本周注意国内较为重要的宏观经济数据发布,公布前可能会延续相对震荡略偏弱态势。

 
【行情复盘】
周一晚铅价继续走高,周二日间回吐部分涨幅,Pb2111收于14875元/吨,上涨1.29%。上海1#铅主流成交于14650-14800元/吨,均价14725元/吨,较前一交易日上涨125元/吨。美元指数在94上方窄幅震荡。

【重要资讯】
Mysteel统计2021年10月11日全国主要市场铅锭社会库存为20.50万吨,较10月8日减0.23万吨,较9月30日减1.29万吨。
Mysteel统计,9月原生铅产量24.93万吨,环比增长0.28%,同比增长13.01%,预计10月原生铅产量为23.7万吨,环比减少1.23万吨。
Mysteel统计,9月再生铅产量29.30万吨,产能利用率为47.16%,环比下降17.19%,同比下降4.79%。预计10月再生铅产量为30.54万吨。

【操作建议】
尽管美国9月新增非农就业人数不及预期,但市场对美联储逐步启动缩减购债规模预期没有改变,且十年期美债收益率再度试探前高,对美元指数形成支撑,预计美元指数震荡后仍有望走强。供需方面,受限电及检修影响,原生铅企业生产受到不同程度影响,我的有色预计10月原生铅产量环比下降1.23万吨,基本抵消新增再生铅产能带来的增量。需求端铅酸蓄电池表现一般。库存方面,截止11日,我的有色统计数据显示,五地铅锭库存20.50万吨,较10月8日减0.23万吨,较9月30日减1.29万吨,尽管绝对水平仍处于高位,但逆转数月来增长趋势,提振铅价。预计铅价震荡偏强,上方压力位15000。

不锈钢

 
【行情复盘】
不锈钢收于20050元/吨,跌1.86%。 现货报价略降。

【重要资讯】
不锈钢生产方面,限电较前期有所缓解,不锈钢生产企业逐渐恢复或相对正常生产。12日上午无锡市场300系冷轧不锈钢部分下调,304四尺切边基价张浦22500,稳;太钢天管22000,稳;酒钢22000,稳;四尺毛边基价甬金21800,跌200;北港新材料、德龙、宏旺21200,稳;316L四尺切边基价太钢、张浦30100,稳。午后部分不锈钢报价继续下调100元。9月的限电、限能耗政策仍在持续,部分不锈钢厂恢复生产,镍铁复产情况则不如预期:广东、江苏、辽宁等多地区镍铁厂均处于停、减产状态。当前影响镍铁的因素较多且波动较大,后续不锈钢对镍需求有所回暖,镍铁或出现供不应求的情况,从而支撑铁价维持高位。叠加当下原料价格大涨,高镍生铁难跌。后续仍需持续关注限产、限电等政策对不锈钢及镍铁生产的影响或恢复程度。不锈钢仓单11879,降1099。华东某钢厂本周高镍铁成交价1475元/镍(到厂含税),较市场主流价上涨15元/镍,为贸易商供货。不锈钢成本依然偏高,各类工艺当前情况下均是盈利状态,电解镍加废不锈钢优势明显。

【交易策略】
不锈钢主力2111震荡偏弱一度跌破2万元,仍在反复,后续还需注意需求跟进,短线镍与不锈钢此消彼长,不锈钢主力合约关注20000元关口防御,失守仍会下寻支撑。近期钢材类整体有波动,也对不锈钢会形成连动影响。

螺纹

   
【行情复盘】
期货市场:螺纹钢期货主力合约日内收于5562元/吨,下跌246元/吨。
现货市场:北京地区开盘走弱,盘中继续下跌,全天累降100-150不等,目前河钢敬业5650-5700、鑫达5650-5670,低价成交为主,整体表现差。上海地区价格较昨日下跌100左右,中天5850-5900、永钢5850-5920、三线5730-5810,商家反馈全天成交很差。

【重要资讯】
9月乘用车市场零售达到158.2万辆,同比下降17.3%,与2014年9月的157万基本持平,相较2017年9月的峰值下降27.9%。
9月下旬重点钢企粗钢日产176.88万吨,环比下降11.18%、同比下降19.18%;钢材库存量1195.44万吨,比上一旬减少134.80万吨,下降10.13%。
中国房地产业协会预计于10月15日召集部分房企在京开座谈会,10月11日已有企业接到通知。对于会议内容,消息人士表示,可能是近期市场有些动荡,有些房企比较困难,这次会议听听房企意见。
10月9日,国务院召开国家能源委会议,指出要深入论证提出碳达峰分步骤时间表路线图。坚持全国一盘棋,不抢跑,从实际出发,纠正有的地方“一刀切”限电限产或“运动式”减碳,确保北方群众温暖安全过冬。

【交易策略】
螺纹高炉和电炉利润扩大至千元以上,估值偏高,建材日成交下降,10月之后华东、两广地区复产,螺纹、铁水产量低位回升,近期国家能源委员会指出,“从实际出发,纠正有的地方“一刀切”限电限产或运动式“减碳””,引发市场对后期供应政策放松的担忧,产量增加的预期直接带动利润及盘面价格下跌。从9月减产的情况看,煤电紧缺及能耗双控是主要原因,在以上两个问题解决前,供应回升可能依然受限,国庆后仍有部分钢企收到限电通知,部分长流程钢厂高炉减产增加,同时合金等原燃料供应问题依然存在。需求方面,地产销售未见改善,二轮土拍热度较低,新开工回升乏力。整体看,螺纹后期将延续供需双弱状态,价格维持高位震荡,在低产量下,若去库顺利,近月仍有望再次走强,01合约短期关注5400附近支撑,高位回落后建议盘面企稳后多配。周内将公布9月经济数据,注意其阶段性影响。

热卷

   
【行情复盘】
期货市场:今日热卷大幅下行,热卷2201合约收盘价5624元/吨,跌3.62%。现货市场:今日热卷现货价格大幅下跌,上海地区热卷跌120至5740元/吨。

【重要资讯】
1、乘联会公布数据,2021年9月乘用车市场零售达到158.2万辆,同比下降17.3%,环比增长9.1%。

【交易策略】
今日热卷大幅走弱,国家能源委会议提及纠正“一刀切”式限电限产,供给收缩的预期降温,热卷大幅走弱。从上周公布的产量库存数据来看,能耗双控、限产限电对供给端的影响持续,粗钢生产受到影响,以及轧线受到限电影响,导致热卷产量继续下降。近日又有新增高炉检修,短期供给端预期有所变化,但从目前检修情况来看,钢材产量将持续受到限制。目前限电政策对于制造业产业链的影响依然存在,叠加假期影响,热卷表需大幅下降。后期若限电影响缓解,用钢需求有望环比回升,但幅度有限。目前热卷整体仍处于供需双弱格局,在供给端受限叠加原料端带动的影响下,热卷依旧未能突破前期高点,近日承压回落,多单可逢高适量减仓,下方支撑5400-5500元/吨附近。若后期限电对热卷下游行业的影响结束后,需求仍有望环比好转并带动期货价格继续走强,但高点预计难以超过6000元/吨,因此可关注限电政策后期缓解情况。

铁矿石

 
【行情复盘】
期货市场:日间铁矿盘面维持盘整,主力合约下跌0.19%收于769.5。
现货市场:进口矿现货市场信心暂维持坚挺,各主要矿种价格日间进一步上行。10月12日,青岛港PB粉现货报910元/吨,日环比上涨20元/吨,卡粉报1155元/吨,日环比上涨29元/吨,杨迪粉报775元/吨,日环比上涨20元/吨。普氏62%Fe指数10月11日报136.95美金,日环比上涨11.9美金。

【基本面及重要资讯】
10月4日-10日,我国45港铁矿石到港量为2456.2万吨,环比增加28.6万吨,其中北方六港到港量为1358.2万吨,环比增加270.8万吨。
Mysteel预估10月上旬全国粗钢产量环比略有回升,预计日均较9月下旬上升0.62%至260.74万吨。
10月2日印度铁矿石生产商NMDC公布本财年三季度(印度财年二季度,2021年7月至9月)产销报告,该公司三季度铁矿石产量为880万吨,同比增长56%。2021年9月份,其铁矿石产量为269万吨,同比增长47%。
据外媒报道,10月7日,必和必拓(BHP)在西澳的South Flank矿区正式投产并举行了庆典活动。South Flank是澳大利亚50年来最大的新铁矿,全面投产后,每年可生产8000万吨优质铁矿石,与现有的Mining Area C一起将构成世界最大的铁矿石运营枢纽,每年将生产1.45亿吨铁矿石。
印度国有钢企Steel Authority of India Limited(SAIL)旗下的Rourkela钢厂(RSP)在10月7日宣布,2021-22印度财年的上半年(4月-9月)的成材产量为173 万吨,同比增长38%,创下该钢厂上半财年年最高产量。
日间铁矿盘面上行乏力,全天维持震荡盘整,小幅收跌。现货价格市场信心暂维持坚挺,各主要矿种报价进一步上调。节后铁矿价格的上涨一方面来自钢厂节后的再度补库,从近日铁矿现货港口日均成交量来看增幅较为明显,下游采购对铁矿现货价格形成短期提振。另一方面,近期关于纠正某些地方“一刀切”限电或“运动式”减碳再度被提及,市场预期长流程钢厂减产力度或有短期减弱,Mysteel预估10月上旬全国粗钢产量环比略有回升,预计日均较9月下旬上升0.62%至260.74万吨,铁矿需求端悲观预期有所缓解。但本轮补库力度应不及节前,对铁矿价格的提振作用将边际减弱,铁矿盘面短期反弹后将重回自身基本面。中期来看四季度铁矿供需仍将处于持续宽松的过程中。节前日均铁水产量已跌破220万吨,为年初以来最低水平,同时也是近年历史同期的最低水平。即便短期铁水产量或有小幅回升,但要完成粗钢同比不增的全年目标,四季度铁矿整体需求仍将继续萎缩,预计铁水月度同比减量将维持在800万吨。供给方面,FMG供应端的短期扰动当前已结束,海外主流矿发运仍处于旺季,必和必拓(BHP)在西澳的South Flank矿区近日也已经正式投产。考虑到临近年底矿山有冲财报的预期,四季度外矿到港压力仍将较大,港口库存将开启持续累库模式,铁矿价格中期下行逻辑较为清晰。本轮反弹动能现已出现衰竭迹象,不宜继续追涨,轻仓逢高试空为主。本轮调整的中期底部可参考去年3月份疫情导致的情绪底。即连铁在500-550一线,普氏指数在85-90美金区间。

【交易策略】
铁矿中期下行逻辑较为清晰,钢厂补库驱动的短期反弹已临近尾声,空单可尝试逐步轻仓入场,中期可持续关注1-5合约间的反套机会。

玻璃

   
【行情复盘】
周二玻璃期货盘面冲高回落,主力01合约跌1.05%收于2361元。

【重要资讯】
现货方面,周二国内浮法玻璃价格稳中偏弱运行,局部区域厂家成交价格走低。华北走稳,厂家稳价出货为主;华东白玻市场价格稳中调整,近日多数企业实际成交仍偏灵活,价低货源走量尚可;华中部分货源外发,本地加工厂部分刚需补货,多数厂家产销可达8成左右,少数小幅降库;华南整体交投尚可,多数厂家稳价操作,部分大单存一定商谈空间;西南四川、贵州部分厂价格下调2-3元/重量箱,出货一般;西北多数暂稳运行,陕西近期降雨,走货较一般;东北价格走稳,产销尚可。
供应方面,截至9月末全国浮法玻璃生产线共计307条,在产266条,日熔量共计175675吨。
截至10月8日,浮法玻璃重点监测省份生产企业库存总量为3746万重量箱,较节前增加336万重量箱,增幅9.85%,好于节前预期。其中交割基准地河北、湖北库存累积速度均有所放缓。

【交易策略】
展望四季度,尽管房地产数据整体偏弱对黑色建材大宗商品产生了整体性的影响,但前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续。在房地产悲观预期等多重因素影响下,生产企业库存数据连续十周攀升,期货盘面受到一定程度压制。房地产领域受到政策面关注,支持力度增强,悲观情绪有望显著缓解。建议投资者多单逢低参与,前期头寸继续持有。

原油

   
【行情复盘】
今日国内SC原油维持高位震荡,主力合约收于529.50 元/桶,涨0.49 %,持仓量减少2342手。全球能源品供应紧张的担忧持续提振油市,但近期主要产油国连续下调官方销售价格以促进原油供应。

【重要资讯】
1、伊拉克下调销往亚洲的所有等级原油价格,下调了大部分销往欧洲的原油价格;将11月销往亚洲的巴士拉中质原油官方售价较阿曼迪拜均价贴水0.4美元/桶,将11月销往欧洲的巴士拉原油官方售价设定为较布伦特原油价格贴水4.05美元/桶。
2、普氏能源:许多欧佩克成员国9月份的生产可能没有达到计划中增产配额的水平。在欧佩克+供应协议下,该组织9月份的减产执行率为111.5%。许多分析师认为,供应短缺导致原油市场紧俏。
3、大宗商品分析公司Kpler美洲首席石油分析师Matt Smith:在需求似乎大幅回升之际,一切都聚焦在供应恢复不足的问题。考虑到全球天然气价格高企,燃料转换的潜力还存在额外的因素,所以这是一系列因素的综合作用,将继续推动油价上涨。
4、IHS Markit副董事长Yergin:拜登政府在应对能源价格上可使用的工具不多;认为油价可能升至90美元/桶;油价上涨将受天然气价格推动。
5、花旗:布伦特原油今年冬天可能会达到90美元/桶;数天之内,石油库存可能在第四季度创历史新低。

【交易策略】
近期原油市场运行的主要逻辑仍然是全球能源品紧缺对能源品价格形成支撑,而就原油自身来说,虽然整体库存水平不高,但其供需矛盾并不大。短线来看,市场整体仍是看涨情绪,原油维持偏强运行走势,技术上突破530后,阻力位上移至550附近。

沥青

   
【行情复盘】
期货市场:今日沥青期货维持窄幅震荡,主力合约收于3500 元/吨,跌1.09 %,持仓量减少11494 手。
现货市场:受成本端上涨影响,今日中石油华东地区炼厂报价上调50元/吨,山东地区低价资源较多,部分厂家报价有所下调。当前国内重交沥青各地区主流成交价:华东3545 元/吨,山东3195 元/吨,华南3495 元/吨,西北3275 元/吨,东北3700 元/吨,华北3275 元/吨,西南3675 元/吨。

【重要资讯】
1. 供给方面:近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续走高,最新一期的开工数据显示,国内73家主要沥青炼厂总开工率为45.80%,环比变化6.1 %。当前国内沥青炼厂检修逐步减少,中海泰州85吨装置检修后重启。另外,从10月的排产情况来看,为273.3万吨,环比下降1.73%,同比下降22%。
2. 需求方面,随着公路施工项目的增加,沥青刚需有所增强,但目前全国范围内的降雨仍然较多,使得公路项目施工受到限制,进而制约沥青需求的释放,预计在降雨环比预期减少下,沥青需求将进一步改善。而在成本连续大涨下,市场投机需有所增加。
3. 库存方面:近期国内沥青炼厂小幅增长,但社会库存小幅下降,最新一期的库存数据显示,国内25家主要沥青炼厂库存为3.90万吨,环比变化2.4%,国内33家主要沥青社会库存为22.20万吨,环比变化-3.1%。

【交易策略】
成本端持续大涨对沥青形成明显提振,但整体表现弱于原油,短线在成本驱动下,沥青单边仍然偏强运行,技术上关注上方3600附近阻力,同时由于节后现货端的补涨,沥青基差将出现修复。
 

PTA

 
【行情复盘】
期货市场:周二,装置重启带动PTA回调,TA2201合约收于5444,跌幅2.26%,减仓6.69万手。
现货市场:基差松动,10月货源在01贴水65-70有成交。

【基本面及重要资讯】
(1)从成本端来看,国际油价震荡上行,随着下游PTA装置故障排除重启,近期PX需求会回升,对应PX-NAP价差将逐步反弹,PTA成本端支撑逐步增强。
(2)从供应端来看,装置故障后重启,PTA加工费将开始压缩。周二,逸盛大化一套225万吨/年的PTA装置重启,另外一套375万吨/年的装置计划明日重启。同时,虹港石化250万吨/年的PTA装置重启。随着上述装置的重启,近期PTA开工将回升至74%,再至77%附近。供应端压力较前期有所回升,对应PTA加工费将开始压缩。
(3)从需求端来看,短期双控对聚酯开工率影响较大,但中期有助于疏通产业链需求端的“堰塞湖”。国庆节后,聚酯装置检修与重启并行,近期桐昆100万吨/年的聚酯装置再度停车,同时萧山当地部分聚酯工厂亦面临双控压力,短期聚酯开工率将持续处于低位或在80%-82%附近。但中期来看,近期PTA下游至终端均处于去库状态,一方面,价格传导会相对顺畅;另一方面,若后续外单跟进,产业链或有一轮自下而上的补库动作。
(4)从库存端来看,10月8日(周五) PTA社会库存为295.4万吨(+3.8万吨)。受近期装置意外故障影响,预计10月份PTA将呈现去库状态。

【交易策略】
随着PTA装置重启,近期PX加工费将开始回升,PTA加工费将开始压缩,但上游整体加工费将持稳。考虑到目前原油价格仍偏强,而上游PX+PTA整体效益难有下移空间,预计PTA回调幅度有限,后续建议回调寻低点做多。
风险提示:国际油价大幅下跌、双控对下游影响加大等。

乙二醇

 
【行情复盘】
期货市场:周二,乙二醇继续跟涨煤炭,EG2201收于6873,涨幅2.12%,减仓2443手。
现货市场:现货基差在45-55元/吨附近,几单7000-7010元/吨成交。

【基本面及重要资讯】
(1)从供应端来看,国产量难以回升,进口量延续低位。国产新装置方面,广西华谊20万吨/年的乙二醇新装置目前仍在低负荷运行中,产品为工业级乙二醇。煤制方面,当前煤炭供应持续偏紧,且煤价高企,虽有部分煤制装置按期重启,但当前煤制乙二醇开工率仍在40%附近,开工率延续低位。油制方面,双控压制仍在,同时四季度华南将有多套装置检修,油制供应存收缩预期。进口方面,近期港口到港预报虽回升至正常水平,但听闻港口卸货速度缓慢。整体来看,乙二醇供应量将维持低位,难以回升。
(2)从需求端来看,短期双控对聚酯开工率影响较大,但中期有助于疏通产业链需求端的“堰塞湖”。国庆节后,聚酯装置检修与重启并行,近期桐昆100万吨/年的聚酯装置再度停车,同时萧山当地部分聚酯工厂亦面临双控压力,短期聚酯开工率将持续处于低位或在80%-82%附近。但中期来看,近期乙二醇下游至终端均处于去库状态,若后续双控有所放松,或有一轮自下而上的补库动作。
(3)从库存端来看,截至10月11日(周一),主港乙二醇库存为52.3万吨(+2.5万吨)。10月11-17日,港口计划到港22.9万吨,但考虑到实际卸货速度缓慢,预计10月份乙二醇将延续低库存状态。

【交易策略】
10月份乙二醇延续低库存状态,成本端煤、油偏强运行,同时供应量难以大幅回升,低库存下期价弹性十足,期价有望不断刷新历史新高,多单继续持有,维持多头思路。
风险提示:煤价大幅下跌、双控对下游影响扩大。

苯乙烯

 
【行情复盘】
期货市场:周二,下游抵触高价,成本小幅回落,苯乙烯减仓回调, EB2111收于9828(-0.40%)。
现货市场:企业报价稳中小涨,现货价格下调,下游观望为主。江苏现货9880/9950,10月下旬9900/9980,11月下旬9920/9990。

【重要资讯】
(1)成本端:市场交易能源危机逻辑,原油震荡偏强;纯苯供需略转松,但在成本支撑下,震荡偏强。
(2)供应端:10月装置检修和重启互现,预计产量与9月相当或减少,在生产亏损和双控政策下不排除新增停车检修。截止10月8日,周度开工率82.37%(+1.51%),茂名石化10月7日重启,浙石化60万吨装置10月10日停车20天,江苏新阳30万吨装置已重启,预计10月13日产出。
(3)需求端:在限电政策下,下游开工预计维持低位,但是10月有约140万吨产能投产计划,对冲装置降负带来的损失,预计需求回升。截至10月8日,PS开工率78.75%(+5.86%),EPS开工率44.53%(-7.32%),ABS开工率91.78%(+4.25%)。
(4)库存端:截至10月6日,华东港口库存12.78(+3.67)万吨,国庆期间进口卸货,提货偏少,库存增加。
(5)生产利润:非一体化装置生产持续处于亏损状态,将限制苯乙烯下跌幅度,并且不排除新增装置停车检修。

【交易策略】
总体上,10月产量无明显增量预期,下游需求预期回升,而且在成本抬升的推动下,预计苯乙烯震荡偏强,建议偏多思路对待。风险提示:成本走弱、下游需求改善不及预期。

短纤

   
【行情复盘】
期货市场:周二,PTA回调,短纤震荡,PF2201收于8234(+1.65%)。
现货市场:企业报价和现货价格继续上调50-100,部分企业发货紧张,下游追涨谨慎,工厂产销44.67%(-19.97%),江苏现货价8250(+100)元/吨。

【重要资讯】
(1)成本端,PTA部分装置将重启,价格将承压;乙二醇供应偏紧,成本持续抬升,预计价格延续震荡走高。(2)供应端,部分装置将重启,总体上检修仍集中,且在双控政策下开工率将维持低位。截至10月8日,直纺涤短开工率69.4%(-1.7%),因限电,福建经纬200吨/天装置10月4日检修,重启待定。(3)需求端,10月下游和终端的订单存改善预期,且10月限电政策或较9月有所放松,下游和终端开工率或有所回升。截至10月8日,涤纱开机率为54%(-10%),福建地区因限电开工下降,江苏部分地区开工恢复,总开工率下降。涤纱厂原料库存30(+3.2)天,逢低补货,原料较充裕。(4)库存端,工厂库存5.0天(-0.6天),产量偏紧,产销好转,库存预计延续震荡回落。

【交易策略】
综上所述,成本震荡走强,供应偏紧延续,需求预期回升,预计短纤价格震荡偏强。但是,随着短纤价格快速上涨,加工费修复至盈利状态,而下游追涨谨慎,预计短纤价格上涨放缓,建议多单继续持有,新多单谨慎介入。风险提示:成本走弱、双控政策趋严。

高低硫燃料油

 
【行情复盘】
今日高低硫燃料油价格偏强运行,FU2201合约上涨30元/吨,涨幅0.93%,收于3258元/吨,LU2201合约上涨42元/吨,涨幅1.08%,收于3926元/吨。

【基本面及重要资讯】
1. 新加坡企业发展局(ESG)公布的数据显示,截止10月6日当周,新加坡燃料油库存2078.7万桶,比前一周增加205.7万桶。新加坡燃料油净进口量下降了49%,触及两周低点48.4万吨
2. 据金联创不完全统计,2021年9月中国炼厂生产低硫船用燃料油总量在86.4万吨,环比下滑11.92%。

【交易策略】
由于南亚和中东地区的气温有所下降,高硫燃料油市场需求不如9月份强劲,但高企的液化天然气价格仍然带来了支撑。9月以来柴油价格不断上涨,随着低硫燃料油和柴油之间的价差日益扩大,大部分炼厂考虑优化生产,会更倾向于生产柴油,故而低硫燃料油产量有所下降。国外方面由于欧洲电力公司的使用,高企的LNG价格阻碍了低硫燃料油调油成分流入亚洲。燃料油作为发电需求,在天然气价格上涨过程中,其经济效应愈发凸显,高硫燃料油代替液化天然气的需求大幅抬升,燃料油相对天然气的经济性优势可能在今年冬季延续。使得燃料油需求持续坚挺。全球各地区燃料油库存均处于5年均值下方水平,使得后市燃料油依然有继续上涨预期,建议燃料油多单继续持有。

聚烯烃

 
【行情复盘】
期货市场:今日L/PP价格高位波动,L2201合约上涨-130元/吨,涨幅-1.30%,收于9885元/吨,PP2201合约上涨-196元/吨,涨幅-1.91%,收于10068元/吨。
现货市场:10月12日,各大区线性跌50-100元/吨,LLDPE主流价格区间在9950-10450元/吨。PP现货价格部分松动,波动幅度在50-100元/吨,华北拉丝主流价格在10050-10200元/吨,华东拉丝主流价格在10000-10150元/吨,华南拉丝主流价格在10000-10150元/吨。

【基本面及重要资讯】
1.截至10月12日,主要生产商库存水平在78万吨,较前一工作日下降3万吨,降幅在3.70%,去年同期库存大致在82.5万吨。

【交易策略】
供给端:四季度检修损失量预计较历年同期偏多,近期PE/PP部分装置综合性减产同时久泰集团PE/PP装置因故障检修,使得供给端继续呈现缩量。
需求端:据隆众资讯调研统计,截止2021年10月8日,本周棚膜开工率43.5%,周环比-0.7%,年同比-12%,农膜开工率近几个月以来首次下降,部分企业订单跟进不足。同时部分地区存有序用电,对农膜生产都有一定影响。PP下游企业开工率稳定偏弱,部分下游企业受限电影响,需求略有延迟,下游企业原材料库存处中值偏高水平。
库存方面:石化库存节日期间累库幅度较大,节后稳定去库,港口库存周度小幅累库,聚烯烃中间社会库存节日期间边际累库,PE社会库存仍处季节性高位水平,关注节后各环节库存变动情况。
利润方面:煤制以及甲醇制烯烃利润偏低,煤制以及甲醇制烯烃利润压缩严重,成本驱动依然偏强。
综合分析:在各路径制烯烃利润处低利润情况下,成本端支撑较强,能耗双控背景下,部分煤化工装置降负荷运行,使得四季度供给端呈现边际递减预期,需求方面,受到限电政策影响,下游开工率稳定偏弱。后市来看,聚烯烃在供给边际减少驱动以及成本偏强驱动下,价格预计仍偏强运行,持续关注上游原材料价格变动,下游需求变化以及现货市场跟进情况。

液化石油气

   
【行情复盘】
2021年10月12日,PG11合约冲高回落,期价震荡收星,截止至收盘,期价收于6713元/吨,期价上涨78元/吨,涨幅1.18%,从盘面走势上看,整体表现相当强势。

【重要资讯】
原油方面:美国EIA公布的数据显示:截止至10月1日当周,EIA原油库存为4.20877亿桶,较上周增加234.5万桶,汽油库存2.25065亿桶,较上周增加325.6万桶,精炼油库存1.29331亿桶,较上周下降39.6万桶,库欣原油库存3551.9万桶,较上周增加154.8万桶。原油及成品油库存增加,将抑制油价短期快速上涨。CP方面:10月11日,11月份沙特CP预期,丙烷858美元/吨,较前一交易日涨13美元/吨;丁烷838美元/吨,较前一交易日涨13美元/吨。现货方面:12日现货稳中有升,广州石化民用气出厂价上涨120元/吨至6008元/吨,上海石化民用气出厂价上涨100元/吨至5800元/吨,齐鲁石化工业气出厂价上涨300元/吨至5800元/吨。供应端:部分炼厂恢复生产,产量有所回升。卓创资讯数据显示,9月30日当周我国液化石油气平均产量73596吨/日,环比前一周期增加1217吨/日,增加幅度1.68%。需求端:前期检修装置略有恢复,但MTEB和烷基化装置利润依旧偏低,开工率依旧偏低。9月30日当周MTBE装置开工率为49.66%,较上期增加2.03%,烷基化油装置开工率为44.21%,较上期增加2.03%。随着气温的转凉,民用气需求将逐步增加。库存方面:按照10月8日卓创统计的数据显示,10月上旬,华南11船冷冻货到港,合计35.2万吨,华东11船冷冻货到港,合计37.5万吨。上旬到港量有所增加。9月30日华东码头库存率较上周增加2.95%,至57.09%,华南码头库存率较上周增加3.85%至43.97%。

【交易策略】
当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑,同时随着气温的转凉,民用气需求将逐步恢复,期价有望继续走高,操作上以逢低做多为主。

焦煤

   
【行情复盘】
2021年10月12日,焦煤01合约冲高回落,期价继续上涨,截止至收盘,期价收于3465.5元/吨,期价上涨165元/吨,涨幅5.02%,从盘面走势上看,期价不断刷新合约上市以来新高,整体走势相当强势。

【重要资讯】
10月11日13时50分许,陕煤彬长公司胡家河煤矿402104工作面发生局部冒顶事故,截至10月11日22时,4人医治无效死亡,4人伤势较重,正在全力救治。事故原因正在进一步调查中。煤矿事故发生可能导致安监进一步趋严。截至10月8日,山西已停产煤矿60座、非煤矿山372座、短期煤矿停产将导致供应短期收紧。需求方面:受雨水影响,吕梁,临汾个别焦企有新增限产。华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产,短期焦化企业开工率难以大幅提升。8日当周230家独立焦化企业产能利用率为76.28%,较上期增加0.81%。全样本日均产量109.68万吨,较上期增加0.39万吨。进口煤方面:11日三口岸合计通关车辆在350车左右,短期通关量依旧偏低。库存方面:9月30日当周,炼焦煤整体库存较上周增加14.99万吨,整体库存连续五周增加,库存的增加主要是由于焦化企业开工率维持低位。

【交易策略】
在煤矿安监趋严的背景下,短期原煤产量难以大幅增加,同时澳煤通关遥遥无期,蒙煤通关量偏低,主产区山西受极端天气的影响,部分煤矿停产,主焦煤供应缺口短期仍难以弥补,现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。同时盘面贴水现货,短期期价将维持偏强运行。操作上仍以逢低做多为主。

焦炭

   
【行情复盘】
2021年10月12日,焦炭01合约冲高回落,期价收涨,截止至收盘,期价收于3779元/吨,期价上涨161.5元/吨,涨幅4.46%,从盘面走势上看,短期期价在20日均线上方运行,整体走势偏强。

【重要资讯】
供应端:受雨水影响,吕梁,临汾个别焦企有新增限产。华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产,江苏地区焦化企业开工率依旧维持在50%左右,山东地区焦化企业开工率在30-40%左右,短期焦化企业开工率难以大幅提升。8日当周230家独立焦化企业产能利用率为76.28%,较上期增加0.81%。全样本日均产量109.68万吨,较上期增加0.39万吨。需求端:Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.52%,环比上周增加4.28%,同比下降11.68%。日均铁水产量214.3万吨,环比增加3.35万吨,同比下降33.79万吨。从统计的数据来看,铁水产量仍维持低位,需求短期依旧偏弱。库存方面:10月8日当周,焦炭整体库存为1031.95万吨,较上周增加9.82万吨,库存已经连续三周增加,但整体库存依旧维持低位。

【交易策略】
当前焦炭处于供需双弱的局面,短期成本端焦煤价格的坚挺,盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘,同时现货价格坚挺,盘面贴水现货的情况下,焦炭难以趋势性下跌,短期期价将维持高位震荡。操作上轻仓逢低做多。

甲醇

   
【行情复盘】
甲醇期价强势反弹,成功上破4000关口后,重心进一步攀升,最高触及4235。

【重要资讯】
国内甲醇现货市场同步上扬,且近期价格上调较为迅速,逐步由贴水转为升水状态。上游煤炭市场坚挺运行,甲醇价格大幅上涨后,生产企业成本压力得到明显缓解。西北主产区企业报价稳中有升,新单价格走高。进入10月份,政策层面影响依旧存在,甲醇开工率维持在偏低水平,有利于缓解供应端压力。受到全球能源价格普涨的影响,海外甲醇成本端也抬升,报价不断走高,甲醇进口增量有限。下游市场面临成本压力愈加明显,尤其是外采甲醇制烯烃方面,生产利润被大幅挤压后陷入亏损,且亏损不断扩大。虽然步入银十,但传统需求开工未有明显改观。高价甲醇向下传导阻力尚可,下游市场多维持刚需接货。

【交易策略】
甲醇市场供需关系出现缓和,成本端居高不下,为甲醇提供有力支撑。此外在冬季供暖季,甲醇生产装置运行存在一定变数,供应存在收紧预期。基本面好转,甲醇站稳4000关口后期价仍有上行空间,多单谨慎持有。

PVC

 
【行情复盘】
PVC期货延续涨势,重心稳步抬升,积极上探至13380,不断创历史新高,走势依旧偏强。

【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平稳,各地区主流价格上行为主。由于市场整体可流通货源不多,PVC市场延续货紧价扬局面,与期货相比处于深度升水状态。PVC成本端居高不下,提供强有力支撑。PVC自身供给端压力也不大,行业开工水平窄幅提升至67.06%,整体开工负荷仍偏低。10月份仍有多套装置存在检修计划,预计开工率难以快速恢复。下游市场成本压力较大,对高价货源存在抵触情绪,但刚需补货依旧存在,为了维系订单而生产。PVC华东及华南地区社会库存累积缓慢,增加至19.65万吨,仍去年同期水平15.08个百分点。国际市场报价走高,出口套利窗口依旧打开,PVC出口接单犹存。

【交易策略】
现货市场价格短期调整有限,高基差状态下,有望演绎基差修复行情,PVC期价或进一步上探,操作上顺势而为。

动力煤

 
【行情复盘】
10月12日,动力煤主力合约ZC2201高开高走,全天大幅上行并再度涨停封板,报收于1507.8元/吨,上涨7.07%。现货方面,曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比继续大幅上涨。

【重要资讯】
秦皇岛港库存水平小幅上升,锚地船舶数量有所减少。产地方面,由于下游采购积极性较高,榆林地区在产煤矿整体销售情况良好,矿上车等煤现象严重,多数矿零库存;截止10月12日,鄂尔多斯地区煤矿开工率为70.7%,较上月底提升3.3个百分点,煤炭供应有所增加,同时,区域内在产煤矿整体出货顺畅,煤炭公路日销量徘徊在160万吨/天左右。港口方面,铁路计划紧张,贸易商请车困难,市场现货资源紧张,部分贸易商惜售暂停报价,下游日耗虽有回落,但同比仍处高位,终端累库偏慢,冬储补库需求持续释放。进口煤方面,除中国外,北半球其他国家动力煤采购积极性也在提高,印尼煤报价和成交价继续上涨。当前印尼(CV3800)超灵便船型主流报价为FOB135美元/吨左右,同热值巴拿马船型主流报价为FOB140美元/吨左右,实际成交价与报价差距较小。

【交易策略】
从盘面上看,资金呈小幅流入态势,主力多头增仓稍多。目前坑口港口煤价皆呈现上涨态势,坑口销售情况较好。产地放量不及需求增速,煤炭依然销售火爆。正值月初,煤管票充裕,销售状况良好。冬季即将来临,下游电厂的低库存给予煤价较强支撑。另一方面,各省市限电规模进一步扩大,这样将一定程度的缓解电厂供电的压力,需要密切关注电厂日耗是否出现断崖式下跌。近两日在情绪推动下,盘面跟随现货大幅上行,期货依然深度贴水于现货,建议多单谨慎续持,01合约以逢低买入保值为主,下方支撑位1200附近、上方压力位在2000元一线。

纯碱

   
【行情复盘】
周二纯碱期货盘面偏强运行,主力01合约涨3.79%收于3583元。

【重要资讯】
现货方面,周二国内纯碱市场高位运行,市场交投气氛温和。天津碱厂开工负荷有所下调,陕西兴化、云南大为仍在检修中。近期国内纯碱厂家整体开工负荷不高,纯碱厂家货源偏紧,部分厂家控制接单。重碱市场成交重心上移,浮法玻璃厂家多坚持按需采购。
华北地区纯碱市场高位运行,河北地区厂家轻碱主流出厂价格在3250-3300元/吨,部分外埠轻碱货源送到终端价格在3400-3500元/吨,当地重碱主流送到终端价格在3450-3650元/吨。华中地区纯碱市场涨势延续,湖南地区外部轻碱货源主流送到终端新单报价在3700-3800元/吨,重碱送到终端新单报价在3700-3750元/吨。
国庆节前,纯碱厂家库存延续下降态势。假期期间西北地区运输情况不及前期,华北及西北地区纯碱厂家库存有所增加。截至10月8日,国内纯碱厂家整体库存在28-29万吨,较上周四库存增加7.6%,同比减少56.9%,库存主要集中在西北、西南地区。虽然节后纯碱厂家库存小幅反弹,但整体库存仍处于同期低位。
卓创资讯统计,当前纯碱厂家加权平均开工负荷在72.7%,较节前提升1.9个百分点,同比减少10.3个百分点,其中氨碱厂家加权平均开工78.6%,联碱厂家加权平均开工63.6%,天然碱厂加权平均开工100%。

【交易策略】
供应方面,近期纯碱供应供应量低位波动,开工率未见显著提升;原燃料价格攀升,产能占比近45%的氨碱装置环保因素存在隐忧。需求方面, 浮法玻璃及光伏玻璃市场预期向好,基本盘稳固;市场对光伏玻璃、碳酸锂等领域增量需求抱有期待;轻碱下游消费有恢复性增长预期。建议投资者低位多单顺势参与,严格止损。

油脂

   
【行情复盘】
周二国内植物油价格有所下行,主力P2201合约报收9390点,下跌72点或0.76%;Y2201合约报收9672点,下跌90点或0.92%;OI2201合约报收12294点,上涨50点或0.41%。现货油脂市场:广东豆油价格小幅抬升,当地市场主流豆油报价10560元/吨-10620元/吨,较上一交易日上午盘面小涨50元/吨;东莞贸易商:一级豆油预售基差集中在01+850元左右。广东广州棕榈油价格稳中小涨,当地市场主流棕榈油报价10460元/吨-10520元/吨,较上一交易日上午盘面小涨60元/吨;贸易商:24度棕油预售基差报价集中在01+1000-1050左右。江苏张家港菜油价格稳中略涨,当地市场主流菜油报价12160元/吨-12220元/吨,较上一交易日上午盘面小涨70元/吨;四级菜油预售基差报价集中在01+150元左右。

【重要资讯】
独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示,马来西亚10月1-10日棕榈油出口量为500,381吨,较9月1-10日的554,875吨减少9.82%。
船运调查机构Intertek Testing Services发布的数据显示,马来西亚10月1-10日棕榈油出口量为528,901吨,较9月1-10日出口的572,345吨减少7.59%。

【交易策略】
周二国内植物油价格走势有所分化,棕榈油和豆油价格出现下行,而菜油继续上涨。今晚美国农业部将发布10月供需报告,市场普遍预计本次报告美豆单产、产量和库存都会得到提升,将利空美豆价格走势,在当前美豆走势偏弱的情况下,如果USDA报告数据贴近市场预期那么价格会出现进一步的下行,对国内豆油价格也会带来一定的下行压力。棕榈油方面,根据近期航运公司数据统计,马来10月1-10日棕榈油出口量环比下滑7%-10%左右,这使得棕榈油价格盘面出现回落,不过当前已经进入棕榈油季节性减产周期,在马来棕榈油库存不出现大幅增长的情况下,棕榈油价格依然易涨难跌。而菜油方面主要受到加拿大菜籽减产的提振,截止到2021年10月8日,沿海地区主要油厂菜籽库存为19.1万吨,环比上周减少1.6万吨,预计4季度国内菜籽进口量将大幅减少,菜籽库存仍有可能出现进一步的下行,建议此前菜油多单继续持有。

豆粕

   
【行情复盘】
期货市场: 12日连粕震荡下跌,截止收盘主力合约M01报收于3299,跌38,跌幅1.14%,持仓130万手,日减仓0.55万手。现货方面,今日油厂豆粕报价普遍下调30-50元/吨,其中沿海区域油厂主流报价3600-3710元/吨,广东3600跌30,江苏3600跌40,山东3620跌40,天津3710跌30。

【重要资讯】
美国农业部将在10月12日发布10月份供需报告,分析师们预计这份报告将会把美国2021/22年度大豆期末库存调高到3亿蒲,预测区间从1.61到3.73亿蒲,显著高于9月份美国农业部预测的1.85亿蒲。分析师们预计2021/22年度美国大豆产量预测值将会调高到44.15亿蒲,高于9月份美国农业部预测的43.74亿蒲。预测区间从43.74亿到44.66亿蒲。分析师预计美国大豆单产预测值将调高到51.1蒲/英亩,高于9月份美国农业部预测的50.6蒲/英亩,预测区间为50.5到51.5蒲/英亩。2021/22年度全球大豆期末库存预计为1.0072亿吨,预测区间从0.96亿吨到1.03亿吨不等,高于9月份美国农业部预测的0.9889亿吨。

【交易策略】
本周二凌晨12点美国农业部将发布月度供需报告,本次报告预计利空美豆价格,国内豆粕价格走势受此影响仍保持弱势下行的格局。十一期间由于油厂放假影响,开机率有所下行,国内豆粕库存继续走低,截止10月8日,国内主要油厂豆粕库存65.89万吨,较上周减少19.79万吨,减幅23.1%,同比去年减少30.2万吨,减幅31.43%。不过预计随着节后油厂开机率的下行,国内豆粕库存将得到一定的恢复。短期来看,国内下游生猪存栏仍处于较高水平,蛋白需求增长虽然出现减缓,但不会导致消费量出现巨大的断崖。影响国内豆粕价格的走势仍在于外盘美豆价格之上。目前巴西大豆已经开始种植,截至10月8日,巴西2021/22年度大豆播种进度达到9.8%,高于一周前的4%,在南美大豆主产区天气出现异常状况之前,预计美豆价格仍将保持震荡下行的走势,国内蛋白价格也难以出现明显的上行,短期内仍将保持弱势下行的趋势,建议继续保持观望态势,或是做多油粕比价。

菜粕

   
【行情复盘】
期货市场:菜粕01合约周二宽幅震荡,收跌0.44%至2688元/吨。
现货市场:周二我国国产加籽粕市场总体持稳。江苏南通贸易商国产加籽粕价格总体持稳,当地市场主流国产加籽粕报价3140元/吨,较昨日持平;福建厦门贸易商国产加籽粕价格总体持稳,当地市场主流国产加籽粕报价3000元/吨,较昨日持平;广东东莞贸易商(基差)国产加籽粕价格基差报价为主,广东东莞贸易商(基差)报价2201+390;广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主,广西防城港贸易商报价2201+260。

【重要资讯】
巴西咨询机构AgRural公司发布的数据显示,上周巴西大部分地区降雨,有助于大豆播种进度加快。截至10月7日,巴西2021/22年度大豆播种进度达到10%,比前一周的4%推进了6个百分点,也高于去年同期的3%。报告称,包括主要产区马托格罗索和帕拉纳在内的主要产区降雨,有利于播种开始。去年大豆播种进度迟缓,因为出现严重干旱。

【交易策略】
10月USDA供需报告将于明日凌晨公布,市场预期报告将会把新季大豆单产由50.6蒲/英亩上调至51.1蒲/英亩,21/22年度大豆期末库存将由1.85亿蒲调高至3亿蒲,美豆供给大概率将逐步转为宽松。加拿大受数十年难得一遇干旱现象影响,菜籽减产预期不断强化,加拿大农业部9月报告,新季菜籽产量下调至1278万吨(8月1500万吨),期末库存下调至50万吨(8月70万吨)。菜籽后期预计供给紧张,但由于四季度油脂预计供应紧缺,ICE菜籽成本端的提振将更多的体现在菜油上,油粕比的跷跷板效应将施压菜粕期价。国内水产养殖利润良好,10月份水产养殖预计仍处于旺季,短期菜粕供给依旧偏紧,基差仍处高位,期价短期或仍有支撑,长期来看,10月份以后水产养殖需求将逐步季节性转淡,菜粕将逐步步入增库存周期。综上所述,菜粕期价长期建议逢高偏空操作。

玉米

   
【行情复盘】
期货市场:主力01合约日内震荡整理,涨幅0.55%;
现货市场:周二玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2440-2460元/吨;广东蛇口新粮散船2690-2710元,集装箱一级玉米报价2750-2770元/吨;黑龙江深加工主流收购2300-2400元/吨,吉林深加工主流收购2300-2400元/吨,内蒙古主流收购2400-2500元/吨;山东收购价2400-2700元/吨,河南2600元/吨左右,河北2500-2600元/吨之间。(中国汇易网)

【重要资讯】
(1)AgRural称,截至10月7日,巴西玉米播种工作完成了38%,高于一周前的33%,略低于上年同期的39%。
(2)据乌克兰农耕政策及食品部称,截至10月8日,乌克兰2021/22年度谷物(含豆类)出口已达1537.5万吨,同比增加236万吨。
(3)CONAB预计巴西玉米播种总面积为2086万公顷,同比增加4.7%。其中首季玉米播种面积预计增加1.6%,达到440万公顷。
(4)深加工企业消费量:2021年40周(9月30日-10月6日),全国主要122家玉米深加工企业(含淀粉、酒精及氨基酸企业)共消费玉米102.2万吨,较前一周增加3.3万吨;与去年同比减少0.6万吨,降幅0.6%。(我的农产品网)
(5)市场点评:美玉米收获较为顺利,丰产预期逐步兑现继续构成市场的压力,CBOT玉米期价短期延续弱势震荡。国内市场目前主要聚焦于产量的兑现情况,部分产区持续阴雨天气使得上市节奏慢于预期,以及期价进入低位以及深加工消费季节性回升,或对市场形成阶段性支撑,不过产量预期仍然维持高位以及下游远期消费偏弱削弱补库信心,继续构成市场的压力,期价维持区间波动。

【交易策略】
玉米01合约短期进入阶段性支撑区间,或有一定的反弹,不过上方压力仍存,操作方面建议暂时观望或者等待做空机会。

淀粉

   
【行情复盘】
期货市场:主力11合约日内震荡整理,涨幅0.27%;
现货市场:周二国内玉米淀粉价格以稳为主。中国汇易网数据显示,黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3100元/吨,较周一持平;吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨,较周一持平;河北宁晋玉米淀粉报价为3350元/吨,较周一持平;山东诸城玉米淀粉报价为3300元/吨,较周一持平。

【重要资讯】
(1)企业开机率:上周(9月30日-10月6日)全国玉米加工总量为51.12万吨,较前一周玉米用量增加4.03万吨;周度全国玉米淀粉产量为27.05万吨,较前一周产量增加2.52万吨。开机率为57.01%;较前一周开机率上调5.32%。(我的农产品网)
(2)企业库存:据我的农产品网信息显示,截止10月8日,玉米淀粉企业淀粉库存总量63.6万吨,较前一周增加4.2万吨,增幅7.02%;月环比降幅16.53%;年同比增幅8.11%。
(3)市场点评:上周玉米淀粉企业开机率有所回升,限电限气影响有所减弱,市场利多情绪有所降温,下游库存有所回升,期价重回弱势。

【交易策略】
淀粉11合约短期情绪或有所修复,期价或呈现弱势波动,操作方面短期建议观望或者关注做空机会。

橡胶

   
【行情复盘】
期货市场:12日沪胶继续冲高,RU2201合约最高上摸15080元,随后回落,收盘上涨0.48%。NR2112合约最高见12200元,收盘上涨0.97%。

【重要资讯】
截止9月30日,国内企业全钢胎成品库存37.88天,同比上涨11.41%,半钢胎成品库存38.02天,同比上涨6.56%,节中开工下滑利于成品库存消化。

【交易策略】
节后沪胶连续走高,轮胎企业开工形势会有好转,但限电影响依然存在。此外,台风“狮子山”过境给海南带来大量降雨,且预计台风“圆规”13日也将到达海南岛附近,持续降雨对当地天胶生产或许造成不利影响。传闻10月份外胶进口量受船期延误影响依然处于较低水平,11月份可能会有明显增加。中期看需求端难以显著提升,国内汽车生产可能继续同比减产,芯片短缺问题依然拖累全球汽车行业。轮胎企业因原材料价格上涨有提价计划,但下游经销商进货意愿不强。东南亚主要产胶国进入割胶旺季,后期天胶供应还会继续增长,胶价快速冲高的势头恐怕难以持久。技术上看,若RU2201、NR2112合约有效突破14500、11600元阻力位,后期压力可能在15500、12500元附近。

白糖 

  
【行情复盘】
期货市场:12日白糖期货放量冲高。SR2201合约最高见6025元,收盘上涨1.74%。

【重要资讯】
广西截至9月底累计销糖552.38万吨,产销率87.85%,同比下降6.98个百分点。白砂糖含税平均售价5447元/吨,同比减少91元/吨;工业库存76.41万吨,同比增加45.41万吨。其中9月份单月销糖54.05万吨,同比增加5.75万吨。

【交易策略】
近来国内主要产区现货报价连续小幅调高,期货价格走高对现货有带动作用,陈糖库存压力的影响或被淡化。国际糖价回升,巴西汽油价格调涨预计影响食糖产量,全球供应可能趋紧,短期内市场等待巴西最新产糖进展的指引。近日南海接连发生台风过境,海南、广西、广东及云南部分地区出现大量降雨,需要关注对当地甘蔗生长的影响。国内甘蔗糖厂集中开榨预计在11月底至12月中旬,年底前供应压力还会增大。不过,短期内新糖上市有限,煤炭价格走高增加甜菜制糖成本。近日白糖基差走弱,下游企业可适当增加原料库存并相应减少期货买保头寸。期货市场关注郑糖主力合约能否成功挑战8月份高点。

棉花、棉纱

   
【行情复盘】
10月12日,郑棉主力合约涨0.6%,报21735。棉纱主力合约涨0.14%,报29175。棉花棉纱短期震荡,收购价短期回落,但仍维持11元左右,折合皮棉成本到24000附近,期货仍然贴水。后市预计期货上涨仍将持续,但上涨空间仍需观察。

【重要资讯】
9日下午接连三天,北疆轧花厂降价至少1元/公斤左右。昨机采棉集中在10-10.5,衣分45%最高10.8。不过也有加工厂在10.8-11.0收购,但收购量并未拔得头筹。
8月美国进口棉制品同比增15.78%,环比增6.47%。其中从中国进口同比增6.41%,环比增6.76%。1-8月进口量同比增35.32%,金额增34.23%。中国占比23.73%。
郑棉企稳。棉纱涨价继续,价差较大。多数商家日内涨价1000-2000,国庆后涨幅最高达5000,较低3000。但下游抵触,价格较低的成交尚可。

【交易策略】
棉花中长线上涨趋势延续,棉花棉纱谨慎做多。控制仓位。
期权方面,波动率维持高位,创下历史新高,后期继续大涨概率不大,中期以做空波动率策略为主。

纸浆

   
【行情复盘】
期货市场:纸浆期货主力合约日内收于5626元/吨,下跌210元/吨。
现货市场:进口木浆现货市场价格偏弱震荡,其中山东、江浙沪地区进口针叶浆价格下滑150元/吨,实单成交价格较为混乱。银星报5800元/吨,凯利普报5950元/吨,北木报6000元/吨,南方松报5650-5700元/吨。

【重要资讯】
生活用纸局部低价有继续上移迹象。近几日仍有个别涨价函发出,纸企方面挺价积极性较高,据闻川渝地区个别厂家有意在本月中旬期间再次提涨价格,生产成本压力偏大,叠加对下游双十一备货存有看好预期,均对纸企心态产生支撑。
双胶纸规模纸厂积极跟进订单落实,中小纸厂利润承压,普遍跟涨100-300元/吨不等,部分纸厂仍有停机情况。经销商交投持续偏淡,市场观望气氛犹存,山东地区业者价格探涨100元/吨左右,实单成交一般。铜版纸企业出货一般,经销商成交偏弱,市场交投氛围不佳,价格区间整理,业者倾向实单实谈,局部地区个别低价仍有显现,对后市信心仍略显不足。

【交易策略】
受限电及出库较差影响,纸厂检修增加,9月以来主要纸类开工率均大幅回落,白卡纸、双胶纸开工降至历史最低,纸浆需求继续低迷。海外能源供应紧张,但尚未收到浆厂生产受限的消息,而年初以来中国进口需求大幅减少,则使海外生产商木浆库存逐步接近去年高位,供应存在一定压力,针叶浆报价也回落至800美元附近。国内消费整体较弱及全球运价大涨,可能不利于年底前成品纸备货需求的释放,规模纸厂在检修增加后,上调纸张报价,当前落实情况一般,中小纸厂维持较低利润,因此纸浆在商品中估值虽低,但缺乏供应端利多因素刺激,维持偏弱运行,短期主力合约关注5500元附近支撑。

(来源:方正中期)

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